期市熱炒南美干旱以及中國需求

        12月國內外大豆期貨市場先抑后揚，在2008年的最后一個月大幅反彈，出現(xiàn)翹尾行情。CBOT市場3月合約美豆在12月31日收于982美分/蒲式耳，較12月5日的最低點上漲195美分/蒲式耳，漲幅達25%；大連商品交易所0903合約大豆12月31日最高價為3574元/噸，較12月8日最低價3121元/噸上漲435元/噸，漲幅達14.5%。在原油和美元未有明顯逆轉式行情出現(xiàn)的情況下，大豆期貨市場一騎絕塵，主要原因是市場熱炒南美干旱和中國需求。阿根廷和巴西的干旱程度以及溫度都超過正常水平，對大豆生長構成壓力，增加市場對南美大豆?jié)撛诋a(chǎn)量的疑慮。另外，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的報告顯示，截至2008年12月11日，中國已累計購買2008/2009年度美國大豆 1069.56萬噸，占美國大豆出口銷售量的55.5%，高于2007年同期的965.45萬噸；累計裝運美國大豆701.46萬噸，較2007年同期的 479.24萬噸增長46.4%。

　　美國農(nóng)業(yè)部報告對市場形成利多

    美國農(nóng)業(yè)部12月11日公布了最新月度供需報告，報告預計美國2007/2008年度大豆產(chǎn)量為7060萬噸，與11月報告持平；預計美豆單產(chǎn)為185公斤/畝，也與11月報告持平；預計美國2007/2008年度大豆結轉庫存為503萬噸，較11月減少68萬噸，低于市場預測的536萬噸平均值（預測區(qū)間為392萬～572萬噸）；本報告還預計本年度美豆農(nóng)場均價為340～377美元/噸，均價358美元/噸，而11月報告此數(shù)據(jù)在312～349美元/噸之間，均價331美元 /噸，比11月上調8.2%。從數(shù)據(jù)上看，雖然這份報告的關鍵指標都在市場的預期范圍內，但是因為這次報告市場關注的是期末庫存的情況，因此期末庫存的數(shù)據(jù)調整對市場才是有意義的，雖然本次報告的期末庫存數(shù)據(jù)在市場預測空間內，但是還是低于平均預測值較多，對市場形成利多影響。

　　翹尾行情有望延續(xù)不改長期趨勢

　　此波上漲行情印證了筆者此前多次提到過的“在美國大豆集中銷售期、在2009年2月底之前，市場將炒作南美天氣因素，使CBOT期貨市場再次出現(xiàn)大幅上漲”的看法。近期國際市場大豆價格大幅上漲后，我國廠商開始放慢大豆采購進度，短期內美盤大豆期價出現(xiàn)回落的可能性較大。但此波行情雖間或有震蕩，很可能延續(xù)到2月底，成為市場步入長熊之前的最后牛舞。一是南美大豆受到干旱的影響，但由于該地區(qū)大豆播種面積同比仍出現(xiàn)增加，如果后期不出現(xiàn)嚴重的災害性天氣，2009年南美地區(qū)大豆總產(chǎn)量仍將高于2008年水平；二是我國秋播菜籽大面積增加，如無大的自然災害，2009年國產(chǎn)菜籽數(shù)量也將大幅增加，而在3 月上、中旬這一數(shù)字將明朗；三是在政策的引導及相對利潤的促使下，2009年中國和美國的大豆播種面積也很可能保持穩(wěn)定或小幅增加。

　　油廠再次入市國產(chǎn)大豆表現(xiàn)堅挺

　　12月，國產(chǎn)大豆價格穩(wěn)中略有上揚。主要是由于主產(chǎn)區(qū)前期油廠停產(chǎn)，豆粕、豆油供應壓力減輕，豆粕價格因而出現(xiàn)回升，同時豆油價格表現(xiàn)較為堅挺，主產(chǎn)區(qū)油廠有一定的利潤，因此開始有了入市收購行為。另外，在黑龍江地區(qū)新增加的104萬噸大豆臨時儲備收購的實施及收購點的增加，對主產(chǎn)區(qū)大豆價格也有支持。但是由于國產(chǎn)大豆和進口大豆價格仍處于嚴重的倒掛狀態(tài)，主產(chǎn)區(qū)入市收購的企業(yè)并不多，只是大型企業(yè)開始入市，市場總體人氣仍一般。?由于市場預期進口大豆的成本較低，和豆粕、豆油相比，大豆還是略微偏高的，市場對后期的不看好是現(xiàn)貨大豆價格上漲動力不足的原因。且市場推測2008年12月份的大豆很可能延期到2009年1月份，使1月份大豆面臨集中到港的風險，而且需求疲軟，價格很可能面臨壓力。

　　豆粕價格大幅回漲加工利潤增加

　　12月，除了東北三省，關內大豆壓榨油廠開工率已經(jīng)提升至90%左右，其中，華東、華北、華中的河南地區(qū)，油廠幾乎全線開機生產(chǎn)。關外地區(qū)大中型油廠的開工也逐步恢復。其主要原因是前期國內油廠持續(xù)的低開工率，使國內油粕供應壓力減弱，伴隨著相對堅挺的國內豆油價格，國內豆粕行情走勢先抑后揚，在12月中旬后出現(xiàn)較大幅度的回漲，加之進口大豆到港成本明顯下降，使用進口原料加工的大豆壓榨利潤較為豐厚，直接刺激了節(jié)前沿海地區(qū)油廠的開工意愿。另外，東北市場當?shù)赜�、粕產(chǎn)品價格持續(xù)高企，也使一些大的油廠開始復工并再次進入收購市場。到12月29日，按照黑龍江哈爾濱地區(qū)油廠大豆收購價格3440元/噸、加工費130元/噸、四級豆油價格7300元/噸和豆粕價格3120元/噸推算，油廠壓榨國產(chǎn)大豆利潤已達到146元/噸。進口大豆方面，如果按照12月中、下旬到港的進口大豆完稅成本3300元/噸測算，沿海地區(qū)油廠初榨環(huán)節(jié)贏利已達到206元/噸。后期隨著進口大豆到港成本下降，油廠獲利水平將繼續(xù)增加，伴隨著油廠開工率的繼續(xù)提高，油廠可能調低油粕銷售價格。

　　低成本進口大豆將繼續(xù)大量到港

　　海關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年11月份我國進口大豆331.6萬噸，較10月份增加119萬噸，其中，進口巴西大豆44.8萬噸，進口阿根廷大豆97.1萬噸，進口美國大豆185.8萬噸。1～11月份我國累計進口大豆3413.8萬噸，較2007年同期增長22.4%；其中，進口巴西大豆1158.8萬噸，進口美國大豆1246.7萬噸，進口阿根廷大豆958.1萬噸。11月份我國出口大豆4.5萬噸，1～11月份共出口大豆41.6萬噸，較2007年同期增長 3.6%。11月份我國進口油菜籽22.2萬噸，1～11月份我國累計進口油菜籽103.8萬噸，較2007年同期增長25.5%。另外，有關部門預計，2008年第四季度期間，我國進口大豆總量會達到900萬噸的創(chuàng)紀錄水平，12月份進口量很可能接近350萬噸。

　　綜上所述，傳統(tǒng)佳節(jié)春節(jié)長假期間市場將處于停滯狀態(tài)，而進口大豆和國產(chǎn)大豆的倒掛使得春運對東北大豆價格的影響不大。由于進口大豆到港量增加，國內大豆供給充足，相對于熱鬧的期貨市場，預計2009年1月份國內大豆現(xiàn)貨市場將表現(xiàn)較為平淡，在臨時收儲政策和開工率相對提高的支持下，國內大豆市場將堅挺在當前價位。

　　12月份，國內油脂市場放緩下探勢頭，以三大品種為代表的植物油現(xiàn)貨價格多維持橫盤整理的局面。12月二級菜油全國平均價為8143元/噸，與11月相比下跌5.14%；二級豆油全國平均價為7402元/噸，與11月相比下跌3.43%。

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