- 保護視力色：
2007年醫(yī)藥工業(yè)運行分析（中）
-
http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2008-1-10
- 【搜索關鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調(diào)研 醫(yī)藥
- 中研網(wǎng)訊：
-
經(jīng)濟效益增勢良好，成本費用控制進一步加強
2007年前三季度，我國醫(yī)藥工業(yè)累計完成利潤總額373.65億元（九大子行業(yè)），比去年同期增長49.74%，增幅與2006年同期相比高幅增長了40.72個百分點。從重點子行業(yè)來看，化學藥品制劑行業(yè)、醫(yī)療器械和中成藥工業(yè)的增長速度高于全國平均水平，而化學原料工業(yè)、衛(wèi)生材料行業(yè)、生物制劑和中藥飲片行業(yè)的利潤增幅低于全國平均水平，尤其以中藥飲片工業(yè)的利潤增長最低。其中化學原料藥工業(yè)累計完成利潤總額61.87億元，同比增長49.05%，同期增幅提高了33.93個百分點；化學藥品制劑工業(yè)累計完成112.24億元，同比增長63.39%，同期增幅大幅提高了67.15個百分點；中成藥工業(yè)累計完成79.97億元，同比增長59.45%，同期增幅大幅提高了58.25個百分點；生物制劑工業(yè)累計完成32.12億元，同比增長30.81%，同期增幅提高了10.73個百分點；中藥飲片工業(yè)累計完成7.62億元，同比增長13.92%，同期增幅提高了10.86個百分點；醫(yī)療器械工業(yè)累計完成39.02億元，同比增長51.02%，同期增幅提高了20.04個百分點；衛(wèi)生材料工業(yè)累計完成12.52億元，同比增長25.07%，同期增幅大幅下降18.26個百分點。
從全國各省市來看，利潤排名前10位省市的利潤總額占全國醫(yī)藥工業(yè)利潤總額的70.98%，比2006年同期所占比重下降了3.43個百分點。其中，在排名前10位的省市中，山東、廣東、吉林、河北和河南五省的同比增長速度高于全國平均水平，尤其是吉林省的工業(yè)利潤已經(jīng)翻倍增長；山東省和江蘇省占全國工業(yè)利潤的比重均超過10%。
單從數(shù)字上看，醫(yī)藥工業(yè)利潤普遍向好，企業(yè)經(jīng)濟效益飄紅，但是這一字面上的高增長背后的成因何在，值得研究，除了后文將會提及的各項有利于醫(yī)藥經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)濟、政策因素對行業(yè)的整體拉動帶來的企業(yè)效益好轉(zhuǎn)之外，我們認為以下幾點因素也要考慮在其中：
一是利潤增長基數(shù)較低。由于一些業(yè)內(nèi)眾所周知的因素，2006年同期整個醫(yī)藥經(jīng)濟增速有所放緩，全國19個省市的醫(yī)藥工業(yè)利潤增幅低于10%，其中在醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值前十大省市中的江蘇、上海、浙江、廣東、河北等省市的工業(yè)利潤增長率分別僅為6.52%、6.18%、4.7%、0.11%和2.68%，共有包括北京在內(nèi)的9個省市醫(yī)藥工業(yè)利潤出現(xiàn)負增長。從各個子行業(yè)來看，利潤比重占30.04%的化學藥品制劑行業(yè)2006年1～9月份的利潤出現(xiàn)負增長，僅為-3.76%，而占全行業(yè)整體利潤21.4%的中成藥工業(yè)2006年前三季度的利潤增長僅為1.2%，2006年同期的低基數(shù)為2007年逐步復蘇的醫(yī)藥工業(yè)效益強勁反彈奠定了一個基礎。
二是成本費用控制良好。我們再從今年1～3季度醫(yī)藥工業(yè)總體銷售成本結(jié)構(gòu)來分析，全國平均水平是工業(yè)產(chǎn)品銷售成本所占比重達到69.34%，比2006年同期所占比重提升0.61個百分點，其中化學原料藥行業(yè)和醫(yī)療器械行業(yè)的銷售成本所占比重低于全行業(yè)平均水平；化學制劑行業(yè)和中成藥行業(yè)產(chǎn)品銷售成本所占比重比2006年同期分別略為提高1.04和2.3個百分點。醫(yī)藥行業(yè)反商業(yè)賄賂活動以及整頓和規(guī)范藥品市場專項行動開展以來，醫(yī)藥企業(yè)加大了內(nèi)部成本費用的控制，從兩年的運行情況來看，取得了良好的效果，產(chǎn)品銷售費用所占比重從2006年前三季度的13.34%下降到2007年同期的12.26%，下降了1.08個百分點�；瘜W原料藥、化學藥品制劑、生物制劑、醫(yī)療器械、中成藥及中藥飲片工業(yè)行業(yè)的銷售費用所占的比重均有下降，其中化學藥品制劑和中成藥工業(yè)分別下降了1.91個百分點和1.96個百分點，而其對應的利潤總額所占比重分別上升2.76個百分點和2.31個百分點。有效的成本費用控制也為利潤增長帶來一定空間。
三是新會計準則的影響。今年，中國股市大熱，醫(yī)藥板塊的業(yè)績增長也比較強勁。2007年1月1日起在國內(nèi)上市公司啟用新會計準則，新會計準則中，上市公司資產(chǎn)=消耗性資產(chǎn)+資本性資產(chǎn)+投資性資產(chǎn)，上市公司中存在巨大升值潛力的投資性資產(chǎn)包括交易性金融資產(chǎn)、可供出售的金融資產(chǎn)和投資性房產(chǎn)等，新會計準則規(guī)定投資性資產(chǎn)可以采用公允價值計量。在公允價值計量下，資產(chǎn)和負債按照在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產(chǎn)交換或者債務清償?shù)慕痤~計量。投資性資產(chǎn)改為公允價值計量，其升值空間極大，擁有投資性資產(chǎn)較多的上市公司，其利潤（并入利潤中的投資收益）和凈資產(chǎn)都將呈現(xiàn)巨幅增長。在這樣一個背景之下，據(jù)中報顯示，上半年醫(yī)藥板塊上市企業(yè)的投資收益同比增長247%，并在上市公司的利潤總額中占據(jù)了約1/4的比例。而醫(yī)藥上市公司在2007年上半年的合計利潤約占醫(yī)藥行業(yè)同期總利潤的18.5%（含工業(yè)、商業(yè)），考慮醫(yī)藥商業(yè)的微利特征，大概匡算生產(chǎn)性醫(yī)藥上市企業(yè)的利潤總額占醫(yī)藥行業(yè)利潤總額約15%，這一部分工業(yè)企業(yè)的利潤強勁增長對拉動行業(yè)整體利潤的抬升不可忽視。據(jù)分析，不考慮投資收益高幅增長對利潤的影響，醫(yī)藥上市公司在上半年的利潤增長幅度將由原來的43.48%下降到20%左右，可見新會計準則的調(diào)整以及股市的向好大大促進整個醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)利潤的較快增長。附表中給出了今年上半年國內(nèi)幾個利潤增長比較強勁的醫(yī)藥上市公司的主要經(jīng)濟指標，可以看出受投資收益大幅增長的拉動，普遍的利潤增長都高于主營業(yè)務收入的增長。綜合以上因素，雖然前三季度醫(yī)藥工業(yè)利潤水平從數(shù)字上看出現(xiàn)近年來的一個高幅增長，但我們對行業(yè)主營業(yè)務的贏利水平以及企業(yè)的發(fā)展后勁還需謹慎看待。
主要影響因素分析
2007年醫(yī)藥經(jīng)濟在調(diào)整與規(guī)范化中逐步拋開質(zhì)疑與困惑，走出低谷，呈現(xiàn)較快增長的態(tài)勢；展望2008年，無論是外部的宏觀經(jīng)濟大形勢還是產(chǎn)業(yè)內(nèi)部，都存在推動醫(yī)藥經(jīng)濟穩(wěn)步增長的動因，但是也有一些與產(chǎn)業(yè)發(fā)展相關的不確定因素值得我們進一步關注。
一、宏觀經(jīng)濟快速發(fā)展，調(diào)控措施值得關注。
中國經(jīng)濟的增長目前正步入快車道，今年前三季度的GDP增幅是11.5%，目前，中國的GDP總量已經(jīng)位居世界第四。2008年是奧運年，中國概念將感染世界。宏觀經(jīng)濟的偏快發(fā)展是可以預期的，在這樣一個大氛圍中，醫(yī)藥經(jīng)濟的增長也是一個必然趨勢。2007年國內(nèi)CPI一路高企，8月份達到6.5%，9月份略為回落0.3個百分點，全年可望控制在4.5%，通貨膨脹壓力加大，政府一系列遏制通脹、防止經(jīng)濟過熱的調(diào)控措施已經(jīng)陸續(xù)出臺。央行在今年累計9次提高存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率，5次加息，國家推行緊縮的貨幣政策，巨大的貿(mào)易順差下，人民幣可能進一步升值。
2008年國家將加大調(diào)控力度，為降低投資增長速度、穩(wěn)定物價水平不排除采用對價格、貸款額度進行行政控制等手段。此外，十七大已經(jīng)明確提出要建設生態(tài)文明，因此，堅持和提高節(jié)能減排標準或?qū)⒆鳛楹暧^調(diào)控的重要閘門。由此聯(lián)想到醫(yī)藥行業(yè)，藥價問題和更為嚴格的環(huán)保制約在2008年需要引起重視。
二、藥價下降將是持續(xù)趨勢，醞釀中的藥價改革帶來經(jīng)濟增長的不確定性。
以今年5月初的第24次行政性降價的結(jié)束作為一個分水嶺，“后藥價時代”降價已經(jīng)不是主旋律了？答案是否定的，藥品價格下降是必然持續(xù)的趨勢。8月，據(jù)監(jiān)察部公告，今年以來又有802種藥品價格得到調(diào)整，其中降價品種占70%，最大降幅達85%；其余30%的廉價藥品維持原價。今年雖然物價漲聲一片，但據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，占藥品銷售70%左右的西藥的價格在7月份依然下降了0.9%，8月份下降了0.6%。發(fā)改委在新近出爐的一份調(diào)研報告中，探討了對現(xiàn)行藥價管理模式做出大幅調(diào)整的改革思路。政府有關部門對藥價的控制可能逐漸由單純的行政控制手段，轉(zhuǎn)向從擴大定價范圍、制定合理差比價、劃分中央和省級定價權限、限制流通環(huán)節(jié)加價等十個方面對現(xiàn)行藥品定價和管理機制進行調(diào)整。
與中國醫(yī)改的整體方案相配套，目前醞釀中的藥價改革將有幾大看點。首先是納入政府定價范圍的藥品將會增加。據(jù)了解，根據(jù)藥品分類管理規(guī)定和終端市場競爭壟斷程度，今后所有處方藥、醫(yī)保目錄內(nèi)非處方藥、還有麻醉藥品的原料藥等有可能全部納入政府定價的管理范圍，其他藥品價格實行市場調(diào)節(jié)。處方藥政府定價已經(jīng)在廣東率先試點。若如此，估計政府定價藥品將占到國內(nèi)所有流通藥品的50%～70%。其次，有關部門已經(jīng)意識到在醫(yī)院補償機制沒有得到根本改觀的前提下，單純降價對中間環(huán)節(jié)的作用有限，因此控制流通環(huán)節(jié)加價率成為今后藥價改革的另一個重點，要顧及企業(yè)對降價的承受能力，允許企業(yè)獲利高于工業(yè)平均利潤；可能會鼓勵生產(chǎn)企業(yè)直接將藥品銷售到醫(yī)院和零售藥店并抑制代理商包銷，籍此來控制藥品生產(chǎn)之后的出廠價和銷售價之間的價格差，但這對藥品流通環(huán)節(jié)會產(chǎn)生較大影響。伴隨醫(yī)藥分開的推進，在國家提高醫(yī)療價格和財政補償幅度以后，可能對醫(yī)療機構(gòu)銷售藥品加成還要進一步壓縮；再次，有關部門有意利用價格政策鼓勵創(chuàng)新，抑制企業(yè)重復建設和藥品的不合理替代，由此對保護期內(nèi)的專利藥品、新上市的仿制藥、首仿藥實施的有區(qū)別的定價機制都可能列入藥價主管部門的議事日程當中。
中國的藥價改革是漸進性的，今年相對沒有大動作，但是新的藥價改革政策似乎已是“山雨欲來”，一旦醫(yī)改方案正式出爐，配套的藥價改革時間表也會浮出水面。
三、醫(yī)藥經(jīng)濟將直面新醫(yī)改方案的影響，新一輪產(chǎn)業(yè)變局起步。
- ■ 與【2007年醫(yī)藥工業(yè)運行分析（中）】相關新聞
- ■ 行業(yè)經(jīng)濟
- ■ 經(jīng)濟指標
-
