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食用油仍可看高一線
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2009-6-6
- 【搜索關鍵詞】：食用油行業(yè) 研究報告 投資策略 分析預測 市場調研 發(fā)展前景 決策咨詢 競爭趨勢
- 中研網訊：
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2009-2012年中國食品及飼料添加劑產業(yè)市場動態(tài)及 【出版日期】 2009年6月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數量】 150個 【印2009年全國食品制造行業(yè)年度跟綜分析報告 【出版日期】 2009年5月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數量】 150個2009-2012年中國有機食品行業(yè)投資分析及深度研究 【出版日期】 2009年5月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數量】 150個 【印2009-2012年中國天然食用色素市場崛起的必然性分 【出版日期】 2009年5月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數量】 150個
核心因素的轉化
我們認為春節(jié)后到5月上旬，影響商品市場的核心因素是：資金流動性突出的大背景下，商品自身對2008年7月以來的過激下跌進行修正。而時間進入5月中旬以后，影響商品市場的核心因素事實上轉化為兩點：第一是原油持續(xù)性反彈，其價格的上漲直接拉動了商品整體價值中樞的上移；第二是美元進行持續(xù)而果斷的貶值，間接推高了商品價格。
首先，我們從技術層面來看原油：美國原油指數從2008年7月見高147.94后經過連續(xù)8個月的下跌，當前的反彈還遠遠未觸及跌幅的0.382分位，即81美元/桶，即在當前價格基礎上，原油尚有不小的上行空間。反觀同期的重要大宗商品，美國大豆和倫敦銅反彈已經超越或接近0.382分位�？梢哉f，原油的漲幅遠遠落后于農產品和基本金屬板塊，這使原油存在補漲要求。
在技術結構上：美國原油在4月21日回抽50美元整數關口，5月6日確認突破57美元/桶的雙底頸線位，隨即出現(xiàn)上行，在5月26-30日的4個交易日中，原油呈現(xiàn)加速上行態(tài)勢，美元下跌和歐佩克對不增產的表態(tài)為其漲勢推波助瀾。從技術走勢推斷：美國原油本次上行目標首先指向2008月11月4日的高點73.14美元，隨后是81美元的0.382分位。
其次則是美元貶值的問題。3月18日美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將在未來六個月內買入總額為3000億美元的美國長期國債，并準備在長期投入1.2萬億美元以收購金融機構的“有毒資產”，市場當即以極端方式宣泄對美國政府放任美元貶值的不滿，事實上也宣告了始于2008年7月美元反彈的階段性終結。而近期，由于市場擔憂美國政府即將擴大發(fā)債規(guī)模和其預算赤字升到1.8萬億的歷史新高，美元連續(xù)下挫，在5月30日美元指數更是跌破80關口，下方支撐尚遠，這樣，以美元標價的商品價格又進入和美元走勢的“翹翹板”聯(lián)動方式中。
原油價格上行拉動商品整體價值中樞上移和美元貶值對商品價格的正向推動，就是我們認為當前對商品市場產生影響的核心要素。食用油當然也受到這個核心因素的影響。
食用油品種走勢分析
豆油 時間正在強化遠期利多因素
豆油是食用油中的核心品種。目前主導美國大豆價格走勢的因素有三點：第一是中國因國儲大豆收購，而加大了對進口大豆的需求。截止到5月21日，中國累計購買美豆1858.17萬噸，去年同期為1320.13萬噸；累計裝船1706.18萬噸，去年同期為1187.92萬噸。目前，中國對進口大豆的需求未見放緩。第二是南美天氣干旱，導致阿根廷大豆產量持續(xù)性調減。5月29日，阿根廷大豆產量被調減到3200萬噸，較2007/2008年度下降31％。第三是中國國內因大豆種植效益削弱，新豆播種面積預期有10％-15％的下降。而國內資金大規(guī)模介入A1001合約炒作，已經表明市場對遠期合約的利多預期加速提升。
國內情況也有利多轉換。因擔憂“H1NI”流感沖擊，國內生豬和豬肉價格大幅下跌，據商務部監(jiān)測，當前生豬價格已經跌到盈虧平衡點以下，國內生豬存欄出現(xiàn)下降，后期飼料消費受到抑制，對應的則是對豆粕需求的減少。壓榨廠家在報價策略上將相應調整，轉向對豆油的傾斜，這一點是可以預期的。
從技術層面來看：大連豆油期貨指數5月5日跳空漲停后，在整個5月均維持高位振蕩的格局，主力合約Y0909支撐位7200，壓力7800相對清晰。而指數的技術結構為不規(guī)則的菱形模樣。技術上對菱形的理解是：低位通常是中繼形態(tài)，而高位則極可能構成頭部形態(tài)。從實際情況考慮，在經過2008年上萬點的下跌后，我們實在難以將剛剛反彈了2000點的豆油就判定對高位，所以，我們認為：目前價格區(qū)間應為中位，其技術形態(tài)為中繼性質的可能性大，投資者可關注菱形結構的演化，技術上可看至8000。
菜籽油 國家政策如愿傾斜
從國際市場情況來看，5月12日德國《油世界》稱，2009/2010年度全球油菜籽產量預計為5500萬噸，低于上個年度的5830萬噸�！队褪澜纭奉A計2009/2010年度歐盟油菜籽產量為1840萬噸，上年度為1890萬噸；預計加拿大油菜籽產量為1100萬噸，上年為1260萬噸；預計中國產量為1200萬噸，高于上年的1150萬噸�！队褪澜纭奉A計2009/2010年度全球油菜籽加工量為5480萬噸，上年度為5180萬噸；油菜籽期末庫存預計為500萬噸，低于上年的770萬噸。相對2008/2009年度，全球油菜籽在2009/2010年度的產量和消費數據都有向利多方向轉化。
從國內情況來看，新季油菜籽已經開始上市。產量方面：業(yè)內普遍的認可是國內新油菜籽產量將達到1300萬噸的高值，較2008年度增產150萬噸。而新菜籽的開秤價大幅下降到1.7-1.75元/斤。鑒于去年整體壓榨行業(yè)被重創(chuàng)，新菜籽上市即陷入了農民惜售、廠家觀望的僵持格局中。此時，國家托市收儲也如愿地順理成章地登臺。2009年4月22日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，研究部署當前應對國際金融危機、穩(wěn)定農業(yè)發(fā)展促進農民增收的政策措施。會議落實了糧食最低收購價政策，將臨時存儲大豆收購截止期延長至6月底，繼續(xù)在主產區(qū)對油菜籽按略高于市場價格實行國家臨時收儲。根據比較確定的信息，2009年國家將以1.85元/斤向市場收儲400萬噸新產油菜籽，其中四川省收儲指標60萬噸。按菜粕1900元/噸、出油率36％推算，新產菜籽油成本為7800元/噸。
我們認為：在國產大豆淡出壓榨業(yè)這一深刻的教訓中，亡羊補牢是唯一正確的選擇。國家應該加大對本土油料作物和壓榨業(yè)的扶持力度。要保證真正意義上的食用油安全，推動國產油料特別是油菜籽和其壓榨業(yè)的發(fā)展幾乎是唯一選擇，我們也相信國家相關政策會繼續(xù)向本土產業(yè)適當傾斜。
從技術層面來看：鄭州菜籽油指數和大連豆油期貨指數極為類似，突破7800的壓制后，則技術升位可看到8300。
限于篇幅和棕櫚油遠期的季節(jié)性差異，我們在此不討論棕櫚油，但其技術走勢和目標位判斷可參考豆油和菜油的分析。
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