美國頁巖區(qū)并購“頭炮”打響 或將引領頁巖區(qū)“并購熱”

• 2018年4月26日 YaoEnHua來源：國際石油網(wǎng) 1080 69
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  2018-2023年中國重芳烴市場深度全景調研及“十三五”發(fā)展前景預測報告

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美國《華爾街日報》4月3日報道稱，中型勘探生產商Concho資源將全股收購同業(yè)競爭對手RSPPermian，包括債務在內收購價值高達95億美元。據(jù)悉，RSPPermian目前債務規(guī)模約15億美元。初步預計該收購案將于9月完成。

美國《華爾街日報》4月3日報道稱，中型勘探生產商Concho資源將全股收購同業(yè)競爭對手RSPPermian，包括債務在內收購價值高達95億美元。據(jù)悉，RSPPermian目前債務規(guī)模約15億美元。初步預計該收購案將于9月完成。

此舉使Concho資源成為二疊紀盆地最大的頁巖油氣生產商，也是美國6年來最大一筆油氣收購交易。盡管美國暴增的頁巖油產量屢遭詬病，但Concho資源卻用實際行動表示了對頁巖油氣產業(yè)的信心。

締造二疊紀最大油氣生產商

根據(jù)協(xié)議，RSPPermian股東每股RSPPermian股份可獲得0.32股Concho資源的股份，相當于每股價值50.24美元，較RSPPermian3月底股價溢價29%。收購完成后，Concho資源股東將擁有新公司74.5%的股份，RSPPermian股東持有剩余股份。

英國《金融時報》指出，Concho資源目前市值超過230億美元，去年油氣日產量為19.3萬桶油當量，而RSPPermian去年油氣日產量為5.5萬桶油當量，合并后將成為二疊紀盆地最大非常規(guī)油氣生產商。

據(jù)悉，加拿大能源公司(Encana)和?？松梨诙荚饩拶Y收購二疊紀盆地的資產。前者2014年以71億美元收購頁巖油供應商Athlon能源，獲得后者在二疊紀盆地約14萬英畝的勘探土地和3萬桶/日的油氣產量。?？松梨趧t于去年斥資65億美元從Bass家族手中收購了二疊紀盆地部分資產，將其在二疊紀盆地的油氣資源量翻番至60億桶油當量。

市場反應冷淡

然而，市場反應并不樂觀。收購交易一公布，Concho資源股價大跌10%，至143.09美元/股，是近8個月來最差表現(xiàn);RSPPermian股價則上升16個百分點，至45美元/股。彭博社指出，投資者認為，Concho資源出價過高，恐會給其現(xiàn)金流帶來負面影響。

美國杰富瑞投資銀行指出，該收購價相當于RSPPermian旗下每英畝鉆探權益價值7.6萬美元，較過去幾年二疊紀盆地的資產收購交易平均價高很多。摩根大通的估值則更高，相當于RSPPermian每英畝鉆探權益價值8.2萬美元。

摩根大通分析師阿倫·杰亞拉姆表示，盡管收購完成后可能提升Concho資源的收益，但稍顯夸張的收購金額仍很難博得投資者的好感，特別是在美國本土頁巖油產量暴漲、石油市場趨穩(wěn)仍不明朗的當下。

或將引領頁巖區(qū)“并購熱”

Concho資源首席執(zhí)行官蒂姆·利奇則認為，“將兩家以二疊紀盆地為開發(fā)重點的公司融為一體，可大幅提升開發(fā)效率并減少運營成本，為投資者和股東帶來更好的投資回報”。

路透社指出，兩家公司在二疊紀盆地的勘探面積相鄰，相當于可在同一個位置鉆更多水平井，進而形成叢式井。叢式井與鉆單井相比，不僅大幅減少鉆井成本，而且能滿足油田的整體開發(fā)要求。

因此，Concho資源斥巨資收購RSPPermian的舉措，可以說是將資產、技術和經驗進行整合，以期收到最佳勘探效果。分析師指出，頁巖油氣開發(fā)是資本密集型和技術密集型的產業(yè)，頁巖油氣生產商的規(guī)模越大越易降低運營成本。如鉆長達1萬英尺的水平井需跨越多個勘探區(qū)塊，而一個中小型頁巖開發(fā)商往往僅有幾個區(qū)塊的運營權。如果鉆這種規(guī)模的水平井，需和其他運營商合作，費時、費錢還費力。

Concho資源或將引領下一輪油氣行業(yè)兼并浪潮，激發(fā)其他頁巖開發(fā)商的收購熱情。美國紐約證券公司NatAlliance分析師里歐·馬里亞尼指出，過去6～9個月，美國油氣勘探生產公司的股票表現(xiàn)相當糟糕，該行業(yè)需適時注點“催化劑”。隨著勘探技術不斷升級，美國頁巖油氣生產商的資本投入有望持續(xù)下降，相應的開發(fā)和生產效率將得到提升，這似乎預示著美國頁巖區(qū)將掀起“并購熱”。

美國有限電視新聞網(wǎng)(CNN)撰文稱，超過50美元/桶的國際油價正為油氣資產收購和企業(yè)兼并“煽風點火”。

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