30個(gè)月浮盈253.9億 寶能系持股萬(wàn)科A股份解禁后何去何從？

• 2017年7月20日 KangChangKun來(lái)源：藍(lán)鯨保險(xiǎn) 1173 76
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截至今日收盤，持股萬(wàn)科A超30個(gè)月的寶能系，浮盈高達(dá)253.9億元。而對(duì)于未來(lái)，無(wú)論從寶能系自身情況，還是監(jiān)管近期的表態(tài)來(lái)看，“瘦身”賣股或是大概率事件。

　　歷時(shí)兩年半，寶萬(wàn)之爭(zhēng)即將迎來(lái)最后一個(gè)懸念：寶能系手中股票何去何從。

　　根據(jù)此前公告時(shí)間來(lái)推算，今日，寶能系手中的萬(wàn)科股票解禁，盡管減持新規(guī)下，寶能系實(shí)際操作還需時(shí)日，但市場(chǎng)資金面已“暗潮洶涌”，萬(wàn)科A大宗交易頻現(xiàn)。據(jù)粗略估算，截至今日收盤，持股萬(wàn)科A超30個(gè)月的寶能系，浮盈高達(dá)253.9億元。而對(duì)于未來(lái)，無(wú)論從寶能系自身情況，還是監(jiān)管近期的表態(tài)來(lái)看，“瘦身”賣股或是大概率事件。

　　萬(wàn)科A寶能系持股今日解禁，資金面“暗潮洶涌”

　　從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，寶能系手中的萬(wàn)科股票今日解禁。此前，根據(jù)萬(wàn)科披露公告顯示，寶能系最后一次增持萬(wàn)科A股介于2016年7月7日至7月19日，截至萬(wàn)科2016年7月19日發(fā)布的公告，寶能系合計(jì)持股占萬(wàn)科總股本的25.4%。

　　據(jù)《證券法》及《上市公司收購(gòu)管理辦法》規(guī)定：上市公司收購(gòu)中，收購(gòu)人持股在收購(gòu)行為完成后12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，投資者收購(gòu)上市公司股份成為第一大股東但持股比例低于30%的，也當(dāng)遵守此規(guī)。因此，寶能系的解禁日期最早為2017年7月19日，即今日。

　　不過(guò)，對(duì)于寶能系而言，想要減持萬(wàn)科恐怕還要再等一段時(shí)間。今年5月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，規(guī)定第八條表明，上市公司大股東、董監(jiān)高計(jì)劃通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份，應(yīng)當(dāng)在首次賣出的15個(gè)交易日前向證券交易所報(bào)告并預(yù)先披露減持計(jì)劃。這意味著，寶能達(dá)到解禁期后，如果通過(guò)集中競(jìng)價(jià)出售萬(wàn)科股票，最快可在8月10日交易。

　　事實(shí)上，市場(chǎng)近期也有所異動(dòng)，在寶能系所持萬(wàn)科股票解禁前夕，萬(wàn)科資金面已“暗潮洶涌”。昨日，萬(wàn)科復(fù)牌首日，交易數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)科A出現(xiàn)兩筆大宗交易，合計(jì)成交數(shù)量2626.68萬(wàn)股，成交價(jià)均為22.15元，較當(dāng)日收盤價(jià)折價(jià)12.45%，總計(jì)成交金額5.82億元。而交易雙方均為中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司廣州天河路證券營(yíng)業(yè)部。

　　值得關(guān)注的是，該證券營(yíng)業(yè)部本月已對(duì)萬(wàn)科A進(jìn)行兩次大手筆交易。昨日兩筆交易之前，7月12日，盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)科A有一筆大宗交易，買方為中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司廣州天河路營(yíng)業(yè)部，買入萬(wàn)科A782.28萬(wàn)股，成交價(jià)格22.28元/股，成交金額1.74億元。賣方為國(guó)泰君安證券股份有限公司順德大良證券營(yíng)業(yè)部。

　　持股30個(gè)月，寶能浮盈高達(dá)253.9億

　　時(shí)間播回30個(gè)月前，2015年1月，寶能系旗下前海人壽及其一致行動(dòng)人鉅盛華開(kāi)始買入萬(wàn)科A，同年7月，前海人壽通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買入萬(wàn)科A股5.53億股股份，占萬(wàn)科總股本的5.00%，達(dá)到舉牌紅線;隨后，寶能系一路“高歌勐進(jìn)”，10%，15%，20%，25.40%，寶能系用了近12個(gè)月的時(shí)間，一度躍升萬(wàn)科A第一大股東。

　　此后，隨著事件演進(jìn)，“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”漸落幕，此前6月30日，萬(wàn)科股東大會(huì)董事?lián)Q屆，寶能系雖未出席，但卻表態(tài)支持。而股東大會(huì)上，不少股東對(duì)于寶能手中股票何去何從有所擔(dān)憂?！叭魧毮軖伿凼种泄善保f(wàn)科股票是否將出現(xiàn)大幅波動(dòng)?”成為焦點(diǎn)話題。的確，手持28.04億股，不但使寶能系成為萬(wàn)科第二大股東，還在萬(wàn)科97.07億流通A股中獨(dú)占近3分之一。一旦寶能系減持或清倉(cāng)萬(wàn)科，其所引起波動(dòng)也將備受市場(chǎng)關(guān)注。從此角度看，解禁日前后，大宗交易頻現(xiàn)萬(wàn)科A交易身影，也就不難理解。

　　今日解禁日時(shí)點(diǎn)，萬(wàn)科A走勢(shì)略有波動(dòng)。早盤低開(kāi)后隨即上揚(yáng)翻紅，10點(diǎn)18分左右，萬(wàn)科放量上行，隨后又一路下探，臨近收盤跌幅收窄。截至收盤，萬(wàn)科A報(bào)25.14元，跌0.63%，當(dāng)日振幅達(dá)6.44%。

　　值得關(guān)注的是，目前來(lái)看，即便寶能系未能獲得萬(wàn)科董事會(huì)席位，但通過(guò)投資萬(wàn)科A，寶能系仍獲益匪淺。截至2016年12月31日，寶能系合計(jì)持有萬(wàn)科A股股份28.04億股，占公司股份總數(shù)的25.40%。按照摩根大通此前發(fā)布的一份報(bào)告顯示，寶能系共斥資約451億元買入萬(wàn)科25.4%的股份。以萬(wàn)科目前每股25.14元的價(jià)格計(jì)算，寶能系目前持有萬(wàn)科市值達(dá)到704.9億元，浮盈約253.9億元。

　　解禁后何去何從?“瘦身”賣股或是大概率事件

　　雖然現(xiàn)在公開(kāi)消息方面，并未有寶能系減持正式信息，但對(duì)于寶能系而言，未來(lái)減持萬(wàn)科股票或有其必要性，是大概率事件。

　　此前，華南某基金經(jīng)理在接受媒體采訪時(shí)表示，寶能系如果直接從二級(jí)市場(chǎng)出貨，對(duì)萬(wàn)科的股價(jià)來(lái)說(shuō)會(huì)有較大的影響，目前最大的可能是通過(guò)大宗交易平臺(tái)將這部分股權(quán)清掉。

　　對(duì)于寶能系手中股票如何處理的預(yù)測(cè)，該基金經(jīng)理表示，寶能系持股萬(wàn)科所用的部分資金背后掛鉤著各類理財(cái)產(chǎn)品。這些理財(cái)產(chǎn)品到期后，如果寶能系不能依靠自有資金把到期資金缺口補(bǔ)起來(lái)，就一定要通過(guò)賣股票把資金歸還給理財(cái)產(chǎn)品。

　　目前來(lái)看，前海人壽確實(shí)也存在難題。去年年末，保監(jiān)會(huì)重拳施壓萬(wàn)能險(xiǎn)等理財(cái)產(chǎn)品，前海人壽在去年12月初被要求三個(gè)月內(nèi)禁止申報(bào)新產(chǎn)品。強(qiáng)化監(jiān)管下，前海人壽理財(cái)型產(chǎn)品快速降溫。

　　據(jù)保監(jiān)會(huì)披露的最新數(shù)據(jù)顯示，今年前5月，前海人壽保戶投資款新增交費(fèi)驟降99.55%，由去年5月末的415.07億元降至今年5月末的1.88億元。受此影響，該公司規(guī)模保費(fèi)同樣出現(xiàn)明顯縮水，由去年5月末的555.07億元減少65.66%至190.6億元。

　　與此同時(shí)，一季度償付能力公告數(shù)據(jù)顯示，前海人壽出現(xiàn)凈現(xiàn)金流告負(fù)情況。截至今年第一季度末，前海人壽凈現(xiàn)金流為-124.41億元。此外，據(jù)了解，在償二代考核體系下，保險(xiǎn)公司的核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率被要求分別保持在50%和100%以上。而截至今年一季度末，前海人壽的核心償付能力為60.52%;綜合償付能力充足率為121.04%，逼近監(jiān)管紅線。

　　而近日，監(jiān)管也有所表態(tài)。日前，保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝在接受新華社專訪時(shí)，特別提到個(gè)別公司現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，其表示，以往保險(xiǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在業(yè)務(wù)線上，風(fēng)險(xiǎn)容易在行業(yè)內(nèi)分散，現(xiàn)在的風(fēng)險(xiǎn)則表現(xiàn)為單個(gè)公司自身就是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)處置難度加大，尤其是現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金流之于企業(yè)，就像血液之于人體，只有血液充足且流動(dòng)順暢人體才會(huì)健康。

　　而對(duì)于解決方法，陳文輝表示，“短期來(lái)看，要通過(guò)‘瘦身’來(lái)化解個(gè)別激進(jìn)公司的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。這些公司在二級(jí)市場(chǎng)持有很多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，且與自身主營(yíng)業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)不強(qiáng)，可以通過(guò)大宗交易進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，既能減輕資產(chǎn)端壓力，緩解現(xiàn)金流‘饑渴’癥狀，又不會(huì)造成資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)?！?/p>

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