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能源結(jié)構(gòu)調(diào)整分析點評
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2009-4-28
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調(diào)研 火電 水電 電力 能源 煤炭
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2008-2009年中國煤炭供需產(chǎn)業(yè)分析報告 【出版日期】 2009年4月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個2009-2012年中國光伏太陽能行業(yè)應(yīng)對新經(jīng)濟環(huán)境變 2008年以來，中國經(jīng)濟社會發(fā)展經(jīng)受了近幾年最為嚴峻的挑戰(zhàn)和重大考驗。盡管國際經(jīng)濟形勢發(fā)生了2009-2012年中國煤焦油產(chǎn)業(yè)運行形勢及投資戰(zhàn)略研 【出版日期】 2009年4月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個2009-2012年中國煤矸石產(chǎn)業(yè)調(diào)研及投資前景咨詢報 【出版日期】 2009年4月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個投資要點
傳統(tǒng)火電新增裝機將繼續(xù)回落給你
受國際金融危機影響，08年全社會用電量增長僅為5.23%，創(chuàng)下自2000年以來最低的增速，2009年1‐2月累計用電量出現(xiàn)了進一步下滑，同比負增長達到5.22%。截至2008年底，我國發(fā)電總裝機容量的75.7%為火電裝機，達到6.01億千瓦�；痣娦略鲅b機于2006年達到頂峰，之后出現(xiàn)了連續(xù)2年的持續(xù)下滑。預(yù)計后續(xù)火電新增裝機繼續(xù)下滑。
水電仍將獲得發(fā)展
水電作為主要電力來源，發(fā)揮極其重要作用，我們預(yù)計09年我國水電建設(shè)將加快步伐，從而為大中型水電設(shè)備制造商帶來階段性發(fā)展機會。全年將有一批大中型水電機組(包括抽水蓄能)集中投產(chǎn)。根據(jù)中電聯(lián)2009年全國電力供需與經(jīng)濟運行形勢分析報告預(yù)測，預(yù)計全國基建新增發(fā)電設(shè)備容量8000萬千瓦左右，總裝機容量將達到8.6億KW，我們預(yù)計09年水電新增裝機容量達到2500萬KW。
核電建設(shè)面臨歷史性機遇
我國能源結(jié)構(gòu)不合理，過度的依賴煤炭，其次是石油，煤炭占一次能源消費的比重高達70%，核能只有1%左右，而全球平均水平對應(yīng)的比重分別是28%和6%。我國電力裝機和消費結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)"以煤為主"的特征，煤炭產(chǎn)量的一半用于發(fā)電，電力對煤炭的依存度很高，煤電矛盾重重，核電占裝機容量的比重只有1.1%，核電消費占整個電能消費的比重只有1.9%，遠低于全球17%的平均水平。面臨全球金融危機，我國將抓住投資核電的機遇，積極調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，加快核電建設(shè)進度。核電項目的核準(zhǔn)和開工在未來的10年里將出現(xiàn)一個歷史性的高峰。
電網(wǎng)投資將平穩(wěn)推進
相比08年底提出的2‐3年1.16萬億的投資規(guī)模，國家電網(wǎng)公司09年初提出的投資計劃"縮水"了不少，公司計劃在2009年度內(nèi)完成固定資產(chǎn)投資2600億元，其中電網(wǎng)投資2500億元。投資計劃調(diào)低的主要原因是公司財力有限，經(jīng)營現(xiàn)金流和正常的外部融資不足以支持之前的巨額投資計劃。2009年兩網(wǎng)將合計完成電網(wǎng)投資3360億元，同比實現(xiàn)平穩(wěn)增長。預(yù)計未來2‐3年，電力銷售價格的理順將使電網(wǎng)公司恢復(fù)正常的經(jīng)營現(xiàn)金流，后續(xù)電網(wǎng)投資規(guī)模將保持穩(wěn)健增長。
加快特高壓建設(shè)是09年電網(wǎng)建設(shè)的重點
加快特高壓建設(shè)是09年電網(wǎng)建設(shè)的重點。國網(wǎng)公司2009‐2010年特高壓電網(wǎng)的投資金額將達到約830億元，占09年電網(wǎng)計劃投資的15%；到2020年，我國要建成特高壓交流變電站53座，特高壓及跨區(qū)電網(wǎng)輸送容量達到2.5億千瓦以上，約占全國裝機容量的25％。我們預(yù)計到2020年特高壓電網(wǎng)投資將達到4000億元。
風(fēng)電設(shè)備成長性突出
未來兩年仍是國內(nèi)風(fēng)電裝機高速增長時期。預(yù)計09、10年新增裝機量分別為860萬千瓦、1000萬千瓦，累計裝機量分別達到2000萬千瓦、3000萬千瓦。隨著零部件瓶頸明顯緩解，隨著國產(chǎn)整機產(chǎn)能釋放及零部件配套能力增強，產(chǎn)業(yè)鏈瓶頸逐漸消除；整機盈利情況持續(xù)改善、整機廠商長期競爭力開始顯現(xiàn)。
太陽能市場開啟在即
在國家"太陽能屋頂"計劃的刺激下，將很快迎來春天。相關(guān)太陽能電力設(shè)備制造將大大受益于這一進程。尤其是具有完整產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭公司以及具有豐富的海外光伏終端安裝經(jīng)驗的海外上市公司，將具有更全面的競爭優(yōu)勢。
電力設(shè)備行業(yè)策略
投資策略：電力設(shè)備板塊估值已經(jīng)充分，部分電網(wǎng)類個股甚至過于樂觀的反應(yīng)了行業(yè)景氣。我們下調(diào)電力設(shè)備行業(yè)至"增持"的投資評級。
對于風(fēng)電、核電、太陽能以及特高壓等子行業(yè)給予"買入"的投資評級。
重點公司點評
電源設(shè)備類股票推薦東方電氣，公司是一家全面涉及火電、水電、氣電、核電和風(fēng)電設(shè)備的領(lǐng)先企業(yè)，在核電、風(fēng)電領(lǐng)域的強大競爭力能平滑火電設(shè)備周期性帶來的影響，目前相對估值有優(yōu)勢。電網(wǎng)設(shè)備類股票總體來說估值已經(jīng)反映了行業(yè)的景氣，特變電工作為國內(nèi)變壓器巨頭，同時涉足新能源產(chǎn)業(yè)，成長性確定，給予"推薦"的投資評級；組合開關(guān)龍頭企業(yè)平高電氣成長明確，給予"謹慎推薦"的評級。太陽能公司推薦光伏產(chǎn)業(yè)鏈完整的公司天威保變、南玻、精工科技等。
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