自2000年國內(nèi)棉花市場對社會放開經(jīng)營以來,棉花價格走勢無論怎么波動(除去因減產(chǎn)大幅波動的2003/2004年度),每個年度的幅度均在2000-3000元/噸,即圍繞中軸線上下波動1000-1500元/噸。因此,對年度內(nèi)棉花價格波動中軸線的判斷是分析棉市的重要環(huán)節(jié)。

    一、關(guān)于國內(nèi)棉市新年度棉價運行中軸線的判斷

    第一,從全球供需數(shù)據(jù)看國內(nèi)棉價。

    美國農(nóng)業(yè)部最新公布的數(shù)據(jù)顯示,新年度全球棉花產(chǎn)量在2305.2萬噸,較上年度減少22.4萬噸,減幅為1%;消費量為2455萬噸,較上年度增加47萬噸,增幅為2%;即新年度棉價可能比這個年度高,總體將上升一個臺階,按照同比例來測算,新年度棉價較本年度漲幅在3%左右。

    截至8月26日,中國棉花價格指數(shù)年度均價為12081元/噸,按照同比例上升3%來測算,拋開其他因素,下年度指數(shù)均價為12443元/噸。

    第二,從國內(nèi)供需看棉價中軸線。

    根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù),新年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量為729.4萬噸,較上年度減少50.1萬噸,減幅為6.4%;需求數(shù)量為1012.4萬噸,增加27.2萬噸,增幅為2.8%;按照產(chǎn)量減少,消費增加來測算,下年度棉花均價應(yīng)高于本年度棉價,按照回升幅度9.2%來算,新年度國內(nèi)棉花價格指數(shù)均價應(yīng)從本年度的12081元/噸上升至13192元/噸。

    第三,從國內(nèi)歷史數(shù)據(jù)看新年度棉花均價。

    國內(nèi)棉花產(chǎn)量、消費量、期末庫存都在逐漸的上升,估計2009/2010年度期末庫存基本不變,將保持在400萬噸左右,產(chǎn)量估計小幅下降,而需求估計下降幅度較大,預(yù)計價格將探底回升,將維持在12000元/噸以上。另從上圖可以看出,除去其它因素外,單純從產(chǎn)量、需求、期末庫存來看,未來一年的棉花均價區(qū)間應(yīng)該在12000-14000元/噸(上圖為了直觀比較,我們把價格縮小為原來的1/10,即13000元/噸縮小為1300元/噸)。

    二、從歷史數(shù)據(jù)看新年度棉價運行區(qū)間

    從下圖可以看出,自2002年以來,除去2003/2004年度棉價運行非正常以外,國內(nèi)棉花價格(現(xiàn)貨328級)波動幅度大部分在2000-3000元/噸。其中,2002/2003年度運行區(qū)間在10000-13000元/噸,高低點差異3000元/噸;2003/2004年度運行區(qū)間在13000-17500元/噸,高低點差異在4500元/噸;2004/2005年度運行區(qū)間在12000-13500元/噸,高低點差異在1500元/噸;2005/2006年度運行區(qū)間在13200-14200元/噸,高低點差異1000元/噸;2006/2007年度運行區(qū)間在12600-14500元/噸,高低點差異1900元/噸;2007/2008年度運行區(qū)間在13500-13800元/噸,波動區(qū)間較小;2008/2009年度運行區(qū)間在10600-13400元/噸,高低點差異為2800元/噸。

    三、從未來一年國內(nèi)紡織業(yè)形勢看棉價

    目前,國內(nèi)紡織行業(yè)毫無疑問處于產(chǎn)能淘汰、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級的階段。而且這種調(diào)整不是原來政府強制性的“砸錠”,是通過市場行為來調(diào)節(jié),這個過程將是緩慢而痛苦的。筆者認(rèn)為,在沒有出現(xiàn)新的紡織技術(shù)、棉花新的用途之前,當(dāng)前國內(nèi)這樣的紡織業(yè)狀況可能導(dǎo)致紡織產(chǎn)能向外轉(zhuǎn)移,將會導(dǎo)致國內(nèi)棉花消費下降。而在全球經(jīng)濟沒有起色的情況下,國內(nèi)出口無法得到改善。因此,市場所面臨的不是價格問題,而是總體消費量不足的問題。從國內(nèi)紡織業(yè)整體形勢來看,我們找不出棉價會大幅上升的理由。

    四、未來國家對棉花市場的調(diào)控將更加成熟

    綜合來看,2008/2009年度政府收儲棉花、控制棉價的政策是完全成功的,基于這樣的基礎(chǔ),新年度政府可能實施的政策為:

    1.收儲、拋儲收放自如,對棉市調(diào)控游刃有余�；�于本年度對棉市的成功調(diào)控,新年度收儲、拋儲將更加游刃有余。結(jié)合本年度的情況,棉價波動區(qū)間在12000-14000元/噸也許是國家對棉市調(diào)控的目標(biāo)。

    2.正常發(fā)放89.4萬噸的1%配額,很可能再適時增發(fā)滑準(zhǔn)稅配額。考慮到本年度的國內(nèi)供需格局,適時發(fā)放100萬-150萬噸滑準(zhǔn)稅進口配額,將是可以預(yù)見的政策之一。

    3.放松信貸,鼓勵棉商收棉花,同時放出收儲的基調(diào),盡可能利用棉商完成棉花收購工作,減輕收儲壓力,同時盡量使價格由市場左右。

    五、可能的中軸線及棉價的運行區(qū)間判斷

    按照以上數(shù)據(jù)及其他情況綜合判斷,我們測算:

    1.新年度棉花均價運行區(qū)間在12000-14000元/噸。

    2.新年度均價在12443-13192元/噸。我們簡單的取12443—13192元/噸之間的中間價格,為12818元/噸。那么中軸線有可能在12800元/噸附近。也就是下年度年度均價。

    按照波動幅度2000元/噸來推理,下年度328級棉花運行區(qū)間在11800-13800元/噸;按照3000元/噸波動區(qū)間,下年度328級棉花運行區(qū)間為11300-14300元/噸。

    結(jié)合國家收儲及其他因素的情況,筆者認(rèn)為,下年度棉價運行區(qū)間很可能在11800-14300元/噸,波動幅度在2500元/噸。

    六、結(jié)論及建議

    1.對于棉花收購加工企業(yè)而言,新年度應(yīng)謹(jǐn)慎收購,量力而行,當(dāng)棉價格在14300元/噸以上時所面臨的風(fēng)險大于收益。當(dāng)然,出現(xiàn)這個價格時在期貨市場作賣出保值也是不錯的選擇。

    2.對于棉花流通企業(yè)來講,皮棉采購價格在12000元/噸時面臨風(fēng)險較小,而當(dāng)面臨過高的采購價格時,其可能面臨的風(fēng)險會大于收益。

    3.對于紡織企業(yè)來說,在12000元/噸附近進入期貨市場買入保值是不錯的選擇。

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