國(guó)內(nèi)鄭糖連續(xù)8周陽線報(bào)收之后，自高位展開技術(shù)性回調(diào)。隨著9月合約交割期的臨近，資金由近月1101合約移倉進(jìn)入遠(yuǎn)月1105合約動(dòng)作明顯，1105合約期價(jià)在5200元/噸點(diǎn)位附近時(shí)多空雙方互有大單量換手，顯示期價(jià)上行至此雙方分歧繼續(xù)加大。

    國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)總體報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，雖然此前期貨市場(chǎng)及批發(fā)市場(chǎng)糖價(jià)有所回調(diào)，但時(shí)臨夏季消費(fèi)旺季，產(chǎn)銷區(qū)糖價(jià)易漲難跌。其中，主產(chǎn)區(qū)廣西南寧集團(tuán)周一繼續(xù)保持5480元/噸以上報(bào)價(jià)，中間商報(bào)價(jià)在5450元/噸，銷區(qū)方面較上周五報(bào)價(jià)總體持穩(wěn)，成交情況與去年同期相比均為正常。

    目前，國(guó)內(nèi)外糖市呈現(xiàn)內(nèi)弱外強(qiáng)格局，令國(guó)內(nèi)外糖價(jià)走強(qiáng)的重要因素依然存在。

    宏觀面——中國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)持續(xù)向好

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的上半年數(shù)據(jù)顯示，二季度比一季度GDP增速回落1個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增速放緩。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布的6、7月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為52.1%、51.2%，環(huán)比繼續(xù)回落，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張勢(shì)頭減弱。人民日?qǐng)?bào)社論指出——當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在由回升向好向穩(wěn)定增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵期。一方面，經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好，GDP繼續(xù)保持較快增速，財(cái)政收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)步提高；另一方面，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中面臨諸多困難和問題，表現(xiàn)出前所未有的曲折性和復(fù)雜性。筆者認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)當(dāng)下處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵期，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、體制改革以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變都需要一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的貨幣政策，因此，年內(nèi)仍不具備人民幣大幅度升值的條件。

    國(guó)際市場(chǎng)，美國(guó)自5月以來公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍弱于市場(chǎng)預(yù)期，因此，美聯(lián)儲(chǔ)在8月中旬的利率會(huì)議上毫無意外地決定繼續(xù)將利率維持在極低水平，同時(shí)宣布一項(xiàng)再投資國(guó)債計(jì)劃，把按揭貸款支持證券到期后所得的資金再用于購(gòu)買長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債，以犧牲資產(chǎn)負(fù)債表來尋求經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)。美元走勢(shì)自8月中旬開始自此前低位反彈，筆者認(rèn)為美元的走強(qiáng)很可能將持續(xù)。

    從上個(gè)世紀(jì)70年代布雷頓森林體系解體之后的近40年中，美元曾經(jīng)數(shù)次走強(qiáng)，其主要依靠的因素大致有這幾種：一是美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息，拉大美元與其他貨幣息差；二是美國(guó)經(jīng)濟(jì)真正出現(xiàn)高速增長(zhǎng)，如90年代的互聯(lián)網(wǎng)科技；三是各種危機(jī)來臨之際，投資者出于避嫌需求而選擇美元，使得美元“被走強(qiáng)”，如亞洲金融危機(jī)、歐債危機(jī)時(shí)期等

    供應(yīng)面——新榨季國(guó)內(nèi)外不同幅度存在增產(chǎn)預(yù)期

    國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）最新預(yù)估2010/2011年度全球糖市預(yù)期供應(yīng)過剩約300萬噸，而2009/2010年度為存在供應(yīng)缺口約600萬噸。其中，主產(chǎn)國(guó)巴西以及印度的產(chǎn)量增加是2010/2011年度糖市過剩的主要原因。

    盡管印度方面日前降水量低于正常水準(zhǔn)，但與其新增的甘蔗種植面積相比，由于降水不足導(dǎo)致的出糖率下降幾乎微不足道。印度糖廠協(xié)會(huì)此前估計(jì)擬于10月1日開始的制糖年印度甘蔗種植面積可能增長(zhǎng)18.7%，達(dá)到了528萬公頃，甘蔗產(chǎn)量將從當(dāng)前制糖年的3.13億噸增加到3.7億噸。其中，將有2.5億噸用于生產(chǎn)食糖，其余則用于甜味劑的生產(chǎn)和留種。如果出糖率能達(dá)到10.2%，估計(jì)2010/2011制糖年印度食糖產(chǎn)量有望達(dá)到2550萬噸。

    國(guó)內(nèi)方面，在已經(jīng)結(jié)束的2009/2010榨季里累計(jì)1073.83萬噸的總產(chǎn)量較去年減少469萬噸，連續(xù)減產(chǎn)之后的下個(gè)榨季同樣將出現(xiàn)擴(kuò)種。具體來說，除海南種植甘蔗面積下降之外，廣西、云南、廣東都出現(xiàn)擴(kuò)種勢(shì)頭。如果后期天氣配合，則初步估計(jì)新榨季國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量將達(dá)到1300萬噸以上。

    在新榨季開始前，還有兩個(gè)月時(shí)間用于庫存消化。中秋以及國(guó)慶雙假的來臨刺激著月餅等用糖企業(yè)的備貨需求。在減產(chǎn)年份庫存不足的情況下，市場(chǎng)有傳言7月進(jìn)口食糖超過30萬噸。不過，有一點(diǎn)需要明確的就是——外盤糖價(jià)的高企未必能刺激國(guó)內(nèi)企業(yè)出口。除制法與品級(jí)的不同外，國(guó)家在減產(chǎn)周期內(nèi)容易提高關(guān)稅以抑制出口也是其常用的調(diào)控手段之一。因此，國(guó)內(nèi)外糖價(jià)其實(shí)不存在客觀上的可比性，但這似乎并不妨礙投機(jī)資金藉此炒作糖價(jià)。

    結(jié)論

    綜上所述，筆者認(rèn)為在下個(gè)榨季開始之前，前期庫存不足以及中秋、國(guó)慶節(jié)日來臨之前的用糖需求，使得國(guó)內(nèi)糖價(jià)總體仍處在一個(gè)易漲難跌的階段，而國(guó)際糖價(jià)繼續(xù)上試20美分/磅高位，刺激投機(jī)資金持續(xù)入市。不過，在經(jīng)歷連續(xù)8周的上漲后，盤面存在技術(shù)性回調(diào)需求。目前，主力資金已遷倉進(jìn)入遠(yuǎn)月1105合約，其上檔阻力位在5472元/噸，下檔支撐位在5200元/噸。

• ·2011-2015年中國(guó)料酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略及投資前景咨詢報(bào)告
• ·2010-2015年正餐行業(yè)發(fā)展前景分析及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)報(bào)告
• ·2010年中國(guó)甜玉米罐頭市場(chǎng)研究與投資分析報(bào)告
• ·2010年中國(guó)啤酒市場(chǎng)調(diào)研及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告
• ·2010年中國(guó)啤酒市場(chǎng)策劃報(bào)告
• ·2010年中國(guó)黃酒市場(chǎng)調(diào)研及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告
• ·2010年中國(guó)白酒市場(chǎng)策劃報(bào)告
• ·2010年中國(guó)白酒企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研究報(bào)告
• ·2010-2015年中國(guó)煙草制品行業(yè)分析報(bào)告
• ·2010-2015年中國(guó)葡萄酒產(chǎn)業(yè)鏈全面調(diào)研分析及前景預(yù)測(cè)報(bào)告

• · 保健酒企業(yè)發(fā)展策略分析
• · 進(jìn)口葡萄酒潛伏密碼解讀
• · 茅臺(tái)價(jià)格波動(dòng)分析及中檔酒市場(chǎng)發(fā)展前景展望
• · 月餅漲價(jià)因素深度分析
• · 飲料業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)分析
• · 解百納知識(shí)產(chǎn)權(quán)案深度剖析

• · 2010年1-7月上�？诎度橹破愤M(jìn)口量統(tǒng)計(jì)
• · 2010年上半年我國(guó)煙草行業(yè)實(shí)現(xiàn)工商稅利情況統(tǒng)計(jì)
• · 2010年上半年四川白酒產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)
• · 山葡萄釀酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展概況淺析
• · 2010年意大利葡萄豐收概述
• · 臺(tái)灣煙酒市場(chǎng)拓展趨向調(diào)研

• ·2009年1-12月江蘇白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-12月浙江白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-12月安徽白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-12月福建白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-12月江西白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-12月山東白酒制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)