一季度的建材企業(yè)盈利兩極分化嚴(yán)重。部分企業(yè)受行業(yè)景氣度下降的影響，業(yè)績(jī)一蹶不振，耀皮玻璃一季度凈利潤(rùn)下跌263%，至-3519萬(wàn)元；福耀玻璃一季度凈利潤(rùn)大幅度走跌46%，至11億元數(shù)額；尖峰集團(tuán)擴(kuò)大虧損至-298萬(wàn)元；海螺水泥的一季度凈利潤(rùn)也減少了9%，至4.1億元。

　　但也有部分企業(yè)異軍突起，比如祁連山，其一季度凈利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)，相對(duì)去年同期扭虧為盈，至4725萬(wàn)元。海螺型材一季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了78%，至2794萬(wàn)元。以上兩家公司公告的半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期也分別增長(zhǎng)了200％與100％。

　　部分企業(yè)主業(yè)回暖

　　從利潤(rùn)表來看，導(dǎo)致企業(yè)凈利潤(rùn)差異的原因復(fù)雜，主業(yè)經(jīng)營(yíng)差異只是其中的原因之一。部分企業(yè)主業(yè)回暖跡象顯著，如祁連山，一季度主業(yè)收入相對(duì)去年同期增長(zhǎng)了1倍有余，達(dá)到了4.5億元，凈利潤(rùn)因此增長(zhǎng)顯著。而對(duì)于福耀玻璃來說，一季度主業(yè)收入大幅度減少了20％，規(guī)模效應(yīng)相應(yīng)減少；同理，耀皮玻璃的一季度凈利潤(rùn)大幅度減少了30％，使得凈利潤(rùn)也相應(yīng)減少。

　　然而，部分企業(yè)的主業(yè)收入并沒有大幅度減少，如海螺水泥與尖峰集團(tuán)，一季度主業(yè)收入增長(zhǎng)幅度超過了10％，那么，究竟又是什么原因造成了其利潤(rùn)的減少呢？

　　成本猛增利潤(rùn)減少

　　利潤(rùn)表顯示，主業(yè)成本的猛增導(dǎo)致類似企業(yè)主業(yè)利潤(rùn)減少，多生產(chǎn)東西卻賣少了錢，是造成其凈利潤(rùn)減少的主因。尖峰集團(tuán)一季度主業(yè)收入增長(zhǎng)了12.5％，但由于主業(yè)成本增長(zhǎng)，其主業(yè)利潤(rùn)卻減少了4.5％；海螺水泥一季度主業(yè)收入增長(zhǎng)了11.5％，但也由于主業(yè)成本增加，主業(yè)利潤(rùn)卻減少了2.3％。與以上兩家企業(yè)形成鮮明對(duì)比的是海螺型材，其一季度主業(yè)收入減少了15％，但由于控制了成本，其一季度主業(yè)利潤(rùn)卻反而增長(zhǎng)了25％，數(shù)額可觀。

　　最后，各企業(yè)所顯示的主業(yè)外經(jīng)營(yíng)也擴(kuò)大了企業(yè)業(yè)績(jī)的差異。其中，海螺水泥一季度的所得稅暴增了7.6倍，超過了1億元，拖累了凈利潤(rùn)；福耀玻璃的管理費(fèi)用與財(cái)務(wù)費(fèi)用均有大幅度增長(zhǎng)，導(dǎo)致業(yè)績(jī)減少；耀皮玻璃由于一季度貸款投資，財(cái)務(wù)費(fèi)用由去年的29萬(wàn)元遞增至目前的2771萬(wàn)元，拖累了最后的凈利潤(rùn)。

　　萬(wàn)聯(lián)證券的黃小坤認(rèn)為，一季度及上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，建材板塊各企業(yè)的經(jīng)營(yíng)存在較大差異，將其作為一個(gè)板塊進(jìn)行分析并不恰當(dāng)，不如轉(zhuǎn)而分析個(gè)股。鑒于該板塊近期上漲是建立在國(guó)家政策刺激的基礎(chǔ)上的，投資者對(duì)個(gè)股的取舍應(yīng)圍繞其建材產(chǎn)銷的主業(yè)而進(jìn)行。

　　關(guān)注成本控制好的企業(yè)

　　部分企業(yè)受宏觀政策刺激比較明顯，主業(yè)收入增長(zhǎng)顯著，如祁連山、尖峰集團(tuán)等，無論其一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何，下半年都更有持續(xù)增長(zhǎng)的先機(jī)，值得投資者進(jìn)一步的跟進(jìn)；投資收益、所得稅等問題，不過是發(fā)生在一季度的"偶然性事件"，不必太理會(huì)。在此之中，主業(yè)成本控制較好的企業(yè)要比主業(yè)成本控制不佳的企業(yè)更有增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。而部分企業(yè)的主業(yè)經(jīng)營(yíng)并不理想，主業(yè)外經(jīng)營(yíng)混亂不堪，即使出現(xiàn)"板塊輪動(dòng)"，其價(jià)值投資的機(jī)會(huì)也不多。（作者：井楠）　

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