燒錢率影響投資人對(duì)企業(yè)的評(píng)估及投資決定

• 2017年9月21日 ZhangHongYuan來源：紅杉匯 234 7
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連續(xù)準(zhǔn)確地計(jì)算出燒錢率和創(chuàng)業(yè)跑道十分重要，它會(huì)告訴你哪個(gè)時(shí)間點(diǎn)錢會(huì)燒光。

　　無論是靠風(fēng)投融資的初創(chuàng)公司還是靠自己力量的初創(chuàng)公司，燒錢率和創(chuàng)業(yè)跑道對(duì)它們都十分重要。

　　自籌資金的公司，其創(chuàng)始人須得足智多謀、工作高效，因?yàn)闀r(shí)間、金錢、關(guān)系等有限，那就要盡量把燒錢率降至最低，與此同時(shí)，努力把資金用在刀刃上。

　　靠融資的初創(chuàng)公司也要時(shí)刻做好這道計(jì)算題，畢竟引資是一個(gè)過程，投資人也會(huì)“審視”你的“燒錢率”。

　　燒錢率會(huì)影響投資人對(duì)你企業(yè)的評(píng)估以及投資決定。

　　如果現(xiàn)金跑道少于一年，要么得開始新一輪融資，要么就得制定和執(zhí)行新計(jì)劃來確保生存了。

　　要想知道理想燒錢率和創(chuàng)業(yè)跑道長度是多少，還得靠你自己對(duì)公司經(jīng)濟(jì)和戰(zhàn)略的主要方面進(jìn)行全面分析。

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　　為什么超過90%的初創(chuàng)公司都沒能堅(jiān)持下來?

　　許多研究顯示，創(chuàng)業(yè)失敗率高企的原因往往是這些初創(chuàng)公司沒能發(fā)展出創(chuàng)業(yè)大師史蒂夫?布蘭克(Steve Blanc)口中的“具有可重復(fù)性且可伸縮性的商業(yè)模式”。

　　簡單來說，就是初創(chuàng)公司缺乏經(jīng)濟(jì)資源來維持運(yùn)作了才會(huì)把門店關(guān)了。例如，他們手頭上已經(jīng)沒有現(xiàn)金了。

　　因此，公司的創(chuàng)始人們必須時(shí)刻衡量他們公司的收支情況，而若想保持一個(gè)可持續(xù)的現(xiàn)金流，就要了解透徹“燒錢率”和“創(chuàng)業(yè)跑道”這兩個(gè)概念。

　　一個(gè)除法，算出投資人是否“愛”你

　　一般而言，“燒錢率”是指企業(yè)資金損耗的比率(即投出去石沉大海的現(xiàn)金)，而“創(chuàng)業(yè)跑道”也稱“零現(xiàn)金日”——指的是企業(yè)基于目前的燒錢率能堅(jiān)持運(yùn)營下去的時(shí)間。

　　你可以利用現(xiàn)金結(jié)余，除以燒錢率來計(jì)算創(chuàng)業(yè)跑道。

　　例如：

　　創(chuàng)業(yè)跑道=現(xiàn)金結(jié)余(125000美元)÷燒錢率(25000美元/月)=5個(gè)月

　　當(dāng)你需要引進(jìn)外部資金時(shí)，計(jì)算零現(xiàn)金日就極其有用，因?yàn)橐Y這一過程有時(shí)需要4到6個(gè)月。

　　連續(xù)準(zhǔn)確地計(jì)算出燒錢率和創(chuàng)業(yè)跑道十分重要，這至少出于以下三個(gè)原因：

　　1.這些數(shù)字非常清楚地提醒你，要是你最后無法產(chǎn)生足夠的營收，你的初創(chuàng)公司將會(huì)在未來某個(gè)時(shí)間點(diǎn)燒光錢。

　　2.這些數(shù)字影響投資人對(duì)你企業(yè)的評(píng)估以及投資決定。如果燒錢率比預(yù)期大，或者企業(yè)的營收增長速度沒有預(yù)期快，投資人可能會(huì)認(rèn)為這個(gè)企業(yè)不是筆好的投資，風(fēng)險(xiǎn)太大。

　　3.若是這些數(shù)據(jù)顯示開支失控，那么你的投資人大概會(huì)憂心忡忡，進(jìn)而介入你公司運(yùn)營。

　　例如，一家擁有7名全職員工的軟件即服務(wù)(SaaS)公司，總燒錢率為每個(gè)月10萬美元，最近在A輪融資中獲得500萬美元資金，根據(jù)其當(dāng)下的燒錢率(10萬美元×50個(gè)月=500萬美元)，公司的創(chuàng)業(yè)跑道是四年又兩個(gè)月。

　　按照設(shè)想，這一“創(chuàng)業(yè)跑道”的長度相當(dāng)可觀，但實(shí)際上，四年多的時(shí)間內(nèi)，初創(chuàng)公司保持不變的燒錢率，這種可能性微乎其微。因?yàn)檫@家公司幾乎一定會(huì)對(duì)其他資源進(jìn)行投資，甚至可能為了刺激、管理和加速增長而調(diào)整方向。

　　因此，燒錢率也會(huì)提高，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)跑道變短。任何初創(chuàng)公司要想評(píng)估其燒錢率和創(chuàng)業(yè)跑道，持續(xù)不斷地反復(fù)計(jì)算、調(diào)整戰(zhàn)略，無論何時(shí)都是必要的。

　　怎么“燒”才健康?

　　2011年，弗雷德?威爾遜提出一個(gè)基本公式，用于計(jì)算(他認(rèn)為應(yīng)當(dāng)?shù)?初創(chuàng)公司最大燒錢率。

　　“一條行之有效的規(guī)則是，將團(tuán)隊(duì)成員數(shù)量乘以1萬美元，這樣就得到每月的燒錢量。這不是你支付給員工的金錢數(shù)目，而是包含租金及其它費(fèi)用在內(nèi)的聘用一個(gè)人的總成本?！?/p>

　　另一條普遍接受的規(guī)則是：每個(gè)月支出應(yīng)少于最近一筆融資的百分之十。

　　例如，如果你在最新一輪融資中籌得資金150萬美元，那每個(gè)月的支出應(yīng)少于15萬美元。這種情況下，公司需要認(rèn)識(shí)到，距離下一輪融資的時(shí)間間隔(也就是創(chuàng)業(yè)跑道長度)只有10個(gè)月。5%到9%這樣小一點(diǎn)的比例可能會(huì)更穩(wěn)妥(取決于籌得的資金數(shù)目)。

　　天使投資者馬丁?茲威靈(Martin Zweiling)也強(qiáng)調(diào)這點(diǎn)：“如果現(xiàn)金跑道少于一年，要么得開始新一輪融資，要么就得制定和執(zhí)行新計(jì)劃來確保生存了?！?/p>

　　鑒于各個(gè)公司燒錢形式各不相同，所以要遵循一個(gè)具體的普適的公式，輕而易舉地算出任何一家初創(chuàng)公司的正確燒錢率，幾乎是不可能的。

　　六種方法確定最合適的燒錢率：

　　1.工資以外的開支不應(yīng)超過預(yù)算的5-10%

　　排除工資、稅收、設(shè)備/技術(shù)和租金等支出后，用于資源或投資的花費(fèi)盡量避免超過預(yù)算的10%。

　　2.在投入重金前先對(duì)營銷渠道進(jìn)行測(cè)試

　　對(duì)于初創(chuàng)公司而言，最具吸引力的營銷渠道莫過于最低的獲客成本，并實(shí)現(xiàn)最高的轉(zhuǎn)化率。

　　3.唯有在必要時(shí)才進(jìn)行人才上的投資

　　雇員工資常常是初創(chuàng)公司比重最大的一項(xiàng)開支。你必須保證，公司的雇傭決定是根據(jù)公司真正的需求和新員工將給公司運(yùn)營帶來的預(yù)期價(jià)值而做出的。

　　4.縮短現(xiàn)金循環(huán)周期

　　我們的目標(biāo)是在不影響公司正常發(fā)展的情況下，盡可能快地獲取收入來收回之前支出的每一分錢。

　　5.建立戰(zhàn)略性伙伴關(guān)系

　　通過與其他公司合作來發(fā)展自身，而不是瘋狂花盡賬戶里每一分錢。

　　6.進(jìn)行收支平衡分析，盡早達(dá)到收支平衡點(diǎn)

　　收支平衡點(diǎn)便是你的初創(chuàng)公司生與死的分界點(diǎn)。越過收支平衡點(diǎn)后，你就開始積累利潤了。

　　別死磕“燒錢率”

　　不過，也有人對(duì)燒錢率持有不同態(tài)度，有些人甚至認(rèn)為創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該減少對(duì)燒錢率的關(guān)注，重視公司支出對(duì)執(zhí)行的影響。

　　一家VC合伙人這樣認(rèn)為：“僅憑燒錢率幾乎看不出一家初創(chuàng)公司是否在道上。只有對(duì)一家公司如何使用現(xiàn)金及其長期戰(zhàn)略進(jìn)行評(píng)估，才能得知高燒錢率是好是壞。很多情況下，低燒錢率的典范卻會(huì)帶來危險(xiǎn)。”

　　另一位投資人也有類似的看法。他堅(jiān)持認(rèn)為，沒有先將創(chuàng)始人的(難以測(cè)量的)風(fēng)險(xiǎn)承受能力納入考量，可承受燒錢率便無從談起。所謂風(fēng)險(xiǎn)承受能力就是，為了獲得高速增長，是否愿意做出使公司暴露于可能倒閉的風(fēng)險(xiǎn)的決策。

　　事實(shí)上，和創(chuàng)立一家高增長初創(chuàng)公司要注意的諸多其它方面一樣，你必須在下列這兩者間取得平衡：一邊是隨意揮霍耗盡現(xiàn)金，另一邊是過于審慎導(dǎo)致錯(cuò)失增長良機(jī)。

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