大宗商品市場(chǎng)：黃金是熱門(mén)

　　金價(jià)屢創(chuàng)新高

　　國(guó)際金價(jià)的上一個(gè)高點(diǎn)，出現(xiàn)在2008年3月。當(dāng)時(shí)，國(guó)際金價(jià)第一次突破每盎司1000美元的口，創(chuàng)下了1033.90美元的紀(jì)錄高位。此后，國(guó)際金價(jià)向下盤(pán)整，今年2月雖然二度破千，但隨之而來(lái)的是長(zhǎng)達(dá)半年的低位盤(pán)整。今年9月以來(lái)，國(guó)際金價(jià)再現(xiàn)升勢(shì)。9月8日，紐約商品交易所(COMEX)12月份黃金期貨合約盤(pán)中突破1000美元關(guān)口，經(jīng)過(guò)兩個(gè)交易日休整后，9月11日當(dāng)天，金價(jià)終于站在1000美元/盎司上方。這是國(guó)際黃金價(jià)格歷史上第三次站上1000美元，也是在1000美元上方持續(xù)時(shí)間"最長(zhǎng)"的一次。

　　10月6日，受美元匯率大幅走低影響，紐約商品交易所12月份交貨的黃金期貨價(jià)格每盎司大漲21.90美元，收于1039.70美元，漲幅為..2%。該合約當(dāng)天盤(pán)中一度創(chuàng)下每盎司1045美元的歷史新高。上漲的步伐并未因此停滯，10月7日，紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格再次創(chuàng)下歷史新高，12月合約終盤(pán)上漲4.70美元，收于每盎司1044.40美元，漲幅為0.5%，盤(pán)中最高觸及1049.70美元，刷新了6日創(chuàng)下的1045美元的紀(jì)錄高點(diǎn)。

　　分析人士指出，過(guò)去的幾個(gè)月，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，但復(fù)蘇情況仍低于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)釋放給市場(chǎng)的信號(hào)是，美元匯率將繼續(xù)保持一定程度的貶值，由此導(dǎo)致投資者涌入黃金市場(chǎng)尋求對(duì)沖美元貶值風(fēng)險(xiǎn)的保障，遂直接推動(dòng)黃金上漲至新的歷史高位。

　　千金有望持續(xù)

　　國(guó)際金價(jià)形勢(shì)一片大好，預(yù)測(cè)評(píng)論也愈加大膽起來(lái)。有專家分析，國(guó)際金價(jià)短期振蕩會(huì)持續(xù)，但價(jià)格中樞將不斷往上升，總的趨勢(shì)還是向上的。中期看這次金價(jià)站上1000美元，只是一個(gè)新的起點(diǎn)。

　　站在這個(gè)新的起點(diǎn)上，著名投資人羅杰斯指出，金價(jià)未來(lái)十年可能漲到每盎司2000美元。比起當(dāng)前的最高價(jià)位，漲幅達(dá)90％。如果嫌未來(lái)10年太遠(yuǎn)，就看看眾多國(guó)際知名黃金機(jī)構(gòu)在10月7日作出的近似判斷：金價(jià)到年底將達(dá)到1250美元/盎司，這意味著在第四季度國(guó)際金價(jià)將上漲20％。

　　從歷史趨勢(shì)看，上漲不可能一蹴而就。影響金價(jià)走勢(shì)的因素除了美元、經(jīng)濟(jì)情況，還有就是供求關(guān)系。投資者的需求、首飾業(yè)的需求、央行買金等組成了一個(gè)黃金主要的需求主體，而開(kāi)采黃金礦山、央行售金、粗金收購(gòu)等組成了供應(yīng)市場(chǎng)的關(guān)系鏈。當(dāng)這兩者關(guān)系失衡的時(shí)候，黃金價(jià)格就會(huì)發(fā)生變化。受此影響，黃金價(jià)格在突破前期高點(diǎn)以后，橫盤(pán)甚至是向下調(diào)整不無(wú)可能，但絕大多數(shù)的黃金交易員和分析師認(rèn)為，2008年那一波從1033.90美元/盎司調(diào)整到681美元/盎司的大調(diào)整，將不會(huì)再重復(fù)。

　　"從長(zhǎng)期的觀點(diǎn)看，自2000年以來(lái)國(guó)際黃金市場(chǎng)是一個(gè)8年多的牛市，我們認(rèn)為這個(gè)牛市會(huì)持續(xù)十幾年甚至二十幾年。"中國(guó)黃金協(xié)會(huì)常務(wù)理事、金頂黃金投資集團(tuán)總裁陶行逸對(duì)當(dāng)前金價(jià)走勢(shì)比較樂(lè)觀。"大多數(shù)人都應(yīng)該習(xí)慣四位數(shù)的金價(jià)，趨勢(shì)上看金價(jià)回到三位數(shù)的可能性很小。"

　　適當(dāng)關(guān)注其他項(xiàng)目

　　在大宗商品投資領(lǐng)域，值得關(guān)注的不僅僅是黃金。白銀和銅價(jià)的走勢(shì)也值得關(guān)注。富通銀行的月度研究報(bào)告顯示：近期黃金表現(xiàn)不錯(cuò)，白銀表現(xiàn)更優(yōu)。在黃金和白銀價(jià)格均快速攀升的8月27日至9月17日三周時(shí)間內(nèi)，以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格上漲8%，白銀價(jià)格的漲幅達(dá)22.3%。不過(guò)，值得注意的是，雖然當(dāng)黃金和白銀都在反彈的時(shí)候，白銀表現(xiàn)得比黃金更好，但跌的時(shí)候也跌得更慘。白銀比起黃金來(lái)說(shuō)更像是一種工業(yè)金屬，所以去年白銀會(huì)出現(xiàn)如此大幅的下跌。如果黃金走高，那么白銀將會(huì)繼續(xù)表現(xiàn)出色。另一方面，如果黃金回撤，白銀恐怕也難逃大跌的下場(chǎng)。

　　原油依然是大宗商品市場(chǎng)里不可忽視的一個(gè)組成部分。一直以來(lái)，由于均采用美元為計(jì)價(jià)單位，國(guó)際油價(jià)和國(guó)際金價(jià)的上漲有齊頭并進(jìn)的趨勢(shì)。進(jìn)入10月以來(lái)，受美元匯率創(chuàng)年內(nèi)新低影響，國(guó)際油價(jià)和國(guó)際金價(jià)均強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，其中，油價(jià)上漲了4.29%，金價(jià)上漲逾5%。有消息稱，由于美元過(guò)于弱勢(shì)，有關(guān)國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體正磋商采用包括歐元、日元、黃金及人民幣等在內(nèi)的一攬子貨幣來(lái)取代美元，作為原油的新的結(jié)算單位。雖然該消息很快就被否認(rèn)，但資本市場(chǎng)一向沒(méi)有所謂的空穴來(lái)風(fēng)，原油價(jià)格的結(jié)算單位目前處于風(fēng)口浪尖，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者來(lái)說(shuō)，適當(dāng)?shù)年P(guān)注，或?qū)�帶�?lái)較好的投資機(jī)會(huì)。

　　外匯市場(chǎng)：美元依然一路向下

　　雖然年初諸多投行預(yù)測(cè)，美元匯率在今年會(huì)有一個(gè)V字形的走勢(shì)，但在第三季度美元指數(shù)屢創(chuàng)年內(nèi)新低后，美元匯率依然沒(méi)有找到V字形中的那個(gè)底部。相反，在兩大不利消息的夾擊下，美元匯率在第四季度開(kāi)始后不久，即創(chuàng)造了年內(nèi)新低。有分析人士表示，在諸多不利因素的困擾下，美元匯率或?qū)⒈３諰字形走勢(shì)，以期待來(lái)年的U字形反彈。

　　兩大消息困擾美元

　　國(guó)慶節(jié)期間有兩大不利消息困擾著美元匯率的走勢(shì)。

　　第一大不利消息是，據(jù)英國(guó)媒體報(bào)道，海灣阿拉伯國(guó)家與俄羅斯、日本等主要石油生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)私下磋商，籌劃在國(guó)際石油貿(mào)易中使用"一攬子貨幣"取代美元。消息一出，引發(fā)了紐約匯市中的美元在進(jìn)入10月以后，對(duì)其他主要貨幣匯率大幅下挫。雖然據(jù)新華社報(bào)道，阿聯(lián)酋等海灣國(guó)家和石油輸出國(guó)組織（歐佩克）主要產(chǎn)油國(guó)，近來(lái)集體否認(rèn)了這一報(bào)道，稱這是"不真實(shí)和毫無(wú)根據(jù)的"，但有關(guān)歐佩克在美元持續(xù)貶值期間尋找美元替代物的報(bào)道一直沒(méi)有中斷過(guò)。分析人士認(rèn)為，一旦石油美元的局面被顛覆，對(duì)于美元匯率的傷害不可估量。

　　第二個(gè)不利消息，已經(jīng)得到了有關(guān)方面的證實(shí)。從9月下旬起，一直有傳言稱澳大利亞央行將率先加息。10月6日，澳大利亞中央銀行召開(kāi)月度決策例會(huì)，證實(shí)了這一消息，決定將基準(zhǔn)利率提高0.25個(gè)百分點(diǎn)，升至3.25％。據(jù)了解，這是該國(guó)央行最近19個(gè)月以來(lái)首次升息，澳大利亞也因此成為二十國(guó)集團(tuán)中首個(gè)開(kāi)始退出經(jīng)濟(jì)刺激措施的國(guó)家。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，此舉將拉開(kāi)各國(guó)紛紛加息的序幕。受這一消息的影響，當(dāng)天美元匯率跌至年內(nèi)低點(diǎn)。

　　兩大不利消息，對(duì)于美元而言，都屬于外部影響；真正能改變美元命運(yùn)的，還是來(lái)自美國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲(chǔ)在過(guò)去的一年中向市場(chǎng)注入了大量的流動(dòng)資金，并將利率維持在接近零的水平，這注定了美元的長(zhǎng)期貶值趨勢(shì)。雖然在奧巴馬救市政策的影響下，美國(guó)部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)美國(guó)股市一度上揚(yáng)，但就業(yè)率和消費(fèi)信貸方面，數(shù)據(jù)依然是亮著紅燈。有分析人士甚至認(rèn)為，美國(guó)未能在2016年奧運(yùn)會(huì)申辦中勝出，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也有一定的負(fù)面影響。

　　或有小幅反彈

　　盡管諸多不利因素夾擊著美元匯率，促成其低開(kāi)低走，但低匯率給美國(guó)帶來(lái)的好處也實(shí)際存在。無(wú)論是美歐貿(mào)易、美日貿(mào)易、美澳貿(mào)易，甚至是美中貿(mào)易，只要結(jié)算單位是美元，僅匯率下跌一項(xiàng)，美國(guó)商家就獲利不菲。有分析人士指出，鑒于一些國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體對(duì)于本幣升值幅度過(guò)快的不滿，很可能采取一些較為嚴(yán)厲的措施，造成美元匯率在10月會(huì)有所反彈（有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，十月是美元?dú)v史上最善于反彈的月份），但考慮到美元的實(shí)際情況，這種簡(jiǎn)單反彈之后，美元匯率仍將以下跌收?qǐng)觥?

　　澳元走勢(shì)被看好

　　分析人士指出，第四季度美元匯率疲軟幾成定局，在這種情況下，外匯炒作可適當(dāng)關(guān)注澳元、歐元等近期較為強(qiáng)勢(shì)的貨幣。受澳央行加息提振和亞太股市上揚(yáng)帶動(dòng)，澳元匯率一度升至十三個(gè)月高位，后市方面，由于市場(chǎng)普遍預(yù)期澳洲央行于十二月初仍會(huì)加息，將利好澳元的走勢(shì)。

　　新興市場(chǎng)：看高一線

　　以中國(guó)、印度、巴西、俄羅斯、南非為代表的新興市場(chǎng)，一直以來(lái)都是經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投行研究的重點(diǎn)，2007年起，QDII產(chǎn)品開(kāi)始頻繁關(guān)注新興市場(chǎng)，由此誕生了所謂的"金磚四國(guó)"產(chǎn)品、"新興市場(chǎng)"產(chǎn)品。2008年爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，絕大多數(shù)以美國(guó)為主要貿(mào)易伙伴的新興市場(chǎng)受到波及，產(chǎn)品凈值走低，投資熱情消退。不過(guò)，始自美國(guó)的危機(jī)，同時(shí)也給新興市場(chǎng)帶來(lái)機(jī)會(huì)。匯豐集團(tuán)主席葛霖(StephenGreen)甚至認(rèn)為："全球經(jīng)濟(jì)重心逐漸由西東移，因此新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)金融市場(chǎng)和國(guó)際形勢(shì)發(fā)展的影響日深。"

　　指數(shù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)

　　匯豐集團(tuán)在國(guó)慶節(jié)期間發(fā)布了"匯豐新興市場(chǎng)指數(shù)(EMI)"，該指數(shù)由第2季度的50.7急升至第3季度的55.3，指數(shù)同時(shí)顯示新興市場(chǎng)產(chǎn)出創(chuàng)1年高位；就業(yè)指數(shù)12個(gè)月來(lái)首次上升。匯豐集團(tuán)表示，最新數(shù)據(jù)預(yù)示新興市場(chǎng)將帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　據(jù)記者了解，"匯豐新興市場(chǎng)指數(shù)(EMI)"，源自匯豐集團(tuán)對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的最大規(guī)模調(diào)查。該指數(shù)集中監(jiān)測(cè)13個(gè)國(guó)家和地區(qū)逾5000家樣本公司的經(jīng)營(yíng)狀況，能有效展示高速發(fā)展的全球新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)和營(yíng)商景氣度。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，第3季度匯豐新興市場(chǎng)指數(shù)（EMI）從第2季度的5..7躍升至55.3，這是自去年第2季以來(lái)，新興市場(chǎng)制造業(yè)及服務(wù)業(yè)產(chǎn)出的最強(qiáng)勁季度增長(zhǎng)。該指數(shù)去年最后一季度跌至歷史低位（43.8），今年首季度微升至44.3。指數(shù)若低于50，表示當(dāng)季產(chǎn)出萎縮，若高于50則表示產(chǎn)出擴(kuò)張。根據(jù)以上指數(shù)的變化，匯豐認(rèn)為，新興市場(chǎng)第3季度產(chǎn)出增長(zhǎng)強(qiáng)勁，預(yù)示著第4季度將有進(jìn)一步改善。

　　新興市場(chǎng)將成為主導(dǎo)

　　匯豐集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)師簡(jiǎn)世勛(StephenKing)表示："在全球金融危機(jī)中新興市場(chǎng)的相對(duì)成功源自多個(gè)重要的短期因素。中國(guó)果斷地啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)刺激方案，已被證明是成功之舉，有效刺激了基礎(chǔ)設(shè)施投資。此外，新興市場(chǎng)的銀行體系大都保持了相對(duì)較低的貸存比，使之免遭信貸緊縮的沖擊。盡管美國(guó)仍是不少新興市場(chǎng)國(guó)家的主要貿(mào)易伙伴，但其重要地位已大不如前。新興經(jīng)濟(jì)體之間貿(mào)易往來(lái)日益頻繁。一些新興經(jīng)濟(jì)體的強(qiáng)勁需求使另一些新興經(jīng)濟(jì)體的出口值大獲提升。比如，中國(guó)對(duì)石油和金屬的需求為其他新興市場(chǎng)中的原材料生產(chǎn)國(guó)，特別是拉美和中東，提供了回報(bào)。雖然有跡象顯示，發(fā)達(dá)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)有所恢復(fù)，但未來(lái)新興市場(chǎng)勢(shì)必主導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)。我們預(yù)期新興市場(chǎng)來(lái)年經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到6.0%，而發(fā)達(dá)地區(qū)僅有1.8%。"

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