華南最大乳品生產(chǎn)加工企業(yè)燕塘乳業(yè)日前悄然在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布公告，擬轉(zhuǎn)讓其大股東廣東省燕塘投資公司持有的19.73%國(guó)有股權(quán)。盡管自2008年起燕塘就宣稱有上市想法，但此說(shuō)法并未直接出現(xiàn)在招標(biāo)意圖中。不過(guò)對(duì)于此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為是為上市鋪路。

    “融資最直接可解決的便是奶源建設(shè)的資金問(wèn)題，但廣東乳企若想走向全國(guó)市場(chǎng)，仍然面臨奶源成本偏高的問(wèn)題�！比闃I(yè)專家王丁棉分析認(rèn)為。想借引入戰(zhàn)略投資者，甚至走上市之路，突破偏安一隅瓶頸的，除燕塘之外還有風(fēng)行和香滿樓等本土乳企。

    燕塘股權(quán)轉(zhuǎn)讓拒絕“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者”

    燕塘乳業(yè)日前悄然在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布公告，擬轉(zhuǎn)讓其大股東廣東省燕塘投資公司持有的83.73%國(guó)有股權(quán)中的19.73%，掛牌價(jià)格為7274.8萬(wàn)元，將于5月28日期滿。記者翻查招標(biāo)公告，其要求意向受讓方兩年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓燕塘乳業(yè)股權(quán)，且戰(zhàn)略投資者必須是在廣州成立、注冊(cè)資本6億元以上的企業(yè)法人，2009年度經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)賬面值必須達(dá)到6億元以上，截至2009年底其賬面貨幣資金余額須不少于4億元。而值得注意的是，燕塘方面特別要求，意向受讓方或其聯(lián)合體中不得包括與燕塘乳業(yè)有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的企業(yè)法人，以及持有該等企業(yè)法人5%以上股權(quán)的投資者，由此直接排除了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者。此外，燕塘還希望戰(zhàn)略投資者或其關(guān)聯(lián)方曾成功投資5家以上的A股上市公司。

    招標(biāo)公告稱，為完善燕塘乳業(yè)的股權(quán)及法人治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的增值，燕塘此次轉(zhuǎn)讓旨在引入戰(zhàn)略投資者，并實(shí)現(xiàn)部分管理層成員持股，股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案已經(jīng)農(nóng)業(yè)部批準(zhǔn)。燕塘總經(jīng)理黃宣及副總經(jīng)理謝立民等11名高管擬使用自有資金合計(jì)受讓2.5%股權(quán)。如按照19.73%股權(quán)掛牌價(jià)7274.8萬(wàn)計(jì)，這部分股權(quán)約值922萬(wàn)。

    盡管“上市”說(shuō)法并未直接出現(xiàn)在燕塘的招標(biāo)意圖中，但業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此次轉(zhuǎn)讓近兩成股份是為未來(lái)上市鋪路。而廣東乳業(yè)中有此想法的顯然不止燕塘一家。此前，廣州農(nóng)工商集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理劉志明便向本報(bào)記者透露，已選定乳業(yè)、藥業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)作為三大支柱產(chǎn)業(yè)，未來(lái)5年集團(tuán)目標(biāo)銷售收入35億-40億，同時(shí)乳業(yè)有望分拆上市融資。為突出乳業(yè)在市農(nóng)墾出身的農(nóng)工商集團(tuán)中的地位，廣州農(nóng)工商集團(tuán)在去年底正式更名為廣州風(fēng)行發(fā)展集團(tuán)有限公司，并計(jì)劃投資3.5億元在增城、從化擴(kuò)建奶牛養(yǎng)殖示范基地，2013年達(dá)到奶牛存欄量2萬(wàn)頭，年產(chǎn)鮮奶8萬(wàn)噸�！叭闃I(yè)方面的目標(biāo)是2013年占廣東省鮮奶總產(chǎn)量的60%，供應(yīng)香港的鮮奶占香港市場(chǎng)的70%，5年內(nèi)乳業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到10億元�！�

    “香滿樓也有上市打算�！睒I(yè)內(nèi)人士洪佳(化名)向記者透露，去年香滿樓就施行了技術(shù)改造總體方案，此前業(yè)績(jī)?cè)��?jīng)掉到4000多萬(wàn)，不過(guò)去年實(shí)現(xiàn)了七八成的增長(zhǎng)，現(xiàn)在已經(jīng)基本恢復(fù)到8000萬(wàn)�！跋銤M樓已投資幾千萬(wàn)將舊廠和設(shè)備進(jìn)行改造，今年實(shí)現(xiàn)1億的銷售應(yīng)該問(wèn)題不大，但如果要上市，其奶源問(wèn)題還沒(méi)有理順�！�

    三本土乳企最有可能先上市

    “燕塘上市的想法比風(fēng)行要早，風(fēng)行只是在去年年底重組時(shí)政府方面給了地和錢，因此提出以奶業(yè)為支柱，并更名為風(fēng)行發(fā)展集團(tuán)。

    記者從燕塘股權(quán)招標(biāo)公告上看到，燕塘2008年?duì)I業(yè)收入一度降至3.11億，凈利潤(rùn)只有805萬(wàn)，而去年則恢復(fù)到4.78億，凈利潤(rùn)2141萬(wàn)。從今年一季度的情況看，營(yíng)業(yè)收入8933萬(wàn)，但盈利方面似乎改觀更明顯，凈利潤(rùn)高達(dá)1505萬(wàn)。

    王丁棉分析認(rèn)為，1998年的時(shí)候，燕塘、風(fēng)行、香滿樓三大家銷售額都在七八千萬(wàn)間，彼此相差不超過(guò)1000萬(wàn)，但1999年燕塘進(jìn)行了車間改造，2004年全部改造后實(shí)現(xiàn)了從100噸到300噸的日加工能力的提升。去年實(shí)際日加工能力在200噸左右，一年總產(chǎn)7萬(wàn)噸�！岸�風(fēng)行總產(chǎn)在1.2萬(wàn)-1.3萬(wàn)噸，主業(yè)1個(gè)多億，但因?yàn)榕c香港維記合作，風(fēng)行只占三成左右股份，基本全部承包委托給對(duì)方管理，每年有400萬(wàn)左右的定額利潤(rùn)，所以整體盈利狀況不錯(cuò)�！焙榧迅嬖V記者。

    據(jù)王丁棉透露，除這三大家外，廣東其他乳企還暫無(wú)上市的打算。其中深圳晨光的年?duì)I收在9億-10億，但飲料要占半壁江山，乳業(yè)在4億左右，是燕塘之后的第二大�！岸�晨光作為一家傳統(tǒng)國(guó)企，目前遭遇搬遷問(wèn)題，已在博羅建奶源基地，壯年牛已實(shí)現(xiàn)了搬遷，產(chǎn)奶母牛還在等待賠償。目前暫時(shí)不會(huì)考慮上市問(wèn)題�！贝送�，記者了解到，深圳綠雪一直堅(jiān)持做高端發(fā)酵的卡士奶，盤子約1個(gè)億，多年業(yè)績(jī)穩(wěn)定，但受原料和定位限制難以進(jìn)一步做大。而廣州火爐山的強(qiáng)興牛奶廠、原與江西英雄乳業(yè)合作的梅州客鄉(xiāng)乳業(yè)、以3000萬(wàn)把惠州的慧明拿下的深圳多牧多都尚未形成足夠的可沖擊上市的規(guī)模。

    粵乳企沖擊全國(guó)須改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

    “上市要有三年準(zhǔn)備期，目前廣東奶業(yè)還沒(méi)有一家開(kāi)始排期，準(zhǔn)備上市的十多家公司主要集中在商業(yè)和工業(yè)�！蓖醵∶薹Q，目前廣州本土乳業(yè)的上市意愿若可實(shí)現(xiàn)，將在奶源建設(shè)上起到很大的推動(dòng)作用。

    “整個(gè)廣州才17500頭牛，風(fēng)行2008年前有4000頭，去年將個(gè)體養(yǎng)殖戶的900頭收購(gòu)過(guò)來(lái)，現(xiàn)在約有5000頭，再?gòu)钠渌麄�(gè)體養(yǎng)殖戶處收1500頭牛的奶。其他1.1萬(wàn)頭主要由燕塘和廣州光明分。此外，燕塘還要從福建、湛江、廣西再購(gòu)奶，香滿樓自己沒(méi)有養(yǎng)牛，要從福建、惠州、清遠(yuǎn)等地購(gòu)原奶�！焙榧迅嬖V記者，整個(gè)廣東的奶源始終處于不足狀態(tài)，整個(gè)梅州只有不到600頭牛，其中梅州客鄉(xiāng)約有400多頭，汕頭本地則主要是靠澳士蘭牧場(chǎng)供奶，廣州經(jīng)常從博羅、清遠(yuǎn)、貴州等地購(gòu)奶。

    王丁棉則進(jìn)一步透露，燕塘在粵西的5000頭牛的奶源基地正在基礎(chǔ)建設(shè)中，7月全部設(shè)備將可以到齊安裝，年底可交付使用。“乳業(yè)發(fā)展綱要中，自產(chǎn)奶源多少是關(guān)鍵因素，因此養(yǎng)牛對(duì)于廣州本地乳企來(lái)說(shuō)顯然是重中之重。此前，燕塘在一個(gè)有1500頭牛的牧場(chǎng)中占25%股份，年底新牧場(chǎng)交付之后，雖然不能馬上實(shí)現(xiàn)5000頭的滿載，但明年應(yīng)當(dāng)就可以看到初步效果�！�

    “去年有美國(guó)方面的資金在廣州尋找乳業(yè)收購(gòu)目標(biāo)，可能會(huì)成為這次燕塘的接盤對(duì)象。

    “未來(lái)乳業(yè)市場(chǎng)要靠資本市場(chǎng)來(lái)發(fā)展�！蓖醵∶薇硎�，2008年皇氏、三鹿就在申請(qǐng)上市，燕塘也開(kāi)始有此打算，而結(jié)果則是這三家中，只有皇氏一家利用水牛奶的概念崛起，三鹿已經(jīng)消失，燕塘仍在努力中。

    “從眼下廣東乳業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，即使可以上市融資，但對(duì)于進(jìn)軍全國(guó)市場(chǎng)仍有相當(dāng)難度�！蓖醵∶拚J(rèn)為，廣東奶源貴，如果做常溫奶，與伊利、蒙牛等全國(guó)品牌相比很難搶市場(chǎng)，而酸奶和巴氏奶由于需要冷鏈配置，輻射范圍有限。“要走出去的話必須調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，一種選擇是做配方奶粉，一種是做類似營(yíng)養(yǎng)快線、酸酸乳、益力多等含乳飲料，還有一種就是水牛奶的奶酪�！�

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