國窖1573

1876年，留聲機發(fā)明——你能聽到的歷史：124年；1831年，照相術產生——你能看到的歷史：170年；1573年，瀘州老窖國寶窖池開始興建——你能品味的歷史：428年；國窖1573。

2006年6月30日G老窖發(fā)布業(yè)績預測公告，將上半年凈利潤增長率由此前的200%-300%調高至400%-500%。原因是國窖1573為代表的公司主導產品銷售形勢超出預期。

國窖1573釀自1573國寶窖池群，具有“無色透明、窖香優(yōu)雅、綿甜爽凈、柔和協(xié)調、尾凈香長、風格典型”的特點。

國窖1573在2000年12月由國窖酒更名而來。參與此次策劃的饒苑菁接受《財經時報》采訪時回顧：“出于某種感覺，我強烈建議去掉國窖酒的酒字，所謂的某種感覺，基于兩個原因，一是高檔酒，其品名都沒有酒字；第二個原因是，酒的發(fā)音屬于閉口音，不響亮。幾經琢磨，品名定格為國窖1573�！�

2006年年報顯示，凈利潤33661.29萬元，增長628.89%。

實現(xiàn)主營業(yè)務收入18.69億元，主營業(yè)務利潤9.04億元，分別較2005年同期增長28.33%、40.79%；實現(xiàn)每股收益0.39元。每10股派送現(xiàn)金紅利3.5元。

財報中指出：主要得益于高端產品國窖1573系列酒銷量的增加，全年共銷售國窖1573系列酒1448噸，較上年增長76.59%。

同一時期，集團層面的規(guī)劃是，瀘州酒業(yè)集中發(fā)展區(qū)。

介紹說明，這一發(fā)展區(qū)位于瀘州市江陽區(qū)黃艤鎮(zhèn)，是中國第一個白酒加工配套產業(yè)集群、四川省“工業(yè)強省”重點項目、四川省培育成長型超100億元特色產業(yè)園區(qū)、四川省八大高新技術產業(yè)園區(qū)之一、四川省生態(tài)工業(yè)園區(qū)。

作為瀘州老窖集團的全資子公司，瀘州酒業(yè)集中發(fā)展區(qū)有限公司是對發(fā)展區(qū)實施公司化運作的獨立法人，全面負責發(fā)展區(qū)的規(guī)劃、推廣和經營。公司注冊資本2.26億元。

思路是，以瀘州老窖牽頭，基于瀘州地區(qū)數(shù)百家酒類生產企業(yè)，推動OEM貼牌生產，最終使其成為中國白酒最大生產基地及最大的包材供應地。瀘州老窖進行管理輸出，通過國家白酒檢測中心進行食品安全把關。

2006年11月，公司非公開發(fā)行3000萬股申請獲證監(jiān)會核準。平安證券認為，瀘州老窖向經銷商定向增發(fā)，將經銷商的利益與公司利益一體化，其對老窖的支持力度會更大，忠誠度也更高。

此時股市處于牛市，業(yè)績加良好的市場環(huán)境，股價持續(xù)走高。2005年11月28日，收盤3.55元，到2007年的10月突破了70元。

謝明同同行保持著很好的互動，2006年11月，在接受《第一財經日報》采訪時，他表示，“我接任時就給自己定了三個目標，員工認可、業(yè)界認可、市場認可。我也是一一拜訪茅臺的季克良、劍南春的喬天明等業(yè)界前輩。有學習，有競爭，當然我們幾個人私下也是好友�！�

“劍南春在市場的人際關系上維護得比較好，五糧液的多元化戰(zhàn)略的管理非常到位，茅臺的管理理念等，值得我學習的地方很多�！�

2007年公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.27億元，同比增長51.95%；凈利潤7.73億元，同比增長139.75%，每股收益0.89元。每10股送2股轉增4股派5.6元。國元證券依據2007年數(shù)據的研究統(tǒng)計顯示，瀘州老窖人均收入達159.24萬元，人均貢獻利潤41.99萬元。

金融化

2007年瀘州老窖三次增持華西證券股權，累計持股比例從2%達到34.86%。

同時該公司還將國泰君安證券的相關股權轉手，并將轉讓籌集的1.71億元資金用于支付華西證券的部分收購價款。1996年，瀘州老窖投資3500萬元參股君安證券。在1999年，君安證券與國泰證券合并后，瀘州老窖以在君安證券未分配利潤并追加部分現(xiàn)金，持有合并后的國泰君安證券5000萬股。在2001年轉讓了一部分。

本次轉讓國泰君安證券股份有限公司股權，為公司帶來1.34億元投資收益。

各方有看法并不奇怪，同一時期謝明參與《中國經營者》訪談時，解釋：

前三年，證券市場不火爆的時候，80%的證券公司都虧損，但華西證券是盈利的公司……同時從證券市場的，中國的經濟發(fā)展態(tài)勢講，證券行業(yè)應該是一種，今后幾年，今后十幾年，是種持續(xù)健康發(fā)展的過程，所以這點我是非�？春玫�。

華西證券前身四川省證券股份有限公司成立于1988年，是國內最早成立的專業(yè)證券公司之一。其他大股東還包括四川華能太平驛水電有限責任公司、劍南春集團、都江堰電力公司、劍南春融信投資有限公司、五糧液酒廠、涪陵投資集團和四川明星電力股份有限公司等。

謝明進一步指出：華西證券它本來講，作為西部唯一的，綜合類的創(chuàng)新類券商，它有很好的資源，同時它前三年均為盈利，這也是上市的一個必備條件之一，瀘州老窖參股華西的目標，也要把華西打造成中國的券商，爭取早日上市。

當年再次增持湖南武陵酒有限公司股權500萬股股權，或者20%。茅臺的高檔醬香白酒產能有限，醬香白酒存在市場空間，瀘州老窖的目標是五年內使武陵醬酒成為湖南、四川等區(qū)域的名酒強勢品牌，進一步在十年內使其成為全國性名酒強勢品牌之一。

2008年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.98億元，同比增長29.78%，凈利潤12.66 億元，同比增長63.7%，每股收益0.91元。每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6.5元。

“我個人認為，投資華西證券，從財務投資角度看是獲得了成功。2009年，華西證券的每股凈資產達到了3.3元/股，按照金融資產，至少溢價2-3倍,這對瀘洲老窖來說相當于已經收回了投資成本。因為瀘州老窖對華西證券的初始投資額為11.22億元，平均投資成本是3.18元/股�！�2010年謝明在接受《21世紀經濟報道》采訪時總結。

白酒業(yè)的現(xiàn)金流或者同金融業(yè)的資金需求可以協(xié)調起來。2010年3月，瀘州老窖集團聯(lián)合和其它經銷商企業(yè)、關聯(lián)協(xié)作企業(yè)、地方品牌酒類企業(yè)，以及社會投資人，發(fā)起龍馬興達小額貸款股份有限公司，資本金為8億元。

2008年11月18日瀘州老窖特曲每瓶提價20元，含保證金的出廠價格從108元上漲至128元。國泰君安指出，目前老窖特曲價格的回歸有利于公司長期發(fā)展。富有激情的管理層+正確的產品策略+良好的渠道控制能力，是我們繼續(xù)看好公司的理由。

高端產品的產能是有限的，公司需要新的增長點。謝明2009年年初在接受《中國經營報》采訪時表示：通過對市場的調研，我們發(fā)現(xiàn)每瓶200元左右的產品，其消費比例和產品比例的增長空間是同類產品中最大的。

新的市場目標是：2009年公司將把重點放在中檔酒——瀘州老窖特曲的市場開拓上，依靠提價和更有力的市場營銷手段來實現(xiàn)特曲的回歸，最終目標是出廠價格達到每瓶200元，產量2萬噸。

提速

2010年2月10日，瀘州老窖公告稱，公司股權激勵計劃獲得股東大會通過。董事長謝明、總經理張良等高管、業(yè)務骨干共計143人將獲得共1344萬份期權。除了洋河在上市之前便完成股權激勵，瀘州老窖成為第二家進行股權激勵的白酒上市公司。

在博鰲亞洲論壇上，謝明表示：股權激勵僅僅是一種嘗試、開端，股權激勵僅僅占0.56%，如果這次股權激勵做好，能夠實現(xiàn)三贏，國家、企業(yè)、員工能夠套在一起的話，在適當?shù)臅r候還要推出。因為瀘州老窖的股權激勵最大特點是受眾范圍比較寬。

股權激勵方案的細節(jié)是，本計劃在2011—2013年的3個會計年度中，分年度進行績效考核，每個會計年度考核一次，以達到績效考核目標作為激勵對象的行權條件�？鄢�非經常性損益后凈利潤比上年增長不低于12%；凈資產收益率不得低于30%且不得低于同行業(yè)上市公司75位值。

2009年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入43.70億元，較2008年增長15.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤16.73億元，同比增長32.18%；每股收益1.20元，凈資產收益率38.78%。每10股派現(xiàn)7.5元。

業(yè)績斐然，但是也可以注意到2007年-2009年增長有所放緩。

在前一年，瀘州老窖開始營銷模式上的創(chuàng)新，這借鑒了格力電器的“股份制區(qū)域銷售公司”。

2009年上半年在四川、湖南等地開始試點。瀘州老窖的區(qū)域銷售人員和當?shù)亟涗N商共同入股，成立片區(qū)銷售公司。入股后，經銷商從銷售公司拿貨有更多優(yōu)惠，而銷售擴大，意味還可以獲得片區(qū)銷售公司的分紅。

各方多有關注，甚至于演變成了一個圍繞營銷模式的理論討論。但關鍵在于，適合于自己的銷售模式是最好的。

2010年之后，資本市場的明星是洋河股份。茅臺、五糧液之外，坊間有一個行業(yè)老三之爭的說法。謝明肯定洋河股份取得的成績�！笆紫�，我欣賞洋河發(fā)展如此迅猛，洋河的發(fā)展思路也值得我們思考。一些優(yōu)秀的公司在奮起直追，這是競爭過程中市場起了重要變化，也給我們的發(fā)展確實帶來了壓力�！� 同時，謝明也表示：作為一個持續(xù)性的行業(yè)，白酒品牌的發(fā)展是一個長期的過程。

6月1日，瀘州老窖股份有限公司攜手工商銀行，在世博上海館中，推出了“瀘州老窖特曲絕版老酒”，這是中國白酒率先推出的金融理財產品。

2010年7月，瀘州老窖公告稱，華西證券擬增資擴股4億股，公司按比例可認購13943萬股，需資金55772萬元。但公司考慮目前正集中力量發(fā)展白酒主業(yè)，需要投入較多資金，暫無法參與華西證券的增資擴股。因此，董事會審議決定將華西證券增資擴股認購權讓渡給瀘州老窖集團行使，由集團出資參與華西證券的增資擴股。

此次增發(fā)完成后，瀘州老窖持股比例將降至24.92%，但仍為第一大股東。

“比如瀘州老窖二區(qū)酒一年就是3.5萬噸……第一是品牌酒，第二是價格適中，滿足消費者需求。”同在博鰲亞洲論壇上，謝明談到了高端產品之外：我們更多關注品牌酒，讓品牌酒保證我們盈利的同時，盡量實現(xiàn)規(guī)�；�、標準化生產來控制成本，滿足消費者尤其是廣大消費者對品牌酒的需求。

公司將向控股股東瀘州老窖集團以7400萬元租用土地和房屋，用于建設10萬噸儲存基地，提高公司的生產能力，增強產品競爭力，降低生產成本。

9月在深圳的“2010中國上市公司董事會價值-管理論壇”上。

謝明表示：要向行業(yè)集中度高度，要向現(xiàn)在不到6%的市場占有率轉到10%，這個過程中把握方向，這需要有核心競爭優(yōu)勢。“我的目標是未來五年市場份額翻一倍，股東收入翻一倍，每年的增長應該是20%以上的增長才能實現(xiàn)這個目標�！�

而在面對媒體時，謝明量化了指標，“到2013年，瀘州老窖股份公司完成銷售目標130億元，集團為400億元�！�

回到最開始，在央視廣告招標會后，瀘州老窖副經理孫躍介紹：現(xiàn)場招標的廣告額度將近3.3億，前期我們和中央二套戰(zhàn)略同盟簽訂，大概是8千多萬，截止到目前為止，瀘州老窖已經和中央電視臺簽約的廣告超過4個多億。

結語

白酒產業(yè)在過去十年，收出了一條巴菲特曲線，企業(yè)家在其中的努力，頗值得思考。

“中國傳統(tǒng)文化就是推動我們經濟體發(fā)展的不竭動力。作為白酒行業(yè)的一員，作為民族工業(yè)，我始終堅信，中國傳統(tǒng)文化能走多遠，中國白酒就能走多遠。”謝明曾經如是總結。