4月以來，油脂市場與上月的行情相比沉寂了很多，但其間由于阿根廷罷工因素的影響，而呈現(xiàn)波動走勢。3月底，對于農產品期貨市場具有重要意義的美國農業(yè)部種植意向報告出臺，由于市場此前對大豆種植面積增長已經有一定的預期，報告出臺，階段性的利空出盡，油脂市場呈現(xiàn)了超跌反彈的走勢，加上阿根廷罷工，使買家轉向美國尋求穩(wěn)定的豆類出口供應，同時美元月初走軟，而原油堅挺上揚，均對豆油市場形成較強的提振。馬來西亞棕櫚油則在豆油震蕩走勢，供給增長，低關稅，和需求增長預期的綜合影響下保持了高位震蕩格局。國外油脂市場波動依然較為劇烈，本月之中，美豆油指數(shù)波動幅度在(50-64)美分之間，馬棕油則在(3074-3694)令吉間波動。

　　而國內市場則受制于油脂消費淡季，宏觀調控預期強勁，因此，盤面的波動與外盤相比略顯平靜。豆油波動區(qū)間在(10331-11930)，月初達到最低點，此后超跌反彈上漲；棕櫚油波動區(qū)間(9729-10978)；菜籽油波動區(qū)間(11435-12671)。其中豆棕油低點均在月初出現(xiàn)，而菜籽油則在月末探底，由于菜籽收獲在即，使其走勢稍顯獨立，與豆棕油價差趨于縮小。

　　一、國際市場動態(tài)

　　1、油脂市場回歸基本面，大豆種植面積增加預期形成壓力

　　按美國農業(yè)部最新公布的2008年美國種植意向報告顯示，2008年美國大豆種植面積預計為3027
　　萬公頃，較去年的2575.1萬公頃增加452萬公頃，高于市場此前預測的2903萬公頃。而美國大豆產量則有望達到8660萬噸，上年為7040萬噸。據(jù)德國的油籽行業(yè)刊物《油世界》預測，2008/2009年度全球菜籽產量為5140萬噸，同比增加350萬噸。美國私人分析機構Informa預測，2008/2009年度全球菜籽產量為5200萬噸，同比增加410萬噸。按照目前統(tǒng)計的各國大豆播種面積計算，2008年世界大豆產量將提高1727萬噸左右，再加上其他油料作物產量的增加，預計今年世界植物油產量將增長650萬噸左右，基本能夠滿足2008

　　年世界植物油需求增長的需要，按照這種預期，新的年度油料供需緊張局面有望暫時得到緩解。

　　2、原油高位運行

　　進入4月以后，正如我們上月預計的一樣，豆油價格下跌，其生產生物柴油的經濟性仍將會重新進入人們的視野，因此，從長期的觀點來看，豆油價格繼續(xù)深幅下挫的空間不大，原油仍在100美元高位運行，而且一度漲至120美元附近，豆油對此依然有著積極的反映，二者走向仍保持了較高的同步性。

　　3、棕櫚油市場影響因素復雜，馬棕油承壓

　　馬來西亞商品部長表示，馬來西亞2008年毛棕櫚油產量料增至1,650萬噸，2007年產量為1,580萬噸，因棕櫚油價格上漲令種植園面積擴大。馬來西亞商品部長PeterChin表示，2008年棕櫚油產量料增加，因價格的上漲推動種植園面積增加。棕櫚油價格2008年累計上漲近13%，受能源和食品行業(yè)強勁的需求推動，但上個月從4,486令吉的紀錄高點下滑超過20%。供給形成較大的壓力但是，據(jù)印尼貿易部稱，印尼已經將五月份毛棕櫚油出口關稅從20%下調到15%。24度精煉棕櫚油的出口關稅也從20%下調到了15%。五月份毛棕櫚油基礎價格下調了9.5%，為1082美元/噸，四月份為1196美元/噸。五月份24度精煉棕櫚油的基礎價格將從四月份的1303美元下調到1229美元。印尼每月根據(jù)國際市場價格調整基礎價格。根據(jù)基礎價格來征收關稅。這意味著，馬來西亞將面臨來自印尼的強勁的出口競爭。

　　這兩方面都使得馬棕油上漲的壓力不小。

　　4、南美豆油出口供給形勢偏緊

　　阿根廷農業(yè)團體的罷工題材依然對豆類市場形成強勁支持，據(jù)阿根廷農戶團體的發(fā)言人稱，阿根廷農戶計劃發(fā)起全國性罷工，阻止谷物出口。

　　布宜諾斯艾利斯和拉番帕州農村聯(lián)盟發(fā)言人JoseCasado

　　稱，農戶仍向國內市場供應牛肉和其它物資，但是他們將會在路　邊抗議，拒絕出售出口的谷物。大豆和玉米收割工作已經全面展開，大豆已經收割完成70%以上，但是農戶的罷工和拒絕出售手中的庫存，已經放慢了出口步伐。由于阿根廷是我國重要的豆油進口國，因此其罷工局勢將影響我國的油籽油脂進口情況，使我國不得不轉向美國和巴西采購成本較高的豆類。

　　5、基金持倉變化

　　基金凈多在豆油上所持的頭寸繼續(xù)減少，同時伴隨了油脂的震蕩走勢�？傮w方向上在油脂市場上凈多減持依然成為一種趨勢。

　　二、國內調控預期仍強，供給有所恢復將抑制價格

　　1、油脂價格變動月度回顧

　　4月，國內油脂市場保持了高位震蕩走勢。

　　豆油：4月初時主要港口地區(qū)的一級豆油價格集中在12000元/噸，月底價格為11500元/噸，跌500元；月初四級豆油價格為11800元/噸，月底價格11200元/噸，跌600元；月初進口毛豆油價格在11500

　　元/噸，月底價格11000元/噸，月度跌500元。跌幅達到5%。

　　棕櫚油：國內沿海各港口24℃精煉棕櫚油集中月初成交價格為9500-10000元/噸之間，月底普遍在10200-10300左右，漲300元，漲了30%。

　　菜籽油：月初價格在13500元/噸之間。月底價格在12500元/噸之間，跌1000元左右。跌幅7%。

　　4月豆油震蕩回落，豆油波動幅度小于菜籽油，棕油受需求預期增長呈現(xiàn)漲勢，豆棕油對菜籽油會形成較強的比價壓力和菜籽上市臨近使菜油壓力沉重。

　　具體到各類油脂變化，可以看以下幾張分品種圖。第一張圖為豆油趨勢圖，根據(jù)國家糧油信息中心數(shù)據(jù)編輯而成。從下圖可以看到自4月以來，豆油弱勢震蕩，行情平淡，現(xiàn)貨市場購銷清淡。
　　
    2008年3月菜籽油各地均價
　　
　　棕櫚油港口及馬來西亞棕油FOB均價
　　
    增幅9.20%。預計2008年中國大豆的產量為1650萬噸，較2007年的1350萬噸增長300萬噸，增幅22.22%。預測2008年中國播種面積為728萬公頃，較2007年的648萬公頃增長80萬公頃，增幅12.38%。預計總產量將達到1200萬噸，比我國去年第二次農業(yè)普查時的數(shù)據(jù)略有增加。另外，農業(yè)部種植業(yè)管理司的數(shù)據(jù)顯示，作為全球最大的植物油消費國，我國今年油籽產量可能比上年增長約9%，包括大豆、和花生等在內的油籽產量可能超過4700萬噸。

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