滾燙的鐵礦石價(jià)格正在倒逼鋼鐵重組浪潮，重組目標(biāo)直指產(chǎn)能過(guò)剩和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　香港科技大學(xué)商學(xué)院院長(zhǎng)鄭國(guó)漢對(duì)于澳大利亞征收鐵礦石等資源40%稅收很擔(dān)憂，這意味著鐵礦石的價(jià)格季度定價(jià)還會(huì)上漲40%。"利用壟斷優(yōu)勢(shì)獲取最好價(jià)格，這就是最優(yōu)征稅。"鄭國(guó)漢一直支持人民幣升值來(lái)緩解外部的資源瓶頸和產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。

　　鐵礦石是永無(wú)止境的漲價(jià)，而國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩，庫(kù)存積壓嚴(yán)重和出口受阻，讓鋼鐵股面臨原材料成本猛漲和銷售停滯的雙重打擊，成為機(jī)構(gòu)拋售的重災(zāi)區(qū)，一些鋼鐵股的股價(jià)已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)；但記者發(fā)現(xiàn)QFII集體出逃甩賣鋼鐵股成為暴跌的動(dòng)因。

　　自山東鋼鐵集團(tuán)重組合并濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份后，河北鋼鐵集團(tuán)重組邯鋼與唐鋼掀起了地方鋼鐵重組浪潮，但新一輪的重組從地方轉(zhuǎn)向中央企業(yè)。5月26日，鞍山鋼鐵集團(tuán)公司與攀鋼集團(tuán)有限公司聯(lián)合重組終于敲定，鋼企重組再下一城。一位鋼鐵業(yè)內(nèi)人士透露，盡管鞍鋼辟謠繼續(xù)重組包鋼的消息，但鞍鋼這次成功重組攀鋼必然刺激寶鋼和武鋼兩大集團(tuán)，他們接下來(lái)也會(huì)有大動(dòng)作，在國(guó)家調(diào)整結(jié)構(gòu)，治理產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，一場(chǎng)央企逐鹿的鋼鐵重組浪潮已經(jīng)到來(lái)。

　　鋼企加速重組

　　國(guó)內(nèi)鋼企面臨的一邊是高企的原料價(jià)格，一邊是放緩的鋼鐵需求，經(jīng)營(yíng)困境再次升級(jí)；目前來(lái)看，鋼企重組迫在眉睫，否則在外部壓力下整個(gè)鋼鐵行業(yè)今年可能面臨再次全行業(yè)虧損。

　　鋼企重組提高行業(yè)集中度，也有利于鐵礦石價(jià)格談判。若鋼鐵企業(yè)虧損，鋼鐵股的估值優(yōu)勢(shì)就會(huì)無(wú)從談起；即使在跌破凈資產(chǎn)的情況下，若資產(chǎn)沒有盈利能力，則吸引力也會(huì)大打折扣。

　　5月26日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，鞍山鋼鐵集團(tuán)公司與攀鋼集團(tuán)有限公司聯(lián)合重組終于敲定，重組后，設(shè)立新的鞍鋼集團(tuán)公司。至此，國(guó)資委直接監(jiān)管的鋼鐵企業(yè)由過(guò)去的4家縮減為3家，另外兩家是寶鋼和武鋼。

　　"鞍鋼和攀鋼的重組，是兩家央企的重組，它們的出資人都是國(guó)務(wù)院國(guó)資委，所以這兩家企業(yè)雖然從地理位置上看屬于跨區(qū)域重組，但又不同于我們一般說(shuō)到的不同國(guó)資委下屬企業(yè)的跨區(qū)域重組。鋼鐵企業(yè)的重組尤其是跨區(qū)域重組總是困難重重，因?yàn)樯婕暗降胤秸�府利益、債�?wù)處置、人員安置等敏感問(wèn)題。" 中誠(chéng)信國(guó)際鋼鐵行業(yè)高級(jí)分析師呂寒對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

　　"此次重組完成后，鞍鋼和攀鋼的產(chǎn)能合計(jì)超過(guò)3000萬(wàn)噸。本鋼和北臺(tái)鋼鐵重組已經(jīng)確定，重組后的產(chǎn)能超過(guò)2000萬(wàn)噸。如果上述四家最終能整合為一家，則總體產(chǎn)能超過(guò)5000萬(wàn)噸，大于目前產(chǎn)能4400萬(wàn)噸左右居國(guó)內(nèi)鋼鐵業(yè)首位的河北鋼鐵。"呂寒分析說(shuō)。

　　"在已經(jīng)完成重組的鋼企中，例如鞍鋼和本鋼的重組，并沒有實(shí)現(xiàn)一體化管理，僅是呈現(xiàn)出產(chǎn)能加合的結(jié)果。"國(guó)金證券鋼鐵行業(yè)分析師篤慧對(duì)記者表示。

　　"國(guó)內(nèi)鋼企必須放棄粗放經(jīng)營(yíng)、無(wú)序擴(kuò)張的發(fā)展模式，否則產(chǎn)業(yè)集中度和產(chǎn)量節(jié)奏控制都無(wú)法實(shí)現(xiàn)，只能在鐵礦石漲價(jià)的問(wèn)題上越來(lái)越無(wú)力。此次國(guó)有鋼企的重組加速，采取對(duì)鋼企生產(chǎn)設(shè)置環(huán)保指標(biāo)等措施，加大鋼企落后產(chǎn)能淘汰力度。根據(jù)國(guó)資委的規(guī)劃，三季度前是要看到淘汰效果的。"這次政府調(diào)控的決心很大，我們可以看看效果。呂寒分析說(shuō)。

　　QFII提前撤離

　　從去年開始，鋼鐵企業(yè)的重組呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。首先是唐鋼股份、承德釩鈦、邯鄲鋼鐵重組成立河北鋼鐵，河北鋼鐵重組后，從采購(gòu)、銷售和管理上都實(shí)現(xiàn)了統(tǒng)一，增強(qiáng)了原材料議價(jià)能力和銷售定價(jià)權(quán)；據(jù)記者了解，正在籌劃的鋼鐵重組包括山東鋼鐵和日照鋼鐵重組，首鋼和山西鋼鐵的重組，此前已經(jīng)明確了重組的包括寶鋼和廣鋼的重組、武鋼和柳鋼的重組。

　　但整體來(lái)看，鋼鐵行業(yè)在今年的盈利狀況并不樂觀。2009年由于經(jīng)濟(jì)刺激政策的實(shí)施，拉動(dòng)了鋼鐵產(chǎn)量，而今年由于房地產(chǎn)行業(yè)政策的收緊，鋼鐵需求量降低。再加上歐洲債務(wù)危機(jī)、美國(guó)高失業(yè)率的國(guó)際環(huán)境，鋼鐵出口盡管比去年有所改善，但仍不容樂觀。一邊是已經(jīng)擴(kuò)大出來(lái)的產(chǎn)能，一邊是收縮了的需求，致使鋼鐵企業(yè)的庫(kù)存量出現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。

　　在篤慧看來(lái)，由于鋼企可能在三季度發(fā)生虧損，因此估值優(yōu)勢(shì)可能沒有業(yè)績(jī)支撐，鋼鐵股未來(lái)的走勢(shì)與房地產(chǎn)行業(yè)的政策以及房地產(chǎn)股的走勢(shì)有很大相關(guān)性。盡管有些鋼鐵股的價(jià)格已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)，但鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)盈利能力并不樂觀。若凈資產(chǎn)收益率上不去，鋼鐵股的估值優(yōu)勢(shì)是沒有業(yè)績(jī)根基的。

　　前期大量布局鋼鐵股的QFII開始集體出逃甩賣鋼鐵股，這成為本輪鋼鐵股暴跌的動(dòng)因。記者發(fā)現(xiàn)2009年第四季度重倉(cāng)布局寶鋼股份的摩根士丹利國(guó)際股份有限公司、法國(guó)巴黎銀行、花旗環(huán)球金融、瑞士銀行等機(jī)構(gòu)位列前十大股東，到2010年第一季度末僅僅剩下瑞士銀行一家。

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