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2008年下半年醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展情況深度分析(上)
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2008-9-8
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2008-2010年中國咽喉用藥業(yè)研究咨詢報告 近年來，我國咽喉疾病的發(fā)病率呈逐年上升狀態(tài)，使得咽喉用藥成為了繼胃藥、感冒藥之外，百姓消費最2008-2010年中國醫(yī)藥連鎖行業(yè)應對金融危機影響及 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延。金融危機2008-2010年中國醫(yī)院行業(yè)應對金融危機影響及發(fā)展 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延。金融危機2008-2010年中國中藥行業(yè)應對金融危機影響及發(fā)展 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延。金融危機08年上半年，醫(yī)藥制造業(yè)銷售收入同比增長19.5%，利潤總額同比增長了44%。但近期醫(yī)藥板塊整體出現(xiàn)回落，而行業(yè)的快速增長趨勢沒有發(fā)生變化，大部分子板塊塊09-10年實現(xiàn)收入增長20%左右，利潤增長25-30%難度并不大，中期值得看好。
醫(yī)藥行業(yè)和醫(yī)藥板塊業(yè)績增長情況
08年中期醫(yī)藥板塊延續(xù)了前期的快速增長勢頭，營業(yè)收入同比增長19.5%，歸屬于母公司的凈利潤總額同比增長48.8%。
與醫(yī)藥制造業(yè)行業(yè)數(shù)據(jù)相比，醫(yī)藥板塊的營業(yè)收入增長要慢于行業(yè)數(shù)據(jù)，但毛利率的提高幅度高于行業(yè)，扣除投資收益后的營業(yè)利潤增長幅度高更是高達80.5%，增長速度遠遠快于行業(yè)增長速度。同時由于一些上市公司08年上半年股票投資出現(xiàn)了大幅虧損，導致最終利潤總額的增長速度跟行業(yè)相仿。
其它財務指標方面，醫(yī)藥板塊的經(jīng)營性現(xiàn)金流同比增長29.93%，與凈利潤的增長基本匹配。
化學原料藥板塊的收入和利潤同比都是增長最迅速的板塊，收入同比增長32.6%，與行業(yè)增長速度相仿，利潤總額同比增長316.2%，遠高于行業(yè)的增長速度；
化學藥制劑板塊扣除投資收益后的營業(yè)利潤同比增長54.8%，但由于麗珠、恒瑞等公司的公允價值損失較大，造成利潤總額同比僅增長9.3%；
中藥板塊的收入增長速度略低于行業(yè)，但毛利率有所提升，扣除投資收益以后的營業(yè)利潤增長也比行業(yè)快，最終歸屬于母公司的凈利潤仍然保持了快速增長；
生物制藥板塊的利潤增長接近行業(yè)增長，歸屬于母公司的凈利潤是除了化學原料藥板塊之外增長最快的一個子板塊；
醫(yī)療器械板塊的增長速度要慢于行業(yè)。增長速度與中藥相同；醫(yī)藥商業(yè)沒有行業(yè)數(shù)據(jù)做對比，總體增長仍然維持了平穩(wěn)快速。
醫(yī)藥板塊的整體二季度相對于一季度環(huán)比數(shù)據(jù)也非常不錯，收入環(huán)比增長6%，毛利率有所提高，營業(yè)費用率和管理費用率下降，財務費用率上升，主要是醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)、中藥行業(yè)的財務費用率提高；歸屬于母公司的凈利潤環(huán)比增長41.1%；經(jīng)營性現(xiàn)金流與1季度相比，有大幅的提高，這與醫(yī)藥的行業(yè)特性關系比較大。
化學原料藥環(huán)比毛利率又有所提高，利潤總額環(huán)比增長118.4%；化學藥制劑行業(yè)環(huán)比收入下降，歸屬于母公司的凈利潤增幅在各子行業(yè)中最低；中藥行業(yè)環(huán)比表現(xiàn)出不錯的增長，依靠所得稅率的環(huán)比下降，歸屬于母公司的凈利潤環(huán)比增長33.5%；生物制藥環(huán)比利潤增長速度驚人，主要是天壇生物等公司1季度基數(shù)很低導致；醫(yī)藥器械板塊環(huán)比收入和利潤均有大幅的增長，值得關注；醫(yī)藥商業(yè)環(huán)比收入緩慢增長，扣除投資收益后的營業(yè)利潤有所下降，但歸屬于母公司的凈利潤同比仍然有大幅提高。
上市公司具體利潤增長情況08年上半年有25家醫(yī)藥企業(yè)的歸屬于母公司的凈利潤同比增長超過50%，較一季度的28家公司有所減少。這25家公司增長的原因不一，大致可以分為以下幾種：
1、受益于維生素原料藥價格上漲的新和成、浙江醫(yī)藥、東北制藥、華北制藥、廣濟藥業(yè)；2、受益于主導產(chǎn)品銷量大幅增長，毛利率提升的雙鷺藥業(yè)、海正藥業(yè)、紫鑫藥業(yè)、上海萊士、海南海藥等；3、受益于經(jīng)營改善，費用率降低的，如S三九、S哈藥、魯抗醫(yī)藥等；4、受益于投資收益增加的，如復星醫(yī)藥、*ST中新、康美藥業(yè)、九芝堂等。
有15家公司在中報中對1-9月份業(yè)績進行了預告，其中新和成1-9月的業(yè)績預期同比將增長4423%-5188%，達到11.5-13.5億，浙江醫(yī)藥同比增長將達到10362%-12090%達到6-7億，東北制藥將同比增長700-800%。
醫(yī)藥板塊1-8月市場表現(xiàn)
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