本周163家鋼廠高爐開工率環(huán)比上升0.69%;鋼材社會總庫存環(huán)比下降1.89%至1474萬噸，其中長材下降2.71%，板材下降0.43%;鋼價綜合指數(shù)環(huán)比下跌2.58%，其中長材下跌1.98%，板材下跌3.31%;鐵礦石普氏指數(shù)環(huán)比下跌8.43%，上海二級冶金焦價格上漲2.63%;163家鋼廠盈利面環(huán)比下降0.61%。

　　博弈之下，長板分化態(tài)勢延續(xù)

　　本周鋼價下跌更多的原因應(yīng)在于，需求目前已步入短期企穩(wěn)與中長期悲觀預(yù)期的博弈區(qū)間，在旺季需求未有超預(yù)期之時，新一輪樓市限購政策啟動、CPI與PPI分化過大以及未來貨幣政策中性預(yù)期加大悲觀預(yù)期權(quán)重，博弈天平傾向中長期需求邏輯。而在博弈導(dǎo)致的下跌行情中，長強(qiáng)板弱分化態(tài)勢仍在延續(xù)，并未有所收斂。本周板材價格指數(shù)下跌3.31%的同時，長材僅下跌1.98%。今年板材跌得多、漲得少的特性致使“長材價格指數(shù)/板材價格指數(shù)”這一指標(biāo)由年初的1.11擴(kuò)大至如今的1.28，期間甚至未出現(xiàn)震蕩反復(fù)，一路直線上升。

　　為何分化態(tài)勢能持續(xù)至今?

　　長強(qiáng)板弱格局演進(jìn)至此，螺紋與熱軋現(xiàn)貨價已出現(xiàn)倒掛狀態(tài)，此間原因在于二者年初以來，供需兩端皆有所分化。1)年初至今長材需求強(qiáng)于板材。從庫存數(shù)據(jù)便可見端倪，板材社會庫存創(chuàng)2007年以來最慢去化，節(jié)后以來本周環(huán)比數(shù)據(jù)才首次轉(zhuǎn)負(fù)，而長材庫存則是節(jié)后第三周便開始去化，直到本周仍有2.71%降幅。需求差異原因在于板材去年3、4季度以來大熱行情透支今年部分需求，疊加汽車購置稅優(yōu)惠減弱等因素影響而進(jìn)一步弱化;　

　?? 總之，在需求端長強(qiáng)板弱基調(diào)下，供給端的變化進(jìn)一步加劇了長板材基本面分化，目前價格表現(xiàn)也據(jù)此映射。長材類需求則是受益于前期三四線城市地產(chǎn)庫存持續(xù)去化與基建預(yù)期良好，整體相對較強(qiáng)。2)板材供給壓力大于長材。今年行業(yè)新增產(chǎn)能主要集中于板材項目，并且，在去年年底熱軋、冷軋毛利豐厚刺激下，年初鋼廠鐵水資源多傾向于板材產(chǎn)線;而堅決打擊地條鋼政策影響下，長材產(chǎn)量會產(chǎn)生一定缺口，據(jù)測算約有5000-6000萬噸當(dāng)量，壓力相對較輕。