補(bǔ)倉后被要求強(qiáng)制贖回 樂視網(wǎng)股權(quán)質(zhì)押危機(jī)加劇

• 2017年12月6日 lihuizhen來源：第一財經(jīng) 385 18
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樂視網(wǎng)目前共有659筆質(zhì)押，包括賈躍亭和樂視網(wǎng)董監(jiān)高在內(nèi)，均有高額的股權(quán)權(quán)質(zhì)押尚未解除。

12月5日晚間，樂視網(wǎng)公告稱控股子公司樂視致新已更名為新樂視智家，法人也由賈躍亭變更為張志偉。而同日早間，方正證券在一則訴訟公告中披露，樂視聯(lián)合創(chuàng)始人之一、樂視網(wǎng)副董事長劉弘以及原樂視網(wǎng)財務(wù)總監(jiān)楊麗杰，因未按約提前回購樂視網(wǎng)股權(quán)質(zhì)押而被方正證券告上法庭，要求強(qiáng)制贖回，涉案金額近2億元。

官方數(shù)據(jù)顯示，樂視網(wǎng)目前共有659筆質(zhì)押，包括賈躍亭和樂視網(wǎng)董監(jiān)高在內(nèi)，均有高額的股權(quán)權(quán)質(zhì)押尚未解除。在這之中，光賈躍亭一人的質(zhì)押就有10.20億股。樂視網(wǎng)目前處于無限期停牌之中，但眾多公募機(jī)構(gòu)已三度下調(diào)該公司估值，以最新3.91元估值計算，賈躍亭的股權(quán)質(zhì)押面臨爆倉，早已需補(bǔ)充質(zhì)押。

盡管樂視網(wǎng)方面回復(fù)第一財經(jīng)稱，股權(quán)質(zhì)押屬于股東的個人行為，公司目前專注于業(yè)務(wù)的恢復(fù)和發(fā)展，尊重股東的個人權(quán)力，會持續(xù)關(guān)注股權(quán)質(zhì)押導(dǎo)致的股份變動。但有券商人士表示，樂視網(wǎng)的股權(quán)質(zhì)押讓質(zhì)權(quán)機(jī)構(gòu)都“十分焦慮”，部分質(zhì)押樂視控股還提供了連帶擔(dān)保，接下來或會引發(fā)更多訴訟。

補(bǔ)倉后被要求強(qiáng)制贖回

估值不斷跳水，樂視網(wǎng)的股權(quán)質(zhì)押早已不再安全，質(zhì)權(quán)機(jī)構(gòu)已發(fā)出“強(qiáng)制贖回”的要求。

12月4日晚間，方正證券發(fā)布訴訟公告稱，公司近期累計設(shè)計的訴訟案件進(jìn)行統(tǒng)計并公告，訴訟金額合計為人民幣3.17億元。其中，涉及樂視相關(guān)高管的兩筆股權(quán)質(zhì)押重大訴訟，金額合計為人民幣1.92億元。

第一筆訴訟被執(zhí)行人系樂視樂視聯(lián)合創(chuàng)始人之一、樂視網(wǎng)副董事長劉弘及配偶單留歡。2016年10月，劉弘與方正證券簽訂了股票質(zhì)押式回購交易相關(guān)協(xié)議，將他所持有的650萬股樂視網(wǎng)股票質(zhì)押給方正證券，融入初始交易本金1億元，該債務(wù)系劉弘夫妻共同債務(wù)。

隨后樂視危機(jī)不斷加深，并進(jìn)入無限期停牌，公募機(jī)構(gòu)也相繼下調(diào)估值。2017年7月初，劉弘被要求補(bǔ)充質(zhì)押，再將他持有的200萬股樂視網(wǎng)股票補(bǔ)充質(zhì)押給方正證券，為債務(wù)提供補(bǔ)充質(zhì)押擔(dān)保，至此，劉弘向方正證券質(zhì)押樂視網(wǎng)股票數(shù)量合計為850萬股。不過，因樂視網(wǎng)2016年年度“高送轉(zhuǎn)”，劉弘向方正證券質(zhì)押的股票數(shù)量增加為1700萬股。

方正證券稱，因劉弘質(zhì)押的樂視網(wǎng)股票在2017年7月下旬被法院司法凍結(jié)，方正證券根據(jù)協(xié)議約定要求劉弘提前購回，但劉弘夫婦未按約定向方正履行債務(wù)。為維護(hù)自身權(quán)益，方正證券訴訟要求劉弘盡快償還公司的融資本金1億元及相應(yīng)的利息、違約金、實(shí)現(xiàn)債權(quán)和質(zhì)權(quán)的全部費(fèi)用等全部債務(wù)。

公開信息顯示，劉弘是與賈躍亭早期一起創(chuàng)立樂視的老臣，其目前持有樂視網(wǎng)1.22億股，占總股本3.07%。

第二筆訴訟與樂視網(wǎng)原財務(wù)總監(jiān)楊麗杰相關(guān)。2016年6月，楊麗杰以同樣方式向方正證券質(zhì)押480萬樂視網(wǎng)股票，融資8000萬元，同樣該筆質(zhì)押在今年3月至7月進(jìn)行了補(bǔ)充質(zhì)押，楊麗杰總計向方正證券質(zhì)押的616.2萬股，在樂視網(wǎng)“高送轉(zhuǎn)”后對應(yīng)變?yōu)?232.4萬股。

2017年11月，因樂視網(wǎng)此物狀況惡化等原因，方正證券根據(jù)協(xié)議約定，要求楊麗杰提前購回，但楊麗杰及其配偶均未履行。公開信息顯示，今年5月，楊麗杰辭去樂視網(wǎng)財務(wù)總監(jiān)職務(wù)，此后被聘任為樂視控股全球監(jiān)察及內(nèi)審副總裁。根據(jù)樂視網(wǎng)2016年年報顯示，截至2016年末，楊麗杰持有樂視網(wǎng)股票數(shù)量為936.44萬股。值得注意的是，楊麗杰的這筆質(zhì)押，樂視控股作為保證人，自愿為楊麗杰的融資提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

賈躍亭股權(quán)質(zhì)押難安

根據(jù)方正證券的公告顯示，劉弘以及楊麗杰兩人都曾面臨爆倉風(fēng)險被要求補(bǔ)充質(zhì)押，隨著危機(jī)加深再被要求強(qiáng)制贖回，最終被告上法庭。而賈躍亭作為樂視網(wǎng)最大股權(quán)質(zhì)押人，其手中的10億股權(quán)質(zhì)押隨后是否也將引發(fā)機(jī)構(gòu)訴訟?

中登公司最新數(shù)據(jù)顯示，樂視網(wǎng)總股本39.89億股，股權(quán)質(zhì)押共計659筆，合計質(zhì)押16.47億股，質(zhì)押比例41.30%。其中，賈躍亭持有的10.24億股，10.20億股被質(zhì)押，質(zhì)押比例達(dá)到99.53%。樂視資金危機(jī)爆發(fā)以后，賈躍亭所持股份目前已全部遭到凍結(jié)。

賈躍亭最大一筆質(zhì)押發(fā)生于2015年10月27日，其將所持有的限售股4.67億股、流通股4000萬股,共計5.07億股進(jìn)行質(zhì)押,占其當(dāng)時所持樂視網(wǎng)股份的64.81%。但未披露具體質(zhì)權(quán)方，質(zhì)權(quán)方類型僅顯示為一般公司。賈躍亭依靠這筆5.07億股的質(zhì)押，融資套現(xiàn)近百億元。

2015年10月，賈躍亭進(jìn)行該筆質(zhì)押時，樂視網(wǎng)均價在50元(未除權(quán))左右，若質(zhì)押率維持40%的水平，則當(dāng)時質(zhì)押價格除權(quán)后約在10元左右(按現(xiàn)有股本測算)。此前獲得資料顯示，樂視網(wǎng)股權(quán)質(zhì)押率大多處于24%~38%之間。由此保守測算，賈躍亭當(dāng)時的質(zhì)押均價大約接近8元/股。

2016年6月,楊麗杰與方正簽訂股票質(zhì)押式回購交易相關(guān)協(xié)議，樂視網(wǎng)股價亦在50元上下徘徊，據(jù)此計算，當(dāng)時楊麗杰的質(zhì)押率約在33%。記者此前從券商人士處了解到，券商的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)，一般預(yù)警線通常為160%，平倉線通常為140%，接近預(yù)警線資金方就會通知補(bǔ)充質(zhì)押或追加保證金，若跌穿平倉線，將被終止交易要求贖回，無力贖回則將被強(qiáng)制平倉。

今年3至7月，楊麗杰已被要求補(bǔ)充質(zhì)押，對比來看，賈躍亭是否被質(zhì)權(quán)人補(bǔ)充質(zhì)押或要求強(qiáng)制贖回外界尚不得而知，但不可回避的事實(shí)是，賈躍亭的股權(quán)質(zhì)押已讓質(zhì)權(quán)機(jī)構(gòu)“惴惴不安”。

“現(xiàn)在券商都不想跟樂視網(wǎng)的股權(quán)質(zhì)押扯上關(guān)系，拿在手里的(股權(quán))也是燙手山芋?！鄙虾Ｒ晃蝗倘耸扛嬖V記者，樂視網(wǎng)的股權(quán)質(zhì)押已讓質(zhì)權(quán)機(jī)構(gòu)“十分焦慮”，但目前還沒聽說有更多訴訟發(fā)生，畢竟各個質(zhì)權(quán)機(jī)構(gòu)和樂視網(wǎng)質(zhì)權(quán)人如何約定的，外界也并不知道。但樂視網(wǎng)一直停牌，機(jī)構(gòu)無法進(jìn)行強(qiáng)制平倉操作，不排除會有更多訴訟發(fā)生的可能。

上述人士表示，一般情況下，訴訟是下下策，如果確認(rèn)質(zhì)權(quán)人無力贖回，券商會不斷追索，質(zhì)權(quán)人股權(quán)會面臨被轉(zhuǎn)讓拍賣。如果企業(yè)有擔(dān)保，也會被追索連帶責(zé)任。

根據(jù)樂視網(wǎng)公告梳理，2013年以來，賈躍亭共辦理34筆股權(quán)質(zhì)押，其中明確解押的僅15筆。尚無解押信息的19筆股權(quán)質(zhì)押，涉及10家券商、1家信托公司、2家銀行，以及上述不明身份的質(zhì)權(quán)方。Wind資訊統(tǒng)計明細(xì)顯示，仍在質(zhì)押狀態(tài)中的，包括國開證券3筆;中信證券、平安信托等四機(jī)構(gòu)各兩筆;民生銀行、海通證券、國君證券等7機(jī)構(gòu)各有一筆。

對于股東的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險，是否會累及樂視網(wǎng)，樂視網(wǎng)方面回復(fù)稱，股權(quán)質(zhì)押屬于股東的個人行為，公司目前專注于業(yè)務(wù)的恢復(fù)和發(fā)展，尊重股東的個人權(quán)力，會持續(xù)關(guān)注股權(quán)質(zhì)押導(dǎo)致的股份變動。

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