分級基金面臨清盤風險 不建議個人投資者入場

• 2018年5月25日 ZhangHongYuan來源：中國證券報·中證網(wǎng) 833 51
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  2018-2023年中國供應鏈金融市場深度全景調研及“十三五”發(fā)展前景預測報告

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據(jù)記者了解，在分級基金轉型時間表中，分級基金將分批整改，3億規(guī)模以下的分級基金需在明年6月底前完成轉型;3億規(guī)模以上的分級基金，可將轉型期限放寬至資管新規(guī)過渡期結束。

隨著分級基金轉型時間表出爐，近期分級基金異動頻頻，據(jù)上交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月22日當天分級基金成交量達4800.84萬份，相當平時成交量4倍左右。同時，高折價分級A漲幅與高溢價分級B跌幅都較大。業(yè)內人士表示，分級凈值波動較大，一方面與分級轉型時間表確定相關;另一方面，分級基金轉型意味著從封閉型轉為開放型，最終分級基金價格與凈值將趨于一致。業(yè)內人士普遍認為，除市場風險外，分級基金還面臨清盤風險?？偟膩碚f風險偏大，不建議個人投資者入場。此外，未來分級基金的清盤與轉型對二級市場影響有限。

據(jù)記者了解，在分級基金轉型時間表中，分級基金將分批整改，3億規(guī)模以下的分級基金需在明年6月底前完成轉型;3億規(guī)模以上的分級基金，可將轉型期限放寬至資管新規(guī)過渡期結束。

分級基金規(guī)?？s減

從分級基金的份額情況來看，choice數(shù)據(jù)顯示，截止到5月23日，占據(jù)股票型分級基金絕大份額的指數(shù)型分級基金A總份額為274.96億份，指數(shù)型分級基金B(yǎng)總份額為275.42億份，近一周以來，分級A總份額累計減少6.63億份，分級B累計減少6.63億份;近一年來，分級A總份額減少246.87億份，分級B總份額減少247.12億份。

choice數(shù)據(jù)顯示，在425只分級基金中，截至5月24日，折價率超過4%的為4只，其中沒有分級A基金。而在5月22日，折價率超過4%的達到80只，其中有17只分級A折價率超過6%。

近幾天，市場在追捧高折價A份額的同時，不斷拋出高溢價的B份額，截至目前，折價分級A基金折價率已大幅降低。

格上財富研究員楊曉晴表示，近期存續(xù)分級基金的大規(guī)?？s減，一方面受資管新規(guī)及分級基金門檻提升的影響，分級基金投資熱情降溫，交易萎縮。另一方面，市場整體表現(xiàn)一般，沒有顯著行情的推動，分級基金缺乏明顯的賺錢效應。

盈米財富基金分析師陳善楓表示，分級基金的折、溢價主要來自市場需求結構不同，投資者主要傾向于帶有杠桿功能的分級B，而不是偏重債性價值的分級A，導致分級A出現(xiàn)折價。分級基金的波動從資管新規(guī)出臺開始已有所加大，分級基金不得存續(xù)，在過渡期內要逐步轉型退出，打破了此前的分級A、B的供需平衡。

分級基金凈值異動 存套利空間

近幾日，分級基金異動頻頻，5月22日，長盛中證金融地產B、中海中證高鐵產業(yè)B兩只分級基金跌停，另有諾德深證300B、申萬菱信深成指B、中融中證煤炭B、易方達銀行B等16只分級基金的跌幅超過5%。5月23日，分級B整體大跌，跌停的分級B多達4只，除了深成指B之外，還有高鐵B、金融地B和諾德300B，另有十幾只產品跌幅在5%以上。截至5月24日收盤，互利B和銀行B端大跌超過7%。

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