自今年新麥上市以來，市場價格便一路高歌猛進，無論是普麥現(xiàn)貨價格還是強麥期貨價格皆出現(xiàn)了一波不同于以往的上漲行情。在如此市場走勢背后，一方面是資金的推波助瀾，但更重要的則是小麥自身市場結(jié)構(gòu)的演變，最終兩者的共同作用造就了價格的運行軌跡。
　　對于后期麥價走勢而言，在當前政府穩(wěn)定物價的調(diào)控措施下，麥價出現(xiàn)了短暫回調(diào)，但麥市自身結(jié)構(gòu)的演變將奠定麥價長期走牛的市場基礎(chǔ)。

　　市場結(jié)構(gòu)的演變奠定麥價長期走勢

　　任何一個商品市場，其構(gòu)成市場的要素無外乎兩個主體，一是供方，二是需方，在兩者的相互博弈下才有了市場價格。由于不同時期供需雙方力量的不同，使得價格出現(xiàn)不同程度的傾斜，其市場表現(xiàn)形式則是價格的上漲與下跌。因此，可以說價格上漲下跌的背后則是直接反應了供需雙方市場力量的大小。

　　對于國內(nèi)麥市而言，這個規(guī)律同樣適用，然而，市場參與主體的不同使得國內(nèi)麥市的市場結(jié)構(gòu)注定不同于其它商品。一方面是廣大農(nóng)民是國內(nèi)麥市的供給方，另一方面則是剔除供給方之外的城鎮(zhèn)居民成為了國內(nèi)麥市的需求方，但政府力量的介入，使得市場結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。

　　政府的介入本身并沒有問題，但政府自身扮演的角色則是一個矛盾體，為了維護國家糧食安全，提高農(nóng)民種植積極性，政府不愿意看到價格下跌。另一方面，為了維護城鎮(zhèn)居民生活的穩(wěn)定，政府也不愿意看到價格大幅上漲。政府在同時扮演了供給方和需求方的角色后，使得國內(nèi)麥市形成了所謂的“政策市”，但市場總是在變，即使國內(nèi)小麥的“政策市”也不例外。

　　今年國內(nèi)麥價走勢注定是不平凡的一年，在商品市場全球化的沖擊下，國內(nèi)麥市也迎來了新的市場參與主體--外資。正是由于外資企業(yè)的介入，才使得國內(nèi)麥市掀起了一輪“搶糧潮”，這也造就了國內(nèi)麥價的不斷上揚。但憑借外資一方的實力無法撬動國內(nèi)整體麥價的走勢，其扮演的更多是導火索的角色，僅是提前引發(fā)了麥價的上漲而已。即使外資不介入，市場也將會以新的方式來演繹一樣的行情。

　　但事情并未就此完結(jié)，作為傳統(tǒng)的國內(nèi)麥市供給方，在流動性泛濫的背景下，也在追求自身生產(chǎn)商品的重新定位。這種定位并非是傳統(tǒng)供給方的主動性定位，乃是被動性定位，其重新定位完全是由于貨幣因素所造成的。筆者在此有一個簡單的比喻，可以十分明了的說明這個問題。如果貨幣如水，那么商品則是船，水漲則船高。在此之前的商品定價體系，必然因為貨幣的過量注入而被打破，重新尋找新的定價機制，當前的國內(nèi)商品市場就是如此。國內(nèi)麥價的供給方--農(nóng)民，也只是在被動的執(zhí)行這個市場規(guī)律而已，從而就形成了市場上經(jīng)常提到的農(nóng)民期望值在不斷上升的現(xiàn)象。

　　通過以上分析，我們發(fā)現(xiàn)了一個問題，也就是在此前市場下，國內(nèi)麥市在政府力量的平衡下，總是能維持一個平衡狀態(tài)。這表現(xiàn)在強麥期價上則是價格總體呈現(xiàn)區(qū)間振蕩特征。但今年的貨幣超發(fā)，流動性泛濫以及外資企業(yè)進入國內(nèi)麥市，則使得國內(nèi)強麥期價上演出了一波單邊上漲行情。那么，當前的麥市市場結(jié)構(gòu)的持續(xù)演變將奠定麥價長期走牛的市場基礎(chǔ)。

　　首先，作為農(nóng)民而言，隨著機會成本、生產(chǎn)成本的增加其必然會訴求更高的價格。在訴求高價格的背后，反映的則是中國經(jīng)濟的深層次問題，也就是工業(yè)必須反哺農(nóng)業(yè)。

　　其次，外資的局部介入無疑敲響了一個新的警鐘，作為政府不管是為了國家糧食安全還是提高農(nóng)民收入，均需構(gòu)建一個均等的商品定價體系，必須主動提高收購價格，而不是處于現(xiàn)在的“有托無市”的局面。

　　政府物價穩(wěn)定措施難改麥價長期走勢

　　對于當前的市場而言，剔除國際市場的影響，國內(nèi)市場的主旋律依然是穩(wěn)定物價，從大型油脂企業(yè)被“打招呼”到國內(nèi)面粉加工企業(yè)“被補貼”，再到電煤“被要求穩(wěn)價”，乃至已經(jīng)符合調(diào)價條件的國內(nèi)油價依然穩(wěn)如泰山，都透漏出此次穩(wěn)定物價的不尋常。但在屢出 “奇招”穩(wěn)定物價的同時，國內(nèi)負利率局面依然如故，流動性依然充裕，當前對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的調(diào)控效果，是否會出現(xiàn)和樓市調(diào)控的同樣局面？令人擔憂。然而，無論此次物價調(diào)控結(jié)果如何，正如上文所分析的那樣，麥市自身市場結(jié)構(gòu)的演變業(yè)已奠定了麥價長期走牛的市場基礎(chǔ)。

　　雖然我們不敢斷言此次物價調(diào)控的長期效果，但短期來看效果依然顯現(xiàn)，自政府開始定向銷售最低收購價小麥以來，國內(nèi)面粉價格出現(xiàn)了下滑局面。然而仔細分析此次國內(nèi)麥市的定向銷售，其效果究竟如何，還需打個問號。

　　此輪最低收購價小麥定價銷售，就本身而言是增加了市場供給，但每周高達450萬噸左右的最低收購價小麥的競價銷售量以及低迷的成交率似乎表明市場并不缺乏供給。此輪國家的定向銷售，表面來看是增加市場供給，還不如說國家為了穩(wěn)定物價，用政府的錢來給市場行為買單。稍有常識的人就應該知道，在市場經(jīng)濟體制下，這種制度并非長久之計，這也注定了此次面粉價格的下滑只是短期效應，長期來看還是要順勢而為的。

　　此外，11月CPI指數(shù)再創(chuàng)新高以及7.5萬億元放貸目標的即將失守，數(shù)量型貨幣政策的再次運用，都在表明一個問題，負利率局面短期內(nèi)難以終結(jié)。既然如此，資金的逐利性將注定市場在短暫的平靜之后，迎來的依然是波濤洶涌的局面。

　　就強麥期價盤面表現(xiàn)而言，短期內(nèi)難以走出單邊上漲行情，振蕩筑底將成為期價運行的主旋律，對于長線操作者而言，逐步介入多單，等待調(diào)控過后的上漲將是不錯的選擇。

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