3月24日，大江股份公告，擬以不低于5.27元的價(jià)格募集資金總額不超過(guò)3.88億元，用于現(xiàn)代化禽肉深加工產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)改造項(xiàng)目及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，兩個(gè)項(xiàng)目計(jì)劃投資總額4.82億元。公告當(dāng)日及次日，公司股價(jià)在停牌三周后連續(xù)兩個(gè)漲停，加大對(duì)主業(yè)的投資似乎讓市場(chǎng)很有信心。4月6日，大江股份董秘顧偉文告訴《投資者報(bào)》記者，考慮到向市場(chǎng)再融資比較難，這次融資采取了定向增發(fā)方式。而通過(guò)向關(guān)聯(lián)公司上海綠洲科創(chuàng)生態(tài)科技有限公司定向增發(fā)，取得大股東支持，也吸引了另外一家建銀國(guó)際醫(yī)療產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資有限公司參與。早在2006年，綠庭（香港）有限公司（下稱"綠庭"）以2.12億元收購(gòu)大江股份成為第一大股東時(shí)，曾表示不會(huì)改變大江股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)。三年多來(lái)，大江股份的主營(yíng)食品加工業(yè)并沒(méi)有起色。與此同時(shí)，大股東也并沒(méi)有完全遵守不改變主營(yíng)業(yè)務(wù)的承諾，而是把原有用地建成房產(chǎn)出售，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)則變成食品加工和房地產(chǎn)。與此同時(shí)，大股東在2009年三年期滿后已經(jīng)拋售了部分股權(quán)，收入超過(guò)四億元，遠(yuǎn)大于2006年收購(gòu)價(jià)格。

　　主營(yíng)虧損再融四億

　　大江股份1993年在上海證券交易所掛牌上市，"大江"牌及其食品產(chǎn)品是"上海市著名商標(biāo)"和"上海名牌產(chǎn)品"。不過(guò)，對(duì)大江股份來(lái)說(shuō)，上市后的表現(xiàn)并不令人滿意。亞洲金融危機(jī)后，公司更是走向下降通道。顧偉文表示，一方面，公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越來(lái)越多；另一方面，扎根于上海的大江股份面臨的是上海經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，上海的生產(chǎn)成本比較高，而對(duì)環(huán)境保護(hù)的要求提高，也使得位于上海黃浦江上游的公司飼養(yǎng)等業(yè)務(wù)難以為繼。從1998年以來(lái)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)一直處于虧損狀態(tài)。2006年，綠庭收購(gòu)大江股份后，承諾公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)不變。但公司的三大主營(yíng)業(yè)務(wù)養(yǎng)殖、飼料和食品加工還是逐漸變?yōu)榱孙暳虾褪称芳庸�為主營(yíng)業(yè)務(wù)。2010年，剝離了飼料業(yè)務(wù)后，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)也變成了食品加工和不動(dòng)產(chǎn)。而在這個(gè)過(guò)程中，公司的食品加工主營(yíng)業(yè)務(wù)效益仍然并不令人滿意。"雖然去年食品加工主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了微利，但如果算上財(cái)務(wù)成本，應(yīng)該還是有所虧損。"顧偉文說(shuō)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)連年處于虧損的重要原因是公司業(yè)務(wù)一直處于食品行業(yè)的中上游，而現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)更多的是向中下游轉(zhuǎn)移。公司認(rèn)為原有的經(jīng)營(yíng)側(cè)重于對(duì)生產(chǎn)和以批發(fā)、超市為主的傳統(tǒng)銷售渠道的投入，公司市場(chǎng)份額的提升及盈利水平的提高均面臨著缺少銷售終端掌控力的瓶頸限制，直接表現(xiàn)為公司存在主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模小、整體盈利能力不強(qiáng)、歷年虧損造成現(xiàn)金流緊張等問(wèn)題。本次公告計(jì)劃的現(xiàn)代化禽肉深加工產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)改造項(xiàng)目包括三個(gè)方面：公司擬投資4092萬(wàn)元用于對(duì)禽肉深加工基地的升級(jí)改造。通過(guò)租賃安徽省肥東縣經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)的一處廠房及周邊附屬設(shè)施，并經(jīng)由廠房改造裝修、專業(yè)生產(chǎn)線安裝等階段，達(dá)產(chǎn)后形成年新增1.5萬(wàn)噸禽肉深加工制品的生產(chǎn)能力；投資2.1億元用于對(duì)現(xiàn)有物流系統(tǒng)的升級(jí)改造，建成一個(gè)4萬(wàn)噸級(jí)的現(xiàn)代化冷鏈物流倉(cāng)儲(chǔ)分裝配送系統(tǒng)；投資1.86億元用于建設(shè)終端零售網(wǎng)絡(luò)，計(jì)劃以上海都市圈為中心，開(kāi)設(shè)2家旗艦體驗(yàn)中心店和500家社區(qū)型"大江上選"連鎖門店。

　　大股東三年白賺三成股權(quán)

　　不過(guò)對(duì)大股東綠庭來(lái)說(shuō)，重新投資食品也或有"補(bǔ)償"之意。在大江股份的食品并沒(méi)有取得有效發(fā)展的時(shí)候，實(shí)際控制人俞乃奮已經(jīng)賺得盆滿缽滿。"香港老板投資大江股份后，賺了不知道多少錢了。"4月2日，一位上海大江食品二廠的員工向記者表示，綠庭收購(gòu)大江股份后，并沒(méi)有對(duì)主營(yíng)的食品加工加大投入。反之，開(kāi)發(fā)了房地產(chǎn)。綠庭在2006年以2.12億元收購(gòu)大江股份，成為第一大股東。不過(guò)，大江股份的食品加工業(yè)主業(yè)利潤(rùn)仍處于連年虧損。相反，大股東通過(guò)把原有用地建設(shè)房地產(chǎn)，使大江股東的主營(yíng)業(yè)務(wù)變成了食品加工業(yè)和房地產(chǎn)。與此同時(shí)，大股東在2009年三年期滿后已經(jīng)拋售了部分股權(quán)，大江股份的控股股東綠庭累計(jì)套現(xiàn)約4.65億元人民幣，其持有上市公司股權(quán)比例從此前的41.25%下降至32.23%。其減持收入超過(guò)四億元，遠(yuǎn)大于2006年2.12億元的收購(gòu)價(jià)格。本次定向增發(fā)綠洲科創(chuàng)將以現(xiàn)金人民幣1.94億元作為支付綠洲科創(chuàng)認(rèn)購(gòu)約3689萬(wàn)股股份，占大江股份全部股份的4.92%。截至2010年12月31日，以俞乃奮為實(shí)際控制人的股東合計(jì)持有大江股份約2.12億股，占發(fā)行人總股本的31.35%。按照本次非公開(kāi)發(fā)行的數(shù)量上限測(cè)算，發(fā)行完成后，以俞乃奮為實(shí)際控制人的股東持有發(fā)行人的股份占發(fā)行人股本總額的比例不低于33.19%。因此，本次非公開(kāi)發(fā)行不會(huì)導(dǎo)致公司的控制權(quán)發(fā)生變化。

　　自有地產(chǎn)開(kāi)發(fā)已完成

　　"大江的食品品牌肯定要比大江的房地產(chǎn)品牌響亮。"顧偉文向《投資者報(bào)》記者表示，公司通過(guò)投資食品加工項(xiàng)目，重新做食品主業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也將逐漸退出。據(jù)了解，原來(lái)上海大江飼料廠的基地已經(jīng)開(kāi)發(fā)成大江苑銷售完畢�？苿�(chuàng)工業(yè)地產(chǎn)也已經(jīng)開(kāi)發(fā)完畢。上海大江食品廠的辦公樓所在地已經(jīng)被大江房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)成璞邸項(xiàng)目，大樓施工已經(jīng)完成，一期將于四月份開(kāi)盤銷售。售樓處工作人員告訴記者，位于璞邸項(xiàng)目的兩幢樓，一幢是原來(lái)的辦公樓改建，一幢為新建，開(kāi)盤均價(jià)在每平方米14000元左右。顧偉文向記者表示，大江股份開(kāi)發(fā)的房地產(chǎn)項(xiàng)目都是自有資源，并沒(méi)有社會(huì)資源。有些土地資源也并不具有開(kāi)發(fā)條件。但是由于房地產(chǎn)項(xiàng)目比較少，開(kāi)發(fā)周期也比較長(zhǎng)，對(duì)收入的貢獻(xiàn)有些年份有，有些年份沒(méi)有。2006年、2007年有不動(dòng)產(chǎn)收入，而2009、2010年就沒(méi)有不動(dòng)產(chǎn)收入。而在2008年，大江股份還曾想直接改成房地產(chǎn)公司。2008年6月20日，大江股份擬向公司大股東綠庭的關(guān)聯(lián)方綠庭置業(yè)和上海綠洲科創(chuàng)發(fā)行不超過(guò)3.9億股A股股份，購(gòu)買上海綠庭房地產(chǎn)、上海綠庭四季花城房地產(chǎn)和上海綠庭集團(tuán)100%股權(quán)。不過(guò)這事最后沒(méi)有成。而現(xiàn)在，大江自有土地資源的開(kāi)發(fā)也基本完成。顧偉文說(shuō)，"從體現(xiàn)公司的戰(zhàn)略選擇與市場(chǎng)形象考慮，大江股份還是做食品。今年就準(zhǔn)備把零售網(wǎng)點(diǎn)增加到60～70家左右。如果沒(méi)有增發(fā)融資，大江股份也會(huì)繼續(xù)做食品，當(dāng)然速度可能會(huì)慢一些。"那么這一次，大江股份的決心不知能否得到行動(dòng)的檢驗(yàn)。

　　已做好零售網(wǎng)點(diǎn)虧損準(zhǔn)備

　　不過(guò)，如今要做好食品行業(yè)并不容易。"消費(fèi)品的風(fēng)險(xiǎn)比較大，只有做成了才覺(jué)得風(fēng)險(xiǎn)不大。"華創(chuàng)證券分析師黃峰說(shuō)。"產(chǎn)品還是比較暢銷，但是現(xiàn)在原材料成本太高，而且從外地把雞運(yùn)到上海來(lái)的運(yùn)輸成本也很高。"4月2日，一位大江肉食品二廠的內(nèi)部人士向《投資者報(bào)》記者說(shuō)，食品行業(yè)應(yīng)該是有盈利的，但也就薄利而已。顧偉文表示，公司將會(huì)在上半年舉行股東大會(huì)，爭(zhēng)取今年能夠完成定向增發(fā)融資。對(duì)于公司融資，目前來(lái)看如果公司有房地產(chǎn)項(xiàng)目再融資就批不了。不過(guò)好在大江股份的房地產(chǎn)項(xiàng)目也將逐漸退出。在黃峰看來(lái)，雖然公司的大方向是正確的，但是具體怎么做，品牌的實(shí)力到底有多大，零售網(wǎng)點(diǎn)如何設(shè)立，如何盈利對(duì)于沒(méi)有成功經(jīng)驗(yàn)的公司來(lái)說(shuō)并不容易。做零售終端網(wǎng)點(diǎn)需要很大的投入。華泰聯(lián)合證券的分析師蔣小東也表示，如果公司好好做就很好，但是現(xiàn)在零售網(wǎng)點(diǎn)都不賺錢。而據(jù)上述大江員工透露，公司已經(jīng)做好了零售網(wǎng)點(diǎn)最多虧損2000萬(wàn)元的準(zhǔn)備。

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