央行8月釋放流動性近4700億 維穩(wěn)貨幣市場利率運行

• 2017年9月2日 LiuYang來源：證券日報 1229 80
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9月1日，央行公布了8月份貨幣政策工具使用情況。8月份，央行通過SLF、MLF和PSL共計向金融機構(gòu)釋放流動性4682.4億元。

　

??? 　9月1日，央行公布了8月份貨幣政策工具使用情況。8月份，央行通過SLF、MLF和PSL共計向金融機構(gòu)釋放流動性4682.4億元。

　　為滿足金融機構(gòu)臨時性流動性需求，8月份，央行對金融機構(gòu)開展SLF操作共340.4億元，其中隔夜28.03億元、7天227.07億元、1個月85.3億元。8月末SLF余額為220.18億元，較上月大幅增加109.45億元。

　　央行強調(diào)，SLF利率發(fā)揮了利率走廊上限的作用，有利于維護貨幣市場利率平穩(wěn)運行。

　　8月份，為維護銀行體系流動性基本穩(wěn)定，結(jié)合金融機構(gòu)流動性需求，央行對金融機構(gòu)開展MLF操作3995億元，期限1年，利率為3.2%。這是年內(nèi)央行第十次開展MLF操作。截至8月末，MLF余額為43390億元，較上月增加了1120億元。

　　8月份，當月央行對國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行三家銀行凈增加PSL共347億元，8月末PSL余額為25041億元，較上月增加了347億元。

　　降準釋放流動性時點為9月6日(所釋放的流動性近7000億元)，在降準流動性釋放之前，維持較大的公開市場投放量，意在穩(wěn)定資金利率，對沖外匯占款流出的影響。量價配合引導(dǎo)資金利率下行。

　　與SLO中標利率相仿，27日逆回購利率下調(diào)至2.35%，央行有通過貨幣量投放壓低資金利率意圖。

　　對于央行近日頻繁通過多種貨幣政策工具釋放流動性，業(yè)內(nèi)人士表示，央行意在外匯占款流出的背景下，積極通過多種工具平抑資金面，并且通過流動性的投放以壓低資金利率。尤其是在實體經(jīng)濟產(chǎn)能過剩主體自身造血功能不足的情況下，維持一個較低的資金利率環(huán)境對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級是至關(guān)重要的。

　　中金公司認為，在外匯占款顯著減少、財政存款持續(xù)增加的背景下，基礎(chǔ)貨幣投放渠道愈發(fā)閉塞，除了25日宣布即將降準50個基點外，央行今年年內(nèi)還需大幅下調(diào)存款準備金率100個基點。

　　在降息降準、加大逆回購力度以及開展SLO等多項組合措施刺激下，資金面情況趨于寬松。27日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor) 隔夜利率下降2.7個基點至1.7590%，1周利率下降3.1個基點至2.3980%，均呈較明顯的下降態(tài)勢。

　　央行外匯占款7月下降3080億元，8月份可能下降更多，造成基礎(chǔ)貨幣的被動回籠。盡管此前央行通過逆回購、中期借貸便利等工具來調(diào)節(jié)流動性，但這些中短期工具與降準在期限、資金成本、市場預(yù)期調(diào)節(jié)等方面都有著很大差別，無法取代降準，更適合作為流動性微調(diào)工具來使用。

　　筆者認為，在現(xiàn)階段實體經(jīng)濟和金融體系較為脆弱的背景下，央行有必要保持適度寬松的貨幣條件，以維護經(jīng)濟金融穩(wěn)定發(fā)展的市場預(yù)期。在外匯持續(xù)流出的背景下，央行年內(nèi)仍可能進一步降準，并輔以中期借貸便利、抵押補充貸款等多種貨幣政策工具加強流動性支持力度，以進一步改善對實體經(jīng)濟的傳導(dǎo)。此外，年內(nèi)央行還可能再次降息以進一步降低實體經(jīng)濟融資成本。

　　央行有關(guān)負責人8月25日表示，下一步，央行將繼續(xù)密切監(jiān)測流動性變化，綜合運用各種工具組合適當調(diào)節(jié)流動性，保持流動性合理充裕和貨幣市場穩(wěn)定運行，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。

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