食用油-食用油漲價對糧油上市公司影響分析_研究報告

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食用油漲價對糧油上市公司影響分析
http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2011-7-25

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中研網訊：

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2011-2015年中國食品市場發(fā)展趨勢分析及深度研究

【出版日期】 2011年7月【報告頁碼】 382頁【圖表數量】 467個【印

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　　去年11月底實施的食用油限價令已讓不少糧油生產企業(yè)苦不堪言。隨著限價令今年6月底到期，7月上旬市場有傳聞稱魯花花生油“打響了糧油企業(yè)產品提價的第一槍”。被限價令壓抑半年之久的油脂企業(yè)，在可預見的一個月內或許將迎來大規(guī)模的價格上漲。某大型券商分析師稱，漲價預期將直接成為糧油上市公司股價表現(xiàn)的催化劑。

　　漲價沖動引而待發(fā)

在國內物價上漲以及成本推升下，長達半年之久的食用油限價令讓國內油脂企業(yè)叫苦不迭。隨著限價令6月底到期，7月中旬市場傳出消息稱魯花將旗下花生油產品漲價5%，不過隨后魯花方面申明花生油漲價系誤傳，所謂價格上調是因為捆綁銷售，贈送了小瓶裝的葵花油，花生油實際價格未變。公司同時還表示，已明令禁止上調小包裝食用油價格。

　　對于糧油企業(yè)而言，雖然套上了限價令的“枷鎖”，但大豆等原料價格卻不斷上漲，導致經營慘淡，甚至還面臨全行業(yè)虧損的尷尬，因此“魯花提價”的傳聞也反映出企業(yè)急欲提價的強烈沖動。近期市場再次傳出益海嘉里旗下金龍魚、中糧集團的福臨門食用油已向發(fā)改委提出漲價申請，不過對于上述傳聞的真實性，業(yè)內也沒有太明確的說法。如中糧集團表示，上述信息為誤傳。

　　某券商分析師表示，利潤空間被大幅壓縮是眾多食用油企業(yè)經營現(xiàn)狀的真實寫照，因此有3點理由看漲食用油價格：其一，食用油企業(yè)已出現(xiàn)售價低于成本的價格倒掛現(xiàn)象，部分企業(yè)甚至出現(xiàn)深度虧損；其二，繼續(xù)限價或將使企業(yè)被迫停產，導致供應短缺，反而可能刺激產品價格上升；其三，食品價格推動的CPI同比數據有望在7月回落，并可能使價格監(jiān)管放松。

　　糧油上市公司演繹“興奮”

在A股市場中，西王食品和東凌糧油是油脂行業(yè)值得關注的兩個投資標的。西王食品的主要看點是小包裝玉米油，而東凌糧油主要從事大豆油脂和豆粕的加工及銷售。

　　7月11日，西王食品在連續(xù)數日徘徊后，拉響了重組完成后的第一個漲停，當天東凌糧油同樣大漲8.31%。近期隨著市場傳聞金龍魚、福臨門等向發(fā)改委提出漲價申請，二級市場上西王食品、東凌糧油的股價也顯得極為活躍。其中7月20日西王食品再次大漲7.64%，7月22日東凌糧油也大漲7.98%。

　　7月22日，有記者就食用油提價先后咨詢了東凌糧油、西王食品證券事務代表。東凌糧油證代表示，食用油漲價對全行業(yè)都是好事，公司主要生產散油，不涉及終端產品，但價格也是隨行就市，即市價漲散油價格也隨之上漲。西王食品證代則表示，公司小包裝玉米油何時提價還未得到通知。

　　目前東凌糧油大豆壓榨能力為220萬噸/年，今年一季度公司計提存貨跌價損失3449萬元后，實現(xiàn)1947萬元利潤。中投證券計算，二季度公司的壓榨利潤為每噸虧損30~50元，但公司大豆及相關農產品期權和期貨合約略有盈利，在不算NDF收益（因合約未到期）情況下，之前計提的存貨跌價準備金可部分抵扣，預計二季度利潤將有2000多萬元。今年下半年在食用油加價和豆粕價格堅挺的支持下，公司壓榨利潤將回升，中投證券預計，公司全年能實現(xiàn)2.3億元的利潤目標。

　　此外，在22日東凌糧油大漲7.98%的背景下，盤后交易數據顯示，4家機構合計買入量高達5155萬元，機構的熱情不言而喻。

　　西王食品主要從事小包裝玉米油的銷售，調查顯示，國內小包裝玉米油近來銷量不斷走高，預計在成本上升和需求放量雙重推動下，小包裝玉米油價格或于8月上漲。東北證券預計，按照公司往年小包裝玉米油銷售情況來看（一般上半年占30%~40%，下半年占60%~70%），給予西王食品2012年25~30倍PE，合理的價格區(qū)間為43.3~51.9元。

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