我國經濟處于復蘇通道，但回升基礎還不穩(wěn)固，如果貿易戰(zhàn)升級導致出口低迷將影響4季度乃至明年上半年的經濟增長速度。在此不確定的大背景下，食品飲料行業(yè)的增長還是比較確定的。一方面，四季度是食品飲料行業(yè)的消費旺季，去年同期基數(shù)較低，因此行業(yè)實現(xiàn)利潤正增長的概率很大；另一方面，對于啤酒、乳業(yè)、肉制品等大眾消費品板塊，企業(yè)將繼續(xù)享受成本下降帶來的業(yè)績增厚，對于白酒、葡萄酒等可選消費品板塊，在經濟復蘇過程中反彈力度更大。因此四季度的食品飲料板塊將是很好的防御型品種。

　　白酒：09年1-8月，白酒行業(yè)累計實現(xiàn)產量420.38萬噸，同比增長21.57%，環(huán)比增速基本持平；8月單月銷量為51.38萬噸，同比增長21.64%，增速環(huán)比下降了16.40個百分點，但仍維持在正常水平。我們認為6、7月消費淡季白酒產量仍維持較高增速與白酒提價預期強烈經銷商囤貨有關，因此8月份白酒消費新政出臺后有所回落，而且8月公安部嚴查酒后駕車對白酒的消費還是產生了一定程度的影響，在為期2個月的嚴查后可能會出現(xiàn)一定恢復。年底前后是白酒的消費旺季，三大白酒企業(yè)提價可能性很大，白酒企業(yè)業(yè)績持續(xù)增長確定性高，四季度白酒板塊的投資機會較為明顯。

　　葡萄酒：09年1-8月，葡萄酒行業(yè)累計實現(xiàn)產量53.90萬噸，同比增長了12.27%，增速環(huán)比增長了4.09個百分點。8月單月葡萄酒銷量為7.15萬噸，同比增長43.63%，增速環(huán)比增長了17.98個百分點。葡萄酒行業(yè)的產銷量增速自08年中期開始就持續(xù)下降，今年1-4月甚至出現(xiàn)持續(xù)的負增長，自5月以來單月產量逐步提升。葡萄酒屬于典型的消費升級品種，受經濟不景氣的影響最大，行業(yè)再度繁榮要等待實體經濟的全面復蘇，進口葡萄酒也對行業(yè)產生一定影響。

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