3月，我國汽車銷量創(chuàng)下歷史新高，達(dá)110.97萬輛，環(huán)比增長34.10%，同比增長5.03%。其中乘用車銷售77.24萬輛，環(huán)比增長27.18%，同比增長10.26%；商用車銷售33.74萬輛，環(huán)比增長53.18%，同比下降5.29%。

　　轎車、交叉型乘用車、微貨、輕卡幾個行業(yè)延續(xù)了近期的良好銷售態(tài)勢，尤其交叉型乘用車和微貨一季度累計增長超過30%，國家相關(guān)政策初顯成效。

　　中重卡盡管同比仍然負(fù)增長，但考慮到2008年3-6月銷量中，有相當(dāng)部分屬于排放標(biāo)準(zhǔn)升級前的國Ⅱ車輛提前消費(fèi)，重卡單月6萬輛和中卡單月3萬輛的銷售水平已屬歷史高水平。

　　等待中級車市場的復(fù)蘇

　　2009年轎車市場，在國家下調(diào)小排量車購置稅等一系列政策的推動下，銷量迅速反彈，2、3月均呈現(xiàn)了良好的銷售態(tài)勢。值得注意的是，銷量的增長完全來自于1.6L以下車的大幅增長，而1.6L－2.5L的中級車市場仍然呈現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢。

　　由于1.6L以下市場主要為自主品牌所占據(jù)，競爭異常激烈，價格比拼成為企業(yè)爭奪市場的主要手段，因此，產(chǎn)品盈利能力較弱。對于車企，1.6L-2.5L的中級車市場是其盈利的主要來源。因此，目前這種良好銷售形勢下的結(jié)構(gòu)變化對行業(yè)而言，可能是"增收不增利"。企業(yè)盈利狀況的好轉(zhuǎn)仍需依賴中級轎車市場的復(fù)蘇。

　　3月，轎車企業(yè)銷售冷暖各異。大部分企業(yè)銷售均出現(xiàn)了不同程度的增長，一汽豐田、奇瑞、本田則表現(xiàn)不佳。比亞迪和現(xiàn)代依靠新車的優(yōu)異銷量，增長幅度驚人。

　　中國重汽一枝獨(dú)秀盡管目前重卡銷售整體上仍然呈現(xiàn)同比大幅下降的態(tài)勢，但是各個細(xì)分市場情況并不一致。完整車已實(shí)現(xiàn)同比增長，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄；而不考慮去年異常的3-6月，非完整車單月3.3萬輛的銷量也已屬歷史較高水平；半掛牽引車銷量目前仍處歷史低位。

　　重卡市場的這種結(jié)構(gòu)性增長，是造成半掛牽引車占比較小的重汽在2、3月一枝獨(dú)秀局面的重要因素，重汽EGR發(fā)動機(jī)的成功是另一重要原因。

　　出口呈現(xiàn)大幅下滑趨勢

　　今年2月，我國汽車共出口1.70萬輛，環(huán)比下降31.42%，同比下降66.87%；出口金額2.67億美元，環(huán)比下降39.55%，同比下降59.70%。全球經(jīng)濟(jì)形勢的惡化對汽車產(chǎn)業(yè)的出口形成嚴(yán)重沖擊，但我們預(yù)計2月的大幅下滑部分源于春節(jié)因素，3月數(shù)據(jù)或有環(huán)比反彈，但總體上短期內(nèi)出口形勢仍將十分嚴(yán)峻。

　　其中，轎車出口4461輛，環(huán)比下降34.94%，同比下降76.84%；載貨車出口8693輛，環(huán)比下降25.90%，同比下降54.80%。客車出口1966輛，環(huán)比下降22.45%，同比下降65.85%。其中，大客車僅出口94輛，同比下降88.22%，而中輕型客車和小型客車則分別下降了9.18%和87.03%。

　　利潤下滑明顯快于收入下滑

　　1-2月，重點(diǎn)企業(yè)收入下滑17.52%，利潤總額則大幅下降59.33%。毛利率12.49%，較去年同期下降3.7個百分點(diǎn)；凈利率為2.93%，較去年同期下降2.89個百分點(diǎn)。

　　毛利率和利潤總額下滑幅度明顯大于收入下滑幅度，一方面體現(xiàn)了規(guī)模效對汽車行業(yè)盈利的重要影響；另一方面，轎車市場的結(jié)構(gòu)性變化也是重要原因。凈利率較毛利率少下降近1個百分點(diǎn)，顯示了企業(yè)在盈利壓力下注重了內(nèi)部挖潛，提升企業(yè)經(jīng)營效率，但畢竟效果有限。由于3月銷量創(chuàng)下歷史新高，預(yù)計企業(yè)毛利率會有所反彈，但毛利率和利潤總額的增長將落后收入增長。考慮到多數(shù)企業(yè)盈利狀況好轉(zhuǎn)仍需依賴中級轎車市場的復(fù)蘇，因此,目前仍維持汽車"中性"評級。

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