不過高盛發(fā)現(xiàn)，本次油價漲幅趕不上去年11月30日締結(jié)減產(chǎn)協(xié)議之后的表現(xiàn)，當(dāng)時油價在兩天內(nèi)暴漲了15%。這表明市場對下周協(xié)議的延期細(xì)節(jié)和未來履約能力依舊存疑，油價周二收跌近0.4%。

此外，美國油產(chǎn)快速復(fù)蘇的不爭事實(shí)，可能會令沙特借由減產(chǎn)來降低全球商用原油庫存至五年均值的初衷流于空想。有分析師發(fā)現(xiàn)，將減產(chǎn)協(xié)議延期到明年只能削減72.2萬桶/日的庫存水平，令經(jīng)合組織(OECD)成員國的總庫存量下降1.2億桶，但仍比五年均值要高出1.5億桶。

減產(chǎn)協(xié)議延期的時長和幅度仍存爭議

行業(yè)媒體OilPrice.com撰文指出，讓所有締約國都忠實(shí)履約的可能性不是很高。首先是俄羅斯通常在夏天增產(chǎn)以應(yīng)對冬天西伯利亞油田的嚴(yán)寒天氣，德商銀的大宗商品分析師CarstenFritsch也在接受路透社采訪時闡述了相同的觀點(diǎn)。

其次是OPEC第二大產(chǎn)油國伊拉克的履約動力不足。華爾街見聞曾提到，伊拉克被認(rèn)為是減產(chǎn)協(xié)議中最沒有誠意的國家。在去年12月協(xié)議生效前夕，伊拉克將產(chǎn)量增加至464.2萬桶/日，隨后在今年1月到4月的產(chǎn)量也平均高出協(xié)議上限6萬桶/日，在OPEC成員國里是最高的。

伊拉克石油部長Luaibi曾于上月對媒體表示，支持減產(chǎn)協(xié)議延期是為了顯示OPEC內(nèi)部發(fā)聲一致。不過他認(rèn)為伊拉克單邊決定要到年底時增產(chǎn)至500萬桶/日沒什么不對，因?yàn)樵搰缭谌ツ甑椎臏p產(chǎn)協(xié)議之前就決定了2017年要恢復(fù)產(chǎn)量。

值得注意的是，伊拉克周二的表態(tài)沒有提及減產(chǎn)的期限問題。曾有官方信源對路透社透露，伊拉克僅支持減產(chǎn)延期六個月。此外，曾是減產(chǎn)協(xié)議締約國的哈薩克斯坦周一表示，如果新的減產(chǎn)協(xié)議維持舊有條款可能就不加入了，因?yàn)樵搰衲暌矝Q定了要增產(chǎn)。

這同俄羅斯能源部長諾瓦克的構(gòu)想相違。他于周二表示，新的減產(chǎn)協(xié)議將遵照舊有條款，只是期限延長，這就為與哈薩克斯坦的談判增加了難度。高盛也在研報中注意到，不參與上次減產(chǎn)協(xié)議的利比亞和尼日利亞這次可能還不參與，兩國已經(jīng)在加速增產(chǎn)。

OPEC履約率漲至96%美國油產(chǎn)復(fù)蘇是問題

不過5月25日即將宣布的新減產(chǎn)協(xié)議還是存在亮點(diǎn)，即俄羅斯能源部長所說的可能增添3到5個參與國。目前有傳言稱將新增埃及和土庫曼斯坦，雖然兩國的總體產(chǎn)量僅為70萬桶/日，但新國家參與的象征意義很大。另據(jù)媒體稱，若其他產(chǎn)油國達(dá)成共識，伊朗也有可能支持協(xié)議延期九個月，都是對油價的利好信號。

國際能源署IEA周二發(fā)布的石油月報也帶來了好消息。3月主要工業(yè)國家的原油庫存下降了100萬桶/日，但要回到過去5年的均值水平依然需要時間。4月OPEC國家的石油產(chǎn)量同比下降53.5萬桶/日，為近三年來最大降幅，OPEC的減產(chǎn)履約率高達(dá)96%。

IEA因此認(rèn)為，原油市場再平衡短期內(nèi)正在加速，如果OPEC維持4月油產(chǎn)不變，預(yù)計(jì)全球二季度的庫存縮窄70萬桶/日。

不過以美國為首的非OPEC國家大多不受減產(chǎn)協(xié)議約束，今年的產(chǎn)量預(yù)期被OPEC、IEA和美國能源信息署EIA紛紛上調(diào)。IEA預(yù)計(jì)到2017年底，美國油產(chǎn)比去年同期上漲79萬桶/日。OPEC預(yù)計(jì)今年組織外國家增產(chǎn)95萬桶/日，比4月的預(yù)期大幅上調(diào)了64%;其中美國油產(chǎn)增幅漲至82萬桶/日，基本符合EIA對美國油產(chǎn)的增長預(yù)期。

有分析師對比OPEC此前石油月報認(rèn)為，OPEC去年可能根本沒想到美國油產(chǎn)會強(qiáng)勢復(fù)蘇。去年7月的月報首次預(yù)測今年的石油產(chǎn)量時，OPEC曾認(rèn)為以美國為首的非OPEC國家會整體減產(chǎn)10萬桶/日。伴隨去年下旬油價復(fù)蘇，OPEC修改了對今年的油產(chǎn)預(yù)期，但僅為5月月報預(yù)測增量的四分之一。

因此，OPEC在期盼油價抬升的同時，究竟能容忍美國油產(chǎn)復(fù)蘇到何種程度，仍是一個問號。據(jù)美國油服貝克休斯統(tǒng)計(jì)，截至5月12日，美國活躍的石油鉆機(jī)口數(shù)已連漲17周，創(chuàng)2015年4月以來最高。而美國油產(chǎn)也站上了930萬桶/日的關(guān)口，刷新了2015年8月以來新高，離歷史峰值960萬桶/日的差距不足5%。