1、市場(chǎng)篇： "分歧"決定了未來(lái)一個(gè)月市場(chǎng)仍運(yùn)行于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之下

　　對(duì)美元指數(shù)、通脹水平及商品價(jià)格走勢(shì)的判斷，市場(chǎng)存在較大的分歧。映射在資本市場(chǎng)上就不難想象在一個(gè)對(duì)未來(lái)非常"迷惘"的時(shí)期，市場(chǎng)很難尋找出充分的證據(jù)支持既定的判斷，操作策略的混亂與資金流向的不確定也就難以避免。這對(duì)于廣大投資者尤其是散戶(hù)，在這樣的市場(chǎng)中博弈，倉(cāng)位控制與節(jié)奏把握成了關(guān)鍵要素。這些諸多因素都決定未來(lái)一個(gè)月資本市場(chǎng)仍將會(huì)處于一個(gè)區(qū)間波動(dòng)范圍內(nèi)。而煤炭股則因產(chǎn)業(yè)本身的利多、利空因素交織則會(huì)使得1月份多呈現(xiàn)交易性機(jī)會(huì)。

　　2、煤炭篇：1月份系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)將使得市場(chǎng)對(duì)資源股的判斷更為謹(jǐn)慎。

　　由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性及美元指數(shù)的波動(dòng)使得市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)仍然成為目前煤炭板塊的主要風(fēng)險(xiǎn)因素。而產(chǎn)業(yè)方面的風(fēng)險(xiǎn)主要是來(lái)自于煤炭行業(yè)資源稅改革以及國(guó)際商品價(jià)格對(duì)煤炭股短線(xiàn)指引上的不確定性。由于市場(chǎng)整體環(huán)境疲弱，產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)易被市場(chǎng)高估。

　　3、煤炭篇： 1月份，動(dòng)力煤、煉焦煤將延續(xù)上漲格局

　　年底動(dòng)力煤局部地區(qū)煤炭供求趨緊，煤炭庫(kù)存持續(xù)回落，在未來(lái)一個(gè)月隨著氣溫的下降及春節(jié)的來(lái)臨，電廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)存需求仍將加大。而在供給層面，部分大型煤企增產(chǎn)意愿較弱�？傮w看，動(dòng)力煤供需仍將偏緊，價(jià)格將保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。下游粗鋼產(chǎn)量維持高位運(yùn)行，鋼鐵價(jià)格與焦炭?jī)r(jià)格上漲均為上游煉焦煤行業(yè)漲價(jià)創(chuàng)造了一個(gè)較好氛圍。

　　4、煤炭1月份策略：關(guān)注系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)下的交易性機(jī)會(huì)

　　通過(guò)上面的綜合分析，我們可以得出如下結(jié)論：在2010年1月份，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)面的不確定性決定A股市場(chǎng)存在較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);資源板塊受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，其政策性風(fēng)險(xiǎn)易被市場(chǎng)夸大。煤炭板塊產(chǎn)業(yè)面向好，維持較高的景氣度，煤炭?jī)r(jià)格仍保持上揚(yáng)趨勢(shì)，而業(yè)績(jī)面的穩(wěn)定增長(zhǎng)很大程度上支撐目前的估值水平。

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