1.中央項(xiàng)目主導(dǎo)投資跡象漸趨明顯1-8月份中央項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資繼續(xù)快于地方項(xiàng)目；實(shí)際上這也是今年以來(lái)的主要趨勢(shì)，即地方項(xiàng)目在利潤(rùn)下滑導(dǎo)致的自主投資減少以及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資放慢的兩重影響下，一直保持在一個(gè)穩(wěn)步向下的水平，但是中央項(xiàng)目卻相應(yīng)出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，尤其是2季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)顯露頹勢(shì)后，中央項(xiàng)目增速更是大幅上升，國(guó)家財(cái)政對(duì)于投資的拉動(dòng)作用日趨明顯，因此當(dāng)通脹壓力回落后，國(guó)家財(cái)政政策有望進(jìn)一步成為拉動(dòng)投資增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/P>

　　2.房地產(chǎn)業(yè)和中游產(chǎn)業(yè)博弈8月投資增速8月份拉動(dòng)投資下滑的主要因素來(lái)自于房地產(chǎn)業(yè)的持續(xù)放緩，而帶動(dòng)投資上漲的主要因素則來(lái)自于鋼鐵價(jià)格下滑帶來(lái)的成本壓力降低預(yù)期，導(dǎo)致部分中游行業(yè)投資回升以及上游資源類行業(yè)的經(jīng)濟(jì)度拐點(diǎn)前的投資增速維持。

　　3.新開(kāi)工項(xiàng)目有所反彈新開(kāi)工項(xiàng)目有所反彈反映出投資者對(duì)于通脹緩和后的放松預(yù)期已經(jīng)有所反應(yīng)。但是考慮到同期的房地產(chǎn)業(yè)增速依然下滑，那么新增項(xiàng)目應(yīng)該更多來(lái)自于其他項(xiàng)目的投資，在我們看來(lái)，這些項(xiàng)目應(yīng)該包括兩部分，一是前期下滑較快的中游行業(yè)，伴隨著鋼鐵和油價(jià)回落帶來(lái)的成本壓力緩解，中游行業(yè)的投資意愿正在重新復(fù)蘇，從三大產(chǎn)業(yè)投資增速趨勢(shì)看，這是本月增長(zhǎng)的主要原因；另一方面則可能來(lái)自于基礎(chǔ)建設(shè)的投資，由于數(shù)據(jù)公布并不完整，我們無(wú)法找到相應(yīng)的數(shù)據(jù)支持，但是從中央項(xiàng)目占比提高來(lái)看，基建的展開(kāi)并不令人意外，但是考慮到第三產(chǎn)業(yè)以及鐵路運(yùn)輸業(yè)都出現(xiàn)了環(huán)比增速下降，那么基建對(duì)于投資的拉動(dòng)作用并未真正展開(kāi)，這也使得未來(lái)投資增速有更多政策支持的空間。

　　4.資金來(lái)源分化顯示出從資金來(lái)源分析看，資金到位增速由24.1%滑落至23.6%，而資金來(lái)源也出現(xiàn)分化，利用外資與自籌資金增速持續(xù)上升，到位資金下滑主要源于國(guó)內(nèi)貸款資金增速的持續(xù)回落，這也給信貸放松后投資反彈留出了更多資金支持的空間。

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