格力電器董事徐自發(fā)于2017年5月22日賣出40.0825萬股股票產(chǎn)生的約283萬元收益被格力董事會(huì)如數(shù)收回，原因在于其涉嫌構(gòu)成短線交易。短線交易是法律明文禁止的行為，那么法律為什么要禁止短線交易呢?且聽筆者為您一一道來。格力電器董事的減持變短線交易。

據(jù)澎湃網(wǎng)報(bào)道，格力電器5月26日晚間公告稱，徐自發(fā)5月22日賣出40.0825萬股，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，涉嫌構(gòu)成短線交易。

公告稱，徐自發(fā)2016年11月24日委托某券商營業(yè)部以26.39元/股的價(jià)格買入格力電器57.53萬股(編注：總價(jià)值1518.2167萬元)。2017年5月22日，徐自發(fā)再次委該營業(yè)部以33.45元/股的價(jià)格賣出40.0825萬股。

經(jīng)格力電器確認(rèn)，此次交易雖然距離短線交易6個(gè)月的禁售期要求相差2天(2016年 11月24日至2017年5月22日)，但仍然構(gòu)成短線交易。按照六個(gè)月內(nèi)買入又賣出股票計(jì)算，上述短線交易產(chǎn)生的收益282.98245萬元將收歸格力電器所有。

為什么要禁止短線交易

短線交易規(guī)定在《證券法》第四十七條第一款：“上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后六個(gè)月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個(gè)月內(nèi)又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)收回其所得收益。但是，證券公司因包銷購入售后剩余股票而持有百分之五以上股份的，賣出該股票不受六個(gè)月時(shí)間限制。”

為什么要做出禁止短線交易的規(guī)定呢?目的就在于限制內(nèi)幕交易。公司的董事、監(jiān)事、高管是天然的內(nèi)部人。他們了解公司內(nèi)幕，享有天然的信息特權(quán)，如果允許他們自由地買賣公司的股票，他們便很容易操縱市場，牟取私利。因此，對(duì)他們買賣本公司股份的數(shù)量和買賣的頻率都應(yīng)該做出限制。對(duì)股份轉(zhuǎn)讓數(shù)量的限制規(guī)定在《公司法》第一百四十二條，對(duì)轉(zhuǎn)讓頻率的限制也規(guī)定在《公司法》142條以及上述的《證券法》第四十七條。

那么為什么會(huì)規(guī)定6個(gè)月的買賣間隔呢?當(dāng)一個(gè)公司的董事、監(jiān)事或經(jīng)理大量地買進(jìn)或賣出該公司的股票時(shí)，市場會(huì)很快地作出反應(yīng)，探究這種異常情況出現(xiàn)的原因;新聞界也會(huì)對(duì)之跟蹤追擊。這種努力的結(jié)果將很快地使內(nèi)幕信息曝光。因此，內(nèi)幕交易必須要在市場作出這樣反應(yīng)之前完成，才能達(dá)到超額贏利的目的。對(duì)此，法律規(guī)定了6個(gè)月的買賣間隔來防止對(duì)信息的不公平利用，使市場有足夠的時(shí)間作出反應(yīng)，打破內(nèi)部人的信息壟斷。具體“6個(gè)月”的設(shè)計(jì)，是模仿了美國《1934年證券交易法》第16條b款的規(guī)定。