重陽投資總裁：A股明后年將呈慢牛特征

• 2017年12月11日 FanTianQing來源：網(wǎng)易新聞 1006 63
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  2017-2022年露酒行業(yè)風(fēng)險投資態(tài)勢及投融資策略指引報告

  風(fēng)險投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險資本，待其發(fā)育相對成熟后，通過市場退出機制將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風(fēng)險收益。全球風(fēng)險資本市場已進入新一輪快速...

“一線藍籌成長股的估值回歸已經(jīng)完成，二線藍籌成長股的估值體系的回歸均值還在持續(xù)進行?！?2月10日，上海重陽投資總裁王慶在2017雪球嘉年華上接受媒體采訪時，將中短期市場表現(xiàn)概括為8個字：二次分化、二線藍籌。

A股明后年將呈慢牛特征，何以見得？

“一線藍籌成長股的估值回歸已經(jīng)完成，二線藍籌成長股的估值體系的回歸均值還在持續(xù)進行?！?2月10日，上海重陽投資總裁王慶在2017雪球嘉年華上接受媒體采訪時，將中短期市場表現(xiàn)概括為8個字：二次分化、二線藍籌。

對于近期債市波動對A股市場造成的沖擊，王慶認為，這已經(jīng)是債市第三次影響A股走勢，是整體流動性收緊、利率有上行壓力背景下發(fā)生的。回顧過去兩次債券市場波動對股市的影響可見，雖然影響大，但持續(xù)時間不長，這一次的調(diào)整時長應(yīng)該與前兩次差不多。

王慶將中國股市的發(fā)展歸納為5個階段，其中，自2016年以來以及進入了新的立體化價值投資的階段，資金重新關(guān)注基本面、崇尚價值投資，但這一次是在利率市場化、中國資本市場互聯(lián)程度越來越高等多維度環(huán)境下發(fā)生的。價值投資的黃金時代來臨了，投資者在新階段必須認清形勢，未來市場操作會越來越有挑戰(zhàn)性。

“2017年中國股票市場的分化體現(xiàn)了以貴州茅臺為代表的一線藍籌和以樂視網(wǎng)為代表的偽成長股的分化，后續(xù)的分化將會進一步深化、下沉，將會是第二個茅臺和偽成長股的分化。” 王慶稱。

展望未來，王慶判斷，未來1-2年，A股市場將呈現(xiàn)系統(tǒng)性均衡、結(jié)構(gòu)性分化的“慢?！碧卣鳌善睌?shù)量是無限的，但優(yōu)質(zhì)公司的股票數(shù)量是有限的。在改革創(chuàng)新雙提速的宏觀背景下，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整加劇盈利分化，改革創(chuàng)新加速優(yōu)勝劣汰，以藍籌股等中大市值股票為代表的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的稀缺性進一步上升，有望走出中等級別行情。

就具體的投資機會來看，王慶概括了4個方面：

1，引領(lǐng)中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的優(yōu)質(zhì)公司。例如大消費，大健康，先進制造業(yè)龍頭，智能手機、汽車產(chǎn)業(yè)鏈中細分行業(yè)的龍頭，高鐵制造技術(shù)業(yè)。

2，主題方面，最看重受益于國企改革但并未被市場充分預(yù)期的公司，例如擁有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、品牌的地方國企。

3，長期基本面向好但遭遇短期利空因素打壓的行業(yè)龍頭。市場分化就會有這個特征，一眼就能看明白的好股票大家投得差不多了，下一步是深度研究灰馬股，例如白酒股漲多了啤酒股沒有漲那么多就可以關(guān)注。

4，強化金融監(jiān)管背景下的中大型銀行股的估值重估機會。

此外，王慶認為，港股市場在2017年以來有不錯的表現(xiàn)，但估值水平仍然較低，性價比還可以，且2017年港股的上漲主要是境內(nèi)港股通的資金來推動，使得市場上漲本身更健康。

對于上海重陽投資總裁王慶的觀點，你有什么?看法？

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