一、行情綜述
2009年3月，國際現(xiàn)貨黃金價格自千位回落后，展開橫盤震蕩行情，市場較為謹慎，盤中走勢雖有波瀾，但整體略顯疲態(tài)。
3月份，國際現(xiàn)貨黃金價格整體呈現(xiàn)出橫盤振蕩格局，走勢并沒有過多亮點，振蕩敞口不到90美元，創(chuàng)9個月來最小。盤中金價曾一度跌破900美元整數(shù)關口，最低觸及883美元/盎司，不過黃金抗跌性依然明顯，在美聯(lián)儲購買長期國債的利好刺激下，金價短時間內(nèi)強勢上攻近65美元，再度上演了超級逆轉(zhuǎn)的精彩好戲，尾盤金價以小陰線報收，終結(jié)了此前月線四連陽形態(tài)。
圖1：國際金價2009年3月份走勢圖
二、 市場觀察
1、美元月中創(chuàng)24年單周最大跌幅，中期走勢趨弱
3月19日，美聯(lián)儲在09年第二次貨幣會議上，繼續(xù)維持基準利率在0-0.25%區(qū)間不變，但出乎市場意料的是，美聯(lián)儲表示，將在未來購買3000億美元長期美國國債，并將另購入至多7500億美元的抵押貸款支持證券，從而正式實行定量寬松政策。因投資者擔心此舉將導致作為全球儲備資產(chǎn)的美元貶值，從而引發(fā)美元短期內(nèi)全線暴跌，當周美元指數(shù)錄得1985年以來最大單周跌幅，隨后受美國財長相關利好言論提振，美元止跌企穩(wěn)，不過收盤月線仍以大陰線報收，美元中期走勢已經(jīng)趨弱。
圖2：美元指數(shù)日K線圖 來源：StockCharts.com
從近期美元指數(shù)和黃金價格走勢來看，兩者在3月份基本脫離了正相關屬性，尤其本月下旬兩者再次回到傳統(tǒng)負相關當中。不過從今年以來走勢來看，兩者相互關系依然模糊，一旦后市風險厭惡情緒升溫，黃金與美元不排除再度上演比翼齊飛的局面。但不可否認，中長期，美元依然是黃金的主要“勁敵”。
圖3：09年至今美元與黃金走勢對比 來源：【銀率】網(wǎng)
2、原油底部上漲，創(chuàng)4個月新高
3月，國際原油價格延續(xù)此前上漲行情，自低位繼續(xù)有序上漲，連續(xù)第二個月收盤走高。油價盤中最高觸及54美元/桶油，刷新4個月內(nèi)高點。而油價的上漲一度引起英國央行的關注。英國2月消費者物價指數(shù)意外回升，從1月份的3.0%升至3.2%，明顯高于2.6%的預期值，英國央行行長金恩表示，通脹回升原因主要是由于油價的上漲，他表示40美元/桶是原油成本和盈利的臨界價位。在此前的【銀率】觀察•黃金月報1月刊中我們提到油價已經(jīng)出現(xiàn)技術(shù)筑底跡象，而目前原油視乎有意要再次奪回大宗商品之王的頭銜，預計后市仍會振蕩走高。目標價位在底部與08年9月23日高點連線的黃金分割位——62美元一線。
圖4：國際油價日K線圖 來源：StockCharts.com
值得注意的是，從3月份原油價格與現(xiàn)貨金價走勢來看，兩者視乎正在向傳統(tǒng)正相關性靠攏，不過從圖5上看，從2月中旬以來，原油走勢要強于黃金，如果這種局面繼續(xù)上演的話，黃金后期恐將繼續(xù)與原油“分道揚鑣”。
圖5：09年至今美元與黃金走勢對比 來源：【銀率】網(wǎng)
三、后市展望
1、金價走勢或?qū)⒗^續(xù)橫盤振蕩
3月份，黃金高位回調(diào)之后，便展開橫盤振蕩走勢。金價沿著920美元一線上下反復。從日K線圖上看，金價已經(jīng)脫離延自去年11月13日以來的上升通道，并且視乎正要完成一波完整的波浪走勢，根據(jù)經(jīng)典波浪理論，C浪是一段破壞力較強的下跌浪，跌勢強勁，且持續(xù)時間比較久。如果后市不能重回通道之內(nèi)，金價或沿著C浪展開振蕩下行走勢。
目前，黃金正在復制著歷史的走勢，從周線圖上不難發(fā)現(xiàn)，金價與2008年3月后的走勢驚人一致。一切技術(shù)分析都建立在歷史重演的基礎之上，因此【銀率】專家依然大膽預測：金價振蕩之后或?qū)⒃俅蜗蛳禄卣{(diào)，而回調(diào)價位可能位于850美元左右。不過目前來看，黃金在經(jīng)濟復蘇的前期，依然吸引著人們的注意，900—910美元處支持依然強勁，金價振蕩格局短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)延續(xù)。
圖6：黃金日K線圖
2、G20峰會開幕，關注市場風險情緒變化
4月，全球金融市場已將關注焦點全部轉(zhuǎn)向了在倫敦召開的二十國集團（G20）領導人峰會上，在國際金融危機仍未見底的背景下，全球需要怎樣的刺激經(jīng)濟方案，國際金融新秩序如何啟程，怎樣反對貿(mào)易保護等，將成為本次倫敦峰會的熱點話題，而關于美元能否繼續(xù)勝任儲蓄貨幣的討論尤其備受關注。不過由于參加峰會的各國依然存在較大分歧，很難在會上就任何新的刺激措施達成有效一致，所以預期此次會議對市場信心幫助有限，而美元或借此機會扭轉(zhuǎn)頹勢，屆時黃金承壓。
3月，全球最大黃金ETF（SPDR Gold Shares）持倉量共增加98.15噸，09年累計增幅已達44.5%。不過在過去的一段時間里現(xiàn)貨金價并沒有完全跟蹤ETFs持倉變化，市場是否存在滯后效應還有待觀察。不過從持續(xù)加倉我們依然可以看出市場對經(jīng)濟疲軟依舊擔憂，對未來金價充滿期待。
圖7：2月份和3月份黃金ETF持倉量與黃金走勢 來源：【銀率】網(wǎng)
