主要觀點

　　尿素價格基本探底

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月份全國尿素產(chǎn)量為247.80萬噸，同比增長9.8％，1-8月全國總產(chǎn)量達(dá)到1801.89萬噸，同比增長9.60%。產(chǎn)量增長與市場需求萎縮形成錯配，因此，今年以來，尿素價格除在3月份春耕階段出現(xiàn)回暖外，大部分時間價格低迷。目前已進入化肥冬儲時期，對尿素的需求會弱于春夏兩季用肥量，預(yù)計尿素價格在今年剩余時間仍會小幅下降，但是空間已不大，年內(nèi)尿素極端低價應(yīng)在1450元/噸左右，價格底部基本探明。

　　磷銨銷售進入高峰

　　由于磷肥產(chǎn)量的增加推動國際現(xiàn)貨市場價格繼續(xù)走高，同時煉油產(chǎn)品需求低以及低硫原油較高的處理成本，導(dǎo)致液態(tài)硫作為副產(chǎn)品的產(chǎn)量較低，這為國際硫磺價格走高提供了利好因素。目前國際硫磺價格的攀升已成事實，但對于上漲幅度看法不一。隨著秋季的逐漸深入，二銨在未來的兩周內(nèi)也將逐漸進入銷售的高峰期。

　　鉀價價格不變庫存仍顯偏高

　　CFR460美元/噸的合同價格確定之后，印度大大小小進口商的合同采購數(shù)量也基本與去年水平保持相當(dāng)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，09年7月-10年5月印度IPL公司確定的進口數(shù)量在256.5萬噸，非IPL公司確定進口數(shù)量在433.5萬噸。待定數(shù)量分別為43.5萬噸和64萬噸。北美氯化鉀庫存已經(jīng)連續(xù)第二周下降。肥料協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示8月份北美地區(qū)氯化鉀庫存下降9%至211萬噸（折純），相當(dāng)于317萬噸的實物量。仍然比去年同期高出281%，到8月底庫存水平達(dá)到近5年平均水平的150%。

　　投資建議評級：未來十二個月內(nèi)，有吸引力。

　　繼續(xù)看好湖北宜化、云天化、鹽湖鉀肥、新安股份。

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