12月15日，國家發(fā)改委網(wǎng)站公布了《國家發(fā)展改革委關(guān)于完善煤炭產(chǎn)運(yùn)需銜接工作的指導(dǎo)意見》（下稱《意見》），對2010年煤炭產(chǎn)運(yùn)需銜接工作進(jìn)行了部署。

　　我們認(rèn)為，上述《意見》體現(xiàn)了國家發(fā)改委繼續(xù)堅(jiān)持由市場決定煤炭價(jià)格的立場。國家發(fā)改委在通知中明確，煤炭價(jià)格繼續(xù)實(shí)行市場定價(jià)，由供需雙方企業(yè)協(xié)商確定，不再召開合同匯總會；在2009年度煤炭訂貨會通知中，國家發(fā)改委提到"當(dāng)市場價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動等異常狀態(tài)時，國家將依法采取必要的措施"，在此次通知中則刪去了這樣的文字。

　　我們認(rèn)為，盡管國家發(fā)改委規(guī)定了1個月的談判期限，但不排除出現(xiàn)拖延。在過去的煤炭訂貨會前，國家發(fā)改委也會要求煤炭供需雙方在1個月左右的時間內(nèi)完成合同談判，但往往都難以完成，2009年的電煤合同價(jià)到了年中才確定下來。2010年度電煤合同談判也不排除再次出現(xiàn)拖延的現(xiàn)象，但預(yù)計(jì)不會像2009年度的談判這么困難：一是煤電雙方對煤價(jià)走勢的判斷差異較小，煤電雙方都預(yù)計(jì)煤價(jià)要上漲，差異只不過是漲幅的大小；二是此次國家發(fā)改委明確了中立的不干預(yù)態(tài)度，而2009年電力企業(yè)曾經(jīng)希望國家發(fā)改委干預(yù)煤價(jià)而不愿意簽訂合同。

　　最后，我們認(rèn)為，完善煤電價(jià)格聯(lián)動機(jī)制有利于電煤合同談判的進(jìn)行。在2009年的訂貨會通知中，國家發(fā)改委并沒有明確提及煤電聯(lián)動政策。國家發(fā)改委在此次通知中提出要完善煤電價(jià)格聯(lián)動機(jī)制，這將降低電煤價(jià)格談判的難度。

　　雖然目前還沒有電煤合同價(jià)上漲幅度的準(zhǔn)確消息，但我們維持價(jià)格上漲10%的判斷，即秦皇島交付5500大卡煤炭的含稅價(jià)上漲54元/噸，不含稅價(jià)格上漲46元/噸。

　　需要提醒的是，如果最終電煤合同價(jià)格上漲幅度低于預(yù)期，將會對煤炭股股價(jià)形成壓力。

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