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成本控制能力對電力公司業(yè)績影響分析
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2009-4-28
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2008-2009年中國煤炭供需產(chǎn)業(yè)分析報告 【出版日期】 2009年4月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個2009-2012年中國光伏太陽能行業(yè)應(yīng)對新經(jīng)濟環(huán)境變 2008年以來，中國經(jīng)濟社會發(fā)展經(jīng)受了近幾年最為嚴峻的挑戰(zhàn)和重大考驗。盡管國際經(jīng)濟形勢發(fā)生了2009-2012年中國煤焦油產(chǎn)業(yè)運行形勢及投資戰(zhàn)略研 【出版日期】 2009年4月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個2009-2012年中國煤矸石產(chǎn)業(yè)調(diào)研及投資前景咨詢報 【出版日期】 2009年4月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個營業(yè)成本上升87.47%，火電龍頭華能國際年報巨虧30億
2008年，煤炭價格的暴增令火電、熱電行業(yè)陷入了全行業(yè)虧損的尷尬局面，而同期水電公司業(yè)績增勢喜人。年報分析顯示，2008年電力公司業(yè)績的增減與其營業(yè)成本的控制能力密切相關(guān)。
據(jù)《證券日報》最新統(tǒng)計，截至4月14日，滬深兩市已經(jīng)有35家電力公司披露了年報，超過全行業(yè)公司數(shù)的六成。
對比顯示，水電公司業(yè)績比較堅挺，而火電、熱電公司業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。已披露年報的11家水電公司中，有8家實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)步增長，黔源電力、*ST梅雁、閩東電力三家公司業(yè)績實現(xiàn)翻番，歸屬母公司股東的凈利潤同比分別大增765.92%、213.79%、131.86%。而15家已披露年報的火電公司中，僅有川投能源、寶新能源兩家公司業(yè)績實現(xiàn)了增長，虧損公司更是多達5家；同期，熱電行業(yè)的9家公司業(yè)績?nèi)肯禄�，東方熱電更是巨虧3.33億元。
三類電力公司不同的業(yè)績表明，營業(yè)成本是決定業(yè)績增減的最根本因素。
數(shù)據(jù)顯示，35家電力公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入1854.33億元，同比增長23.35%；合計營業(yè)成本1728.84億元，同比增長46.87%。營業(yè)成本的增幅恰好是營業(yè)收入的增幅的兩倍。從子行業(yè)看，11家水電公司營業(yè)收入合計95.03億元，同比增長1.14%；但同期營業(yè)成本有所下降，由2007年的63.78億元減至2008年的62.04億元，營業(yè)成本整體下降2.72%。而火電、熱電公司卻很尷尬，營業(yè)成本的居高不下為年報業(yè)績蒙上一層陰影。15家火電公司2008年合計營業(yè)收入同比增長25.81%，但營業(yè)成本同比增長51.55%；9家熱電公司合計營業(yè)收入同比增長7.9%，營業(yè)成本同比增長17.95%。不難看出，營業(yè)成本成為電力公司業(yè)績成長的一個瓶頸，通過有效控制成本，突破這一瓶頸，其業(yè)績就能回到往日的輝煌。
進入2009年以后，我國經(jīng)濟回暖，與電力公司的相關(guān)環(huán)境在慢慢發(fā)生變化。煤炭價格方面，目前秦皇島大同優(yōu)混、山西優(yōu)混分別為570元/噸、545元/噸，比去年7月中旬最高點分別回落了44.4%、42.9%，煤價下跌將大大降低火電公司成本，提升公司業(yè)績。電力需求方面，經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖跡象明顯，社會用電需求在今年3月上旬有所上升，全國發(fā)電量也同比增長約1%，這一數(shù)據(jù)較過去幾個月出現(xiàn)了明顯的反彈�？梢哉f，用電量的逐漸恢復增長，預示著電力行業(yè)復蘇指日可待。
具體來看，火電龍頭華能國際年報巨虧30.44億元，是公司有史以來形勢最嚴峻的一年，由于煤炭價格的大幅飆升，造成公司經(jīng)營成本大幅上漲87.47%。不過，在煤炭價格最高的去年第三季度，公司單季度虧損達到了21.6億元，而隨著煤炭價格回落，公司第四季度虧損額度減少到了10.71億元，虧損幅度明顯收窄，預計今年一季度公司業(yè)績必然會迎來較大的反彈。而這種業(yè)績探底回升的情況也將在如華電國際、華銀電力等火電股身上顯現(xiàn)出來。
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