財報里這些問題會對富士康沖擊A股IPO引發(fā)爭議

• 2018年2月12日 WuYaNan來源：每日經(jīng)濟新聞 970 61
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  2018-2023年中國壓力稱重傳感器行業(yè)競爭格局分析及發(fā)展前景研究報告

  壓力稱重傳感器研究報告對壓力稱重傳感器行業(yè)研究的內(nèi)容和方法進行全面的闡述和論證，對研究過程中所獲取的壓力稱重傳感器資料進行全面系統(tǒng)的整理和分析，通過圖表、統(tǒng)計結(jié)果及文獻資料，或以縱...

雖然成立時間未滿3年，但富士康股份毅然決然邁出了在A股IPO的步伐。

雖然成立時間未滿3年，但富士康股份毅然決然邁出了在A股IPO的步伐。對于“持續(xù)經(jīng)營時間未滿3年”的硬傷，富士康股份在招股書(申報稿)中表示，已向有權(quán)部門申請豁免。富士康股份當然有這樣的自信，回顧2017年，其營業(yè)收入超過3500億元，利潤總額超過了200億元，是毫無疑問的巨無霸。但創(chuàng)下富士康股份傲人業(yè)績的，是其高達26萬的員工人數(shù)，若按此計算，其員工人均貢獻的利潤，還不足10萬元;去年研發(fā)費用花費79億元，這一絕對額實際上超過A股大部分公司，但也僅占其自身營業(yè)收入的2.24%……

對于富士康股份擬IPO，資本市場充滿期待，同時，揚帆起航的巨輪，又是否會一路遇“順風(fēng)”?

Amazon、Apple、華為、聯(lián)想……這些聞名于全球的電子行業(yè)品牌公司都有著同一供應(yīng)商——富士康，這次，這家巨無霸企業(yè)正式宣告向A股發(fā)起沖擊。

此番擬上市的，并非平時的泛富士康概念，而是富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司(以下簡稱富士康股份)。作為擬拆分上市的一部分，富士康股份控股股東為鴻海精密全資持股的中堅公司，根據(jù)富士康股份自我介紹，因鴻海精密不存在實際控制人，故而公司不存在實際控制人。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，根據(jù)富士康股份目前披露的招股說明書(申報稿，下同)，截至2017年12月31日，富士康股份資產(chǎn)負債率達到81.03%，較2016年末增加38.14個百分點。

即使富士康股份對此解釋稱是受資產(chǎn)重組影響，但不可回避的是，2017年末，富士康股份負債總額高達1204億元，其中應(yīng)付賬款達到768.09億元，比上年增加近338億元。富士康股份在招股書中披露稱，2017年以來下游訂單量增長趨勢良好，公司相應(yīng)增加了原材料和設(shè)備的采購金額。

資產(chǎn)負債率超過80%

近日，富士康股份在證監(jiān)會網(wǎng)站披露招股說明書，擬赴上交所上市。

值得注意的是，“代工”并不是此番擬上市的富士康股份的全部業(yè)務(wù)，在招股書中，富士康股份自我介紹為“全球領(lǐng)先的通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、云服務(wù)設(shè)備、精密工具及工業(yè)機器人專業(yè)設(shè)計制造服務(wù)商?！?/p>

憑借上述業(yè)務(wù)，2015年~2017年，富士康股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入2728億元、2727.13億元和3545.44億元，同期凈利潤分別達143.5億元、143.9億元和162.19億元。

根據(jù)招股說明書，若能成功在A股上市，富士康股份所募資金擬將用于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺構(gòu)建、云計算及高效能運算平臺、高效運算數(shù)據(jù)中心、通信網(wǎng)絡(luò)及云服務(wù)設(shè)備、5G及物聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)互通解決方案、智能制造新技術(shù)研發(fā)應(yīng)用、智能制造產(chǎn)業(yè)升級、智能制造產(chǎn)能擴建八個項目，總投資額高達272.53億元。

數(shù)千億元的營業(yè)收入及上百億元的凈利潤使資本市場對富士康股份的上市充滿期待，但這背后，富士康股份高企的資產(chǎn)負債率也令人關(guān)注。

富士康股份招股書披露，截至2017年12月31日，公司合并報表口徑負債總額為1204.14億元，其中流動負債總額為1203.82億元，非流動負債總額為0.32億元。

背負著超過1204億元的負債，截至去年底，富士康股份的資產(chǎn)負債率高達81.03%，而2016年底、2015年底，富士康股份資產(chǎn)負債率則分別為42.89%、45.72%，對比可見，2017年，富士康股份資產(chǎn)負債率大幅增長。

記者注意到，富士康股份在招股書中所披露的行業(yè)可比公司中，2017年底，長盈精密、勝利精密資產(chǎn)負債率均在53%左右，共進股份、卓翼科技則在40%以內(nèi)，可比公司平均資產(chǎn)負債率為57.73%，均低于富士康股份。

對此，富士康股份在其招股說明書中解釋稱，2017年末，公司資產(chǎn)負債率較2016年末增加38.14個百分點，主要是因為公司收購的重組資產(chǎn)所帶來的應(yīng)付重組成本余額在2017年末計入其他應(yīng)付款等因素影響。

應(yīng)付賬款激增約338億元

另一方面，《每日經(jīng)濟新聞》記者還注意到，根據(jù)富士康股份披露，其負債主要由應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款、短期借款、應(yīng)付職工薪酬等構(gòu)成。截至去年底，上述項目對應(yīng)金額分別為768.09億元、321.04億元、69.57億元、30.12億元。

若對比近年變化，可以發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致2017年富士康股份負債總額大幅增長，少不了公司應(yīng)付賬款及短期借款的推動。

2015年~2017年，富士康股份應(yīng)付賬款分別為347.03億元、430.13億元、768.09億元，后兩年同比增幅達到24%、73.45%。2017年應(yīng)付賬款比2016年多出了約338億元。

富士康股份在招股書中對此也作了說明，其表示，公司應(yīng)付賬款主要為應(yīng)付原材料和設(shè)備采購款。具體方面，富士康股份稱，2016年第四季度由于訂單增加，公司采購原材料規(guī)模增加導(dǎo)致應(yīng)付款項相應(yīng)增加;由于外幣匯率變動導(dǎo)致應(yīng)付賬款賬面價值增加。此外，2017年以來，下游訂單量增長趨勢良好，公司也相應(yīng)增加了原材料和設(shè)備的采購金額。

記者研究發(fā)現(xiàn)，富士康股份原材料主要為PCB、零組件、IC，報告期內(nèi)，富士康股份對上述三者采購金額占原材料采購總額的比例之和超過85%。

但與激增338億元的應(yīng)付賬款相比，富士康股份對原材料的采購數(shù)額實際上并沒有如此大增幅。

記者通過對富士康股份的采購總額及采購均價計算發(fā)現(xiàn)，2017，富士康股份對PCB采購總額同比增加80.28億元;采購數(shù)量同比增長10.56%;零組件采購方面，2017年，富士康股份對此項目的采購總額同比增加39.18億元，采購總量同比增長15.87%;此外，2017年，富士康股份采購IC總額增加130.29億元，采購總量同比增長25.41%。

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2017年，富士康股份對上述三種主要原材料增加了近250億元的采購量。

此外，記者還發(fā)現(xiàn)，2017年底，富士康股份短期借款達到69.57億元，同比也增長了53.14億元。

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