國內瓦楞箱板紙價格6月中下旬或止跌反彈

• 2018年6月4日 YaoEnHua來源：中國紙網 499 26
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  2018-2023年版打印紙項目可行性研究報告

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受政策影響，5月包裝紙大漲提前透支6月份部分訂單，加之部分進口原紙進入，6月瓦楞紙及箱板紙市場或維持跌勢。另一方面，需求疲軟及高成本壓力下，6月份紙廠停機現象或頻現，供應下降后不排除6月中下旬紙價存止跌反彈的可能。從紙廠開工率來看，中國瓦楞箱板紙開工率一9

受政策影響，5月包裝紙大漲提前透支6月份部分訂單，加之部分進口原紙進入，6月瓦楞紙及箱板紙市場或維持跌勢。另一方面，需求疲軟及高成本壓力下，6月份紙廠停機現象或頻現，供應下降后不排除6月中下旬紙價存止跌反彈的可能。從紙廠開工率來看，中國瓦楞箱板紙開工率一直低于93%，2018年后預計將低于90%。

6月中下旬瓦楞箱板紙或止跌反彈

在5月2日國家海關總署發(fā)布的特急文件《海關總署關于對進口美國廢物原料實施風險預警監(jiān)管措施的通知》的刺激下，5月中上旬瓦楞紙及箱板紙價格漲幅遠超預期，但同時也提前透支了6月份的部分訂單。

受此影響，5月中下旬以來，瓦楞紙及箱板紙市場價格快速上漲的勢頭得到遏制，目前已陷入僵持運行局面。規(guī)模紙企價格雖未有明顯變化，但中小紙企價格出現一定程度的松動。以山東地區(qū)高強瓦楞紙120g為例，5月10日主流出廠含稅現金價格在5000-5200元/噸，5月28日多數紙企報價已降至4600-4800元/噸，跌幅在7.84%左右，且目前尚未有止跌跡象，成交重心仍有下滑趨勢。

自2016年四季度瓦楞紙及箱板紙行情出現大漲至今，市場上一點風吹草動便會導致廢紙或包裝用紙價格的大漲或大跌。原因分析主要有以下兩點：

一是大環(huán)境利好下，紙廠對市場信心較足，不論市場處于淡季還是旺季，紙廠方面希望通過一些對市場的刺激因素來借機提價，提升利潤水平。

二是廢紙商方面，因對廢紙價格沒有主動權，行情大漲大跌給廢紙商帶來的不是賺大了就是賠大了，那么對市場信息的及時把握便事關重要。但是因為廢紙商對市場基本面的把握弱于紙廠，對后期市場的不確定性也使得廢紙商對市場突發(fā)事件難以正確理解和解讀，從眾心理會導致廢紙價格的不穩(wěn)定性增加。

從包裝用紙上下游產業(yè)鏈來看，今年下游包裝廠應對市場變化的心態(tài)反而是趨于理性了。下游包裝廠會根據自身的訂單情況來適量采購，在價格出現大漲或大跌的情況下也會對未來市場進行分析，不再盲目大量儲備原紙庫存。

紙價后市展望

上游原料方面，廢舊黃板紙價格繼續(xù)受到政策趨嚴因素的影響，低價外廢獲得渠道有限，國廢黃板紙價格仍存一定支撐，短線大幅下滑可能性較小或區(qū)間震蕩為主，因此成本面對瓦楞紙及箱板紙市場支撐較為穩(wěn)固。

下游市場來看，當前雖處于整個行業(yè)需求淡季，但隨著天氣逐漸炎熱啤酒、飲料行業(yè)有較大提升空間，也就是說需求是存在一定的潛力，另外為避免下半年高價位風險，部分大型包裝企業(yè)在價格低點時將進行適當補倉。

紙企出貨速度不快，紙價呈下行走勢。另外原料國廢黃板紙價格處于高位，目前高成本生產的成品紙入庫就意味著6月份出庫或處于賠錢狀態(tài)，故近期各省份均有部分瓦楞紙及箱板紙生產線處于停機狀態(tài)。6月份市場整體供應量下降，下游企業(yè)在消化現有原紙庫存后，6月中下旬不排除紙價存止跌反彈的可能。

中國瓦楞箱板紙開工率2018年后將低于90%

2018年造紙新變化在于供給增量將會放量，2018年1-4月造紙行業(yè)固定資產投資額同比增長11.8%，將對市場供需結構形成一定沖擊。未來龍頭紙業(yè)仍將穩(wěn)健前行，中小產能被淘汰，龍頭紙廠集中度不斷提升;成本方面，漿紙系公司高紙漿自給率優(yōu)勢、廢紙系公司廢紙穩(wěn)定供應渠道優(yōu)勢構筑龍頭紙企相對成本優(yōu)勢。

2010年以來北美開工率穩(wěn)定自90%以上，且在2016年提升至95%，歐洲開工率也穩(wěn)定在85%以上，2018年將超過90%，而國內白紙板行業(yè)開工率在2016年之前一直低于80%。

箱板瓦楞紙北美開工率2011年以來持續(xù)高于94%且穩(wěn)步提升，2019年開工率將達到98%;歐洲原生漿紙開工率也維持在95%以上，而中國開工率缺一直低于93%，且在2018年后將低于90%。

開工率的不斷提升是供需結構持續(xù)改善的表現，將大幅提升紙廠盈利能力：以白紙板為例，國內紙廠成本明顯高于北美和歐洲，但成品紙價格低于兩地區(qū)，這主要是因為國內紙廠開工率低，供給大于需求所致。未來伴隨中小紙廠退出，行業(yè)份額向大廠集中，國內造紙行業(yè)盈利能力將提升。

原生白紙板開工率2017年達到低點80%，2018-2019年受益需求帶動開工率回升，將在2019年達到85%;再生白紙板開工率將延續(xù)2013年以來的開工率(低點70%)提升趨勢，2019年同樣達到85%。

箱板瓦楞紙行業(yè)預計2018-2019年存量產能淘汰分別為250萬噸和410萬噸，但受新增產能投放影響，開工率將有所下降，預計2018、2019開工率90%、89%。

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