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經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與持續(xù)增長的必然選擇點評
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2010-8-3
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2010-2015年中國燒堿行業(yè)市場供需預(yù)測與投資方向 2010年上半年，在國際國內(nèi)復(fù)雜的環(huán)境下，中國經(jīng)濟增長速度適度回落，但仍然總體保持了回升向好2010-2015年中國電石行業(yè)市場供需預(yù)測與投資方向 2010年上半年，在國際國內(nèi)復(fù)雜的環(huán)境下，中國經(jīng)濟增長速度適度回落，但仍然總體保持了回升向好2010-2015年中國煉油行業(yè)市場供需預(yù)測與投資方向 2010年上半年，在國際國內(nèi)復(fù)雜的環(huán)境下，中國經(jīng)濟增長速度適度回落，但仍然總體保持了回升向好2010-2015年中國化肥行業(yè)市場供需預(yù)測與投資方向 2010年上半年，在國際國內(nèi)復(fù)雜的環(huán)境下，中國經(jīng)濟增長速度適度回落，但仍然總體保持了回升向好從長遠前景來看，重化工為主的強周期制造業(yè)一定不會是中國經(jīng)濟可持續(xù)增長的可選方向，中國經(jīng)濟的低碳運行也將是國內(nèi)外客觀現(xiàn)實所要求的。重化工為主的發(fā)展模式已經(jīng)不能滿足中國未來數(shù)十年經(jīng)濟增長的需要，總產(chǎn)能過剩將持續(xù)壓制強周期工業(yè)制造業(yè)的估值水平。只有依據(jù)區(qū)域振興和行業(yè)整合的線索，才能尋找局部性的強周期工業(yè)制造業(yè)個股的投資機會。強周期制造業(yè)產(chǎn)能有序萎縮是維持行業(yè)合理ROE的必然選擇，行業(yè)增長的期待必須次第調(diào)減。大量依賴原材料進口的周期制造業(yè)越來越受制于國際大宗商品價格強勁攀升。隨著未來經(jīng)濟復(fù)蘇的確認，原油價格勢必重返高位。鐵礦石價格因全球壟斷格局而確定將侵蝕中國鋼鐵行業(yè)的基本利益，鋼鐵行業(yè)從長期來看無法提供穩(wěn)定的投資收益。
我們將投資的目光放在了戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)群中，并重點關(guān)注TMT行業(yè)組和低碳環(huán)保行業(yè)組。在TMT行業(yè)組中，技術(shù)創(chuàng)新引導(dǎo)中國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的方向。在3G應(yīng)用、移動支付、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的受益?zhèn)�股群組將顯著受到投資者的重視，由此產(chǎn)生的估值溢價有可測的持續(xù)成長性所支撐。新盈利模式、新市場機遇都將給我們提供可選的投資標的。在低碳環(huán)保行業(yè)組中，低碳環(huán)保各相關(guān)細分市場規(guī)模將有從無到有、迅猛增長的發(fā)展過程，具有競爭能力和較大市場占有率的細分行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)有望迎來超出預(yù)期的成長。當期高估值不一定是賣出的理由，持有并分享細分市場規(guī)模膨脹是獲取超額收益的合理選擇。新能源、新材料、電動汽車、工業(yè)減排、環(huán)境恢復(fù)等領(lǐng)域?qū)⒂楷F(xiàn)因業(yè)務(wù)超速增長而帶來市值快速膨脹的投資機會。
在“保增長”取得顯著成效后，“促轉(zhuǎn)變”這一話題，特別是發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，在當前形勢下更加顯得刻不容緩，并將成為今年乃至今后更長時期的經(jīng)濟工作主線。李克強在《關(guān)于調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)促進持續(xù)發(fā)展的幾個問題》的講話中明確提出了調(diào)結(jié)構(gòu)促發(fā)展的舉措，其中包括：發(fā)展綠色經(jīng)濟、綠色技術(shù)、研發(fā)新能源、進行低碳調(diào)整；加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，創(chuàng)造新需求，提高自主創(chuàng)新能力，關(guān)鍵技術(shù)、大型成套設(shè)備、核心部件都要創(chuàng)新，我國的低成本優(yōu)勢將要喪失；物聯(lián)網(wǎng)、云計算、智慧地球，新能源、新材料、新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、航空航天發(fā)展空間大；加快現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展；節(jié)能環(huán)保作為調(diào)結(jié)構(gòu)的抓手，高效電機將推廣應(yīng)用。這為我們把握戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的投資方向指明了路徑。
新興產(chǎn)業(yè)提升到國家發(fā)展的戰(zhàn)略高度，將得到力度空前的政策扶持。挖掘“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”為主導(dǎo)的投資機會將是長期的、可持續(xù)的，并將貫穿今年乃至今后更長時期的投資主線，我們應(yīng)從經(jīng)濟社會發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的國家戰(zhàn)略發(fā)展高度來加深認識、凝聚共識。
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