汽車研究報告-2010年1-4月份汽車累計銷售統(tǒng)計情況_投資策略_分析預測_汽車市場調(diào)研

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2010年1-4月份汽車累計銷售統(tǒng)計情況
http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2010-5-31

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中研網(wǎng)訊：

2010-2015年后危機時代汽車行業(yè)發(fā)展形勢分析及投

金融危機已經(jīng)發(fā)生近18個月了，隨著恐慌慢慢減小，資產(chǎn)價格開始變得穩(wěn)定、形勢開始反轉(zhuǎn)。盡管發(fā)達

2010-2015年后危機時代乘用車行業(yè)發(fā)展形勢分析及

金融危機已經(jīng)發(fā)生近18個月了，隨著恐慌慢慢減小，資產(chǎn)價格開始變得穩(wěn)定、形勢開始反轉(zhuǎn)。盡管發(fā)達

2010-2015年后危機時代翻斗車行業(yè)發(fā)展形勢分析及

金融危機已經(jīng)發(fā)生近18個月了，隨著恐慌慢慢減小，資產(chǎn)價格開始變得穩(wěn)定、形勢開始反轉(zhuǎn)。盡管發(fā)達

2010-2015年后危機時代汽車散熱器行業(yè)發(fā)展形勢分

金融危機已經(jīng)發(fā)生近18個月了，隨著恐慌慢慢減小，資產(chǎn)價格開始變得穩(wěn)定、形勢開始反轉(zhuǎn)。盡管發(fā)達

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　　2010年1-4月數(shù)據(jù)概覽：

　　2010年1-4月汽車累計銷售616.6萬輛，同比增長61.2%，同比增速較高部分原因是去年同期基數(shù)較低。細分行業(yè)中，重卡月銷量連續(xù)兩月維持在11萬輛以上，景氣度處于歷史高點；大中客銷量仍處于穩(wěn)步回升通道，轎車庫存明顯增多，周期見頂趨勢逐漸明朗。

　　2010年1-4月數(shù)據(jù)詳細解析：

　　乘用車：產(chǎn)量快速上升帶來庫存、價格壓力。1-4月轎車、微客累計分別銷售316.3萬輛、95.8萬輛，同比分別增長57.2%、59.0%�？傮w而言，乘用車需求仍然旺盛，但問題在于產(chǎn)能瓶頸的解決帶來了產(chǎn)量的快速上升，而廠商的排產(chǎn)也相當激進。3月份以來，渠道庫存快速上升、零售價格則出現(xiàn)下降，行業(yè)已從"供應緊張"走向"供需平衡"，預計對廠商利潤的影響會在2-3季度開始顯現(xiàn)，但我們認為利潤波幅會相對平緩。

　　重卡：銷售達到近年高點。4月重卡銷售11.6萬輛，同比增長84.0%、環(huán)比下滑1.8%，1-4月銷量累計同比增長132.4%。支撐重卡火爆銷售的基礎(chǔ)是旺盛的投資、物流需求。但預計隨著重卡保有量的迅速擴大和國家可能出臺的宏觀調(diào)控政策，2H10重卡銷售較1H10將有所下滑，全年會呈現(xiàn)"前高后低"的銷售態(tài)勢（考慮季節(jié)性因素后，這一變化會更加明顯）。

　　大中客：銷量穩(wěn)定上升。4月大中客合計銷售13920輛，同比增長47.8%，環(huán)比增長32.5%。我們認為這一趨勢能夠持續(xù)下去，原因有二：國III因素透支影響基本消失；出口市場在逐步恢復。

　　汽車細分子行業(yè)中，我們認為轎車、重卡的周期頂峰已過，計劃將于中期策略報告中下調(diào)兩行業(yè)投資評級，大中客行業(yè)周期性較弱，預計仍將穩(wěn)定增長，維持"謹慎推薦"評級。

　　盡管已有所調(diào)整，但目前股價仍未至最佳買入時點：2010年以來，股價已部分反映市場對汽車行業(yè)的悲觀預期，汽車行業(yè)跑輸市場指數(shù)約9個百分點。但2002年1月至今的累計超額收益仍達到108%，根據(jù)歷史上行業(yè)周期波動與股價超額收益的關(guān)系，這一累計超額收益終會修正至0附近。從行業(yè)基本面的演變情況看，目前也未見底。

　　我們建議配置具備防御性、盈利抗跌的汽車股：優(yōu)質(zhì)汽車零部件公司--華域汽車、一汽富維、新朋股份；周期性較弱的整車企業(yè)--江鈴汽車、宇通客車；整車中，長期看，一汽轎車整體上市仍是值得博弈的投資機會。

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2010年1-4月份汽車累計銷售統(tǒng)計情況