小米CDR試點申請文件將于近日披露

• 2018年6月9日 WuYaNan來源：中國證券網(wǎng) 686 40
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  2018-2023年音樂廣播行業(yè)風險投資態(tài)勢及投融資策略指引報告

  風險投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風險資本，待其發(fā)育相對成熟后，通過市場退出機制將所投入的資本由股權形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風險收益。全球風險資本市場已進入新一輪快速...

今日，小米成為首個遞交CDR申請并獲證監(jiān)會受理的公司。

今日，小米成為首個遞交CDR申請并獲證監(jiān)會受理的公司。

“厚道的人運氣不會太差?！边@是雷軍在小米集團港股招股書中致投資者的話?？雌饋?，“雷布斯”的運氣真不錯。

上證報記者8日從證監(jiān)會官網(wǎng)獲悉，證監(jiān)會已于6月7日接收并受理了小米集團的《公開發(fā)行存托憑證并上市》申請。至此，小米成為CDR試點的第一單申請。

受此消息刺激，小米概念股快速拉升。截至8日收盤，宇環(huán)數(shù)控漲停，同益股份漲幅5.01%、精達股份上漲4.29%、普路通上漲4.59%、共達電聲上漲2.21%、九安醫(yī)療上漲2.89%。

有投行人士指出，在小米之后，百度、阿里、京東和網(wǎng)易等公司也有望陸續(xù)提交CDR申請。

與眾不同的是，小米采用了香港IPO與境內(nèi)CDR同步進行的模式，如此神級操作值得“雙擊666”。

不過，或許有人會問，在創(chuàng)新企業(yè)試點的“三套”標準中，小米適用的是哪一套?下面，小編就帶你逐條分析。

嘗鮮同股不同權

雖然目前中國證監(jiān)會尚未披露小米紅籌企業(yè)試點申請的全文，不過，我們可以從小米在港的上市申請文件中得到不少有效信息。

此前，小米集團已于5月3日在港提交上市申請，IPO聯(lián)席保薦人包括中信里昂證券、高盛和摩根士丹利，并將成為港股“同股不同權”的嘗鮮者。

市場人士預計，小米一旦上市，就將成為香港有史以來最大規(guī)模的IPO，同時也有望成為今年全球最大型的科技新股。

4月30日起，施行“同股不同權”的公司將可以在港交所申請上市，這是時隔近30年后，港交所重新啟動此機制。而這一變革正巧被小米趕上。

從股權結構看，小米股票分為A類股份和B類股份，A類股份持有人每股投票權為10票，B類股份持有人每股投票權為1票。

具體來看，小米集團A類股份全部由創(chuàng)始人雷軍(4.29億股)和另一位聯(lián)合創(chuàng)始人林斌(2.4億股)持有，同時雷軍還持有2.28億股B類股份。

以此計算，雷軍合計持有小米集團31.4%的股權，擁有55.7%比例的投票權。

對于同股不同權的紅籌企業(yè)發(fā)行CDR，《試點創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證并上市監(jiān)管工作實施辦法》規(guī)定，存在投票權差異的，相關安排應當符合擬上市證券交易所的相關規(guī)定，并應明確維持特殊投票權的前提條件，特殊投票權不得隨相關股份的轉(zhuǎn)讓而轉(zhuǎn)讓，以及除境內(nèi)公開發(fā)行前公司章程已有合理規(guī)定外，境內(nèi)公開發(fā)行后不得通過任何方式提高特殊投票權股份的數(shù)量及其代表投票權的比例。

營收超千億尚未盈利

在業(yè)績方面，港股招股書披露，小米2015年至2017年收入分別為668.11億元、684.34億元和1146.25億元;經(jīng)營利潤為13.73億元、37.85億元和122.15億元。

2017年，小米收入同比增長67.5%。不過，從凈利潤來看，小米2017年為虧損438.89億元;若按非國際財務報告準則計量，小米經(jīng)調(diào)整后的凈利潤為53.62億元。

招股書顯示，小米是一家以手機、智能硬件和IOT平臺為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司。

目前，小米是全球第四大智能手機制造商，并且創(chuàng)造出眾多智能硬件產(chǎn)品，其中多個品種銷量第一。小米還建成了全球最大消費額IOT平臺，連接超過1億臺智能設備。

與此同時，小米還擁有1.9億MIUI月活躍用戶，并為他們提供一些創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)服務。小米稱，其擁有獨創(chuàng)的“鐵人三項”商業(yè)模式：硬件+新零售+互聯(lián)網(wǎng)服務。創(chuàng)業(yè)7年時間，公司年收入突破千億元人民幣。

公司還在港股招股書中承諾，自2018年開始，每年小米的整體硬件業(yè)務(包括智能手機、IOT及生活消費產(chǎn)品)的綜合凈利率不會超過5%。

值得注意的是，小米供應鏈中包含了多家A股公司：

聞泰科技是小米最大的ODM廠商;歐菲科技為小米攝像頭模組的主力供應商;

深天馬、京東方為小米多款手機供應面板;

三環(huán)集團為小米旗艦機型供應陶瓷后蓋;

欣旺達供應給小米的鋰電池數(shù)量接近小米手機出貨量三成;小米多款機型搭載匯頂科技的指紋芯片。

上輪融資估值450億美元

在估值金額上，此前有報道稱，小米希望IPO估值達到900-1100億美元。而小米上市消息最令人“激動”的一點是，根據(jù)估算，小米上市后，雷軍有望成為新首富，公司千名員工有望實現(xiàn)財務自由。

7日還有媒體報道，據(jù)接近小米IPO項目的中介人士稱，目前投資人尤其是基石投資者“入圍”競爭激烈，給出的估值普遍在750億-800億美元之間，也有一批機構給出超過800億美元的估值，不過目前尚未敲定任何基石投資者。

回顧小米的融資歷程，招股書顯示，在IPO之前，小米一共完成了九輪融資，總?cè)谫Y規(guī)模為15.02億美元。最后一輪融資是2014年底的F輪，融資額約10億美元，估值約450億美元。

看到這里，你或許已經(jīng)有了答案。

6日起施行的《試點創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證并上市監(jiān)管工作實施辦法》(下稱“實施辦法”)對試點企業(yè)設置了三套入圍標準。第一套針對已境外上市試點紅籌企業(yè)，市值應不低于2000億元人民幣。顯然，尚未在港上市的小米不適用這一套。

目前看來，小米應該適用的是第二套標準：對于尚未境外上市試點企業(yè)，最近一年經(jīng)審計的主營業(yè)務收入不低于30億元人民幣，且企業(yè)估值不低于200億元人民幣，企業(yè)估值應參考最近三輪融資估值及相應投資人、投資金額、投資股份占總股本的比例，并結合收益法、成本法、市場乘數(shù)法等估值方法綜合判定。融資不足三輪的，參考全部融資估值判定。

小米的情況是什么呢?

如前文所述，小米最近一年(2017年)經(jīng)審計的營業(yè)收入超過了1000億元人民幣，遠遠高于30億元的標準。

在估值上，應參考最近三輪融資估值。公開資料顯示，小米最近一次的F輪融資的估值為450億美元，倒數(shù)第二次估值金額未披露，倒數(shù)第三次2016年6月的D輪融資估值為40億美元，按照最新匯率換算超過250億元人民幣，也高于200億元人民幣的估值門檻。那么，第二套標準正好適用。

據(jù)記者了解，小米的CDR試點申請文件將于近日披露，屆時關于CDR發(fā)行和募資等詳細安排值得持續(xù)關注。

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