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中國經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸點評
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2010-8-3
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- 中研網(wǎng)訊：
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2010-2015年中國燒堿行業(yè)市場供需預(yù)測與投資方向 2010年上半年，在國際國內(nèi)復(fù)雜的環(huán)境下，中國經(jīng)濟增長速度適度回落，但仍然總體保持了回升向好2010-2015年中國電石行業(yè)市場供需預(yù)測與投資方向 2010年上半年，在國際國內(nèi)復(fù)雜的環(huán)境下，中國經(jīng)濟增長速度適度回落，但仍然總體保持了回升向好2010-2015年中國煉油行業(yè)市場供需預(yù)測與投資方向 2010年上半年，在國際國內(nèi)復(fù)雜的環(huán)境下，中國經(jīng)濟增長速度適度回落，但仍然總體保持了回升向好2010-2015年中國化肥行業(yè)市場供需預(yù)測與投資方向 2010年上半年，在國際國內(nèi)復(fù)雜的環(huán)境下，中國經(jīng)濟增長速度適度回落，但仍然總體保持了回升向好備受市場關(guān)注的采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)于昨日公布，數(shù)據(jù)顯示，中國7月份的PMI下滑至51.2%，低于6月的52.1%，低于市場預(yù)期的51.5%，但仍大大高于上周末海外市場傳言的50.5%的數(shù)值。
從上周四開始，海外市場就開始傳言中國官方PMI將下滑至50.5%的水平，這將創(chuàng)下一年多來的新低，同時，也距離50%的PMI分界線僅一步之遙。在傳言的影響下，對中國經(jīng)濟表現(xiàn)十分敏感的澳元出現(xiàn)了一波快速的下滑，大宗商品的價格也出現(xiàn)了走軟。但最終的數(shù)據(jù)顯示，中國7月份PMI遠遠好于50.5%的市場傳言，也表明部分市場投機者可能故意操縱市場傳言，以達到從中漁利的目的。
從11個分項指數(shù)來看，仍然延續(xù)回落勢頭，但回落幅度有所縮小。同上月相比，只有從業(yè)人員指數(shù)上升，升幅為1.6個百分點；其余各指數(shù)均不同程度回落？熏但回落幅度不大，多在1個百分點左右。其中，生產(chǎn)指數(shù)回落幅度較大，達到3.1個百分點。
從業(yè)人員指數(shù)持續(xù)提高，表明中國經(jīng)濟進入較為平穩(wěn)的擴張時期，因為在一輪經(jīng)濟周期中，就業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)往往存在明顯的滯后性，這樣的滯后性表現(xiàn)為，在經(jīng)濟下滑時，企業(yè)往往選擇先削減固定資產(chǎn)成本來應(yīng)對經(jīng)營困難，解雇員工往往是企業(yè)作出的最后一步選擇。在經(jīng)濟出現(xiàn)反彈時，企業(yè)產(chǎn)出出現(xiàn)增加時，并不會立刻增加員工，而是在確認經(jīng)濟的恢復(fù)態(tài)勢比較穩(wěn)固時，才會增加人手。從業(yè)人員指數(shù)的提高，也表明中國企業(yè)已經(jīng)開始逐步確認經(jīng)濟的恢復(fù)勢頭，因此才會選擇不斷增加員工，為未來的擴產(chǎn)增能進行準備。
生產(chǎn)指數(shù)的下降，則表明中國官方從二季度開始的一系列宏觀緊縮措施開始起效。針對房地產(chǎn)市場的一系列緊縮措施，同時加上對鋼鐵等高耗能、高污染產(chǎn)業(yè)的關(guān)停并轉(zhuǎn)，使中國工業(yè)產(chǎn)出出現(xiàn)了一定程度的下降。但這樣的下降并不表明中國經(jīng)濟將進入一輪新的下降周期，而僅僅表明由重工業(yè)帶動的異乎強勁的工業(yè)產(chǎn)出反彈已經(jīng)進入尾聲。鋼鐵行業(yè)已經(jīng)在今年一季度末出現(xiàn)了嚴重的存貨上升問題，如果不對下游行業(yè)進行限制，并對地方政府的產(chǎn)能擴展沖動進行限制，以鋼鐵為首的重工業(yè)將可能面臨嚴峻的產(chǎn)能過剩和過熱問題。而由于鋼鐵產(chǎn)量不斷上升導(dǎo)致的進口鐵礦石價格的過度上漲，也將使各行業(yè)面臨嚴峻的成本上升的壓力，從而最終導(dǎo)致全社會通脹的上升。事實上，中國經(jīng)濟從2009年年初的一波快速反彈，主要也是由鋼鐵為首的重工業(yè)帶動，在將近一年的快速增長后，重工業(yè)面臨一定程度的調(diào)整，不僅是必需的，也將降低中國經(jīng)濟面臨失速和失衡的風險。目前來看，由于出口行業(yè)的表現(xiàn)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，中國政府也可以對重工業(yè)行業(yè)進行一定程度的限制，以保證整體經(jīng)濟不至于出現(xiàn)過度的“重型化”。
值得注意的是，盡管PMI出現(xiàn)了持續(xù)數(shù)月的下滑，但市場不必過度擔憂，首先，PMI存在著明顯的周期性，相關(guān)的研究顯示，PMI往往在四五月份見頂，并在七八月份逐步見底，這種季節(jié)性與中國的采購和生產(chǎn)周期存在著一定的相關(guān)性，因此，7月份PMI出現(xiàn)下滑也符合歷史的慣例，并不需要過度擔憂。第二，盡管整體指數(shù)出現(xiàn)下滑，但下滑的速度已經(jīng)放緩，同時，整體PMI仍在50%的擴張線以上，表明中國經(jīng)濟仍然處于擴張周期，只不過增長的速度將出現(xiàn)一定的放緩，但這樣的放緩其實并不是一件壞事，對于面臨著一定過熱風險的中國經(jīng)濟來說，經(jīng)濟增速放緩意味著中國經(jīng)濟開始進入“軟著陸”周期。
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- ■ 經(jīng)濟指標
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