李勝紅(Li Shenghong，音)在中國(guó)南方教音樂(lè)。他是樂(lè)視智能手機(jī)和電視機(jī)的粉絲。當(dāng)樂(lè)視開始在網(wǎng)上銷售投資產(chǎn)品時(shí)，李勝紅也選擇了購(gòu)買，盡管樂(lè)視并未透露這些資金將作何用途。

　　李勝紅表示：“當(dāng)我工資中有余錢時(shí)，我就會(huì)投資。我也會(huì)把零錢投入進(jìn)去?！钡侥壳盀橹梗呀?jīng)向樂(lè)視投資了7000美元。

　　樂(lè)視此前進(jìn)行了快速擴(kuò)張，該公司正通過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)的方式去獲得資金，包括利用中國(guó)的影子銀行系統(tǒng)。許多人認(rèn)為，影子銀行不利于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。為了吸引小投資者，樂(lè)視承諾了高額利息，并淡化風(fēng)險(xiǎn)。

　　突然之間，樂(lè)視的財(cái)務(wù)狀況開始惡化。即使在繼續(xù)融資，樂(lè)視仍遭遇了追債。在辦公樓大堂里，樂(lè)視擺滿了盆栽植物，阻止憤怒的債權(quán)人在那里逗留。

　　企業(yè)債務(wù)高漲

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，中國(guó)公司正在無(wú)監(jiān)管情況下借入過(guò)多的資金，給中國(guó)的金融系統(tǒng)埋下了許多潛在的債務(wù)炸彈。5月24日，穆迪下調(diào)了中國(guó)的主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)，稱中國(guó)的企業(yè)債正越來(lái)越高。

　　中國(guó)正在采取措施解決這方面問(wèn)題。今年4月，領(lǐng)導(dǎo)人要求主要部長(zhǎng)穩(wěn)定國(guó)家的金融系統(tǒng)。不過(guò)，解決債務(wù)問(wèn)題仍需要更激進(jìn)的措施。

　　來(lái)自北京的經(jīng)濟(jì)研究公司龍洲經(jīng)訊研究負(fù)責(zé)人亞瑟·克洛布(Arthur Kroeber)表示：“問(wèn)題真實(shí)存在，但仍然可控。政府需要著手解決它們?！?/p>

　　樂(lè)視自身并沒(méi)有給中國(guó)的金融系統(tǒng)造成太大風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)如果看看該公司的財(cái)務(wù)狀況，那么可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)公司可以采用不透明的方式去籌集資金，而這可能導(dǎo)致嚴(yán)重問(wèn)題。

　　樂(lè)視發(fā)言人表示，樂(lè)視的融資活動(dòng)是合法的。賈躍亭則拒絕接受采訪。

　　樂(lè)視最初提供流媒體視頻服務(wù)，被視為“中國(guó)版Netflix”。目前樂(lè)視的下屬公司銷售智能手機(jī)和電視機(jī)、采購(gòu)體育節(jié)目版權(quán)、兜售金融產(chǎn)品，并投資了美國(guó)的電動(dòng)汽車公司法樂(lè)第。后者位于洛杉磯，雇傭有1400人。

　　自去年初以來(lái)，樂(lè)視借貸了超過(guò)21億美元。為此，樂(lè)視的下屬公司開始盯上規(guī)模龐大、但對(duì)非正式金融系統(tǒng)不太了解的投資者。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，樂(lè)視通過(guò)出售所謂的在線理財(cái)產(chǎn)品融資2.15億美元。在中國(guó)，這樣的投資通常有著較高的回報(bào)率以及不錯(cuò)的保障。然而，樂(lè)視并未披露太多信息，只是在應(yīng)用中將這款產(chǎn)品描述為“低風(fēng)險(xiǎn)”。

　　李勝紅購(gòu)買的樂(lè)視理財(cái)產(chǎn)品年化收益率高達(dá)7%。不過(guò)，他并不擔(dān)心拿不回錢。他表示：“我對(duì)于錢流向哪里并不太感興趣。我使用樂(lè)視電視和樂(lè)視手機(jī)。我不擔(dān)心。”

　　樂(lè)視也在通過(guò)券商去融資，而這同樣不透明。在這樣的交易中，如果貸款者以股票作為抵押，那么券商就可以借錢。這樣的貸款沒(méi)有被納入正式的銀行系統(tǒng)記錄，因此很難去追蹤。此外，如果作為抵押的股票股價(jià)大跌，那么將會(huì)很快出問(wèn)題。在中國(guó)股市，這樣的情況完全有可能出現(xiàn)。

　　根據(jù)最新數(shù)據(jù)，賈躍亭以個(gè)人持有的樂(lè)視旗下上市公司樂(lè)視網(wǎng)的97%股份為抵押，獲得券商貸款。去年11月，貸款總額為17億美元。

　　較弱的監(jiān)管

　　利用中國(guó)金融系統(tǒng)的其他部分，樂(lè)視自去年以來(lái)還融資24億美元。樂(lè)視向多家私人擁有的實(shí)體出售股份或可轉(zhuǎn)債。由于這些公司并沒(méi)有上市，因此受到中國(guó)證券監(jiān)管部門的監(jiān)管較弱。

　　樂(lè)視表示，只會(huì)向機(jī)構(gòu)投資者出售股份，而這些投資者均知曉風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)公開記錄顯示，樂(lè)視非上市業(yè)務(wù)的股份最終流入了許多小型投資者的手中。許多人希望盡早投資樂(lè)視，在中國(guó)的創(chuàng)業(yè)熱中這種現(xiàn)象很普遍。此外賈躍亭承諾，如果這些業(yè)務(wù)未能上市，那么他和他的投資實(shí)體將會(huì)以較高的回報(bào)率回購(gòu)股份。

　　有近400人購(gòu)買了樂(lè)視旗下樂(lè)視體育的股份，而莫玲梅(Mo Lingmei，音)是其中之一。莫玲梅在網(wǎng)上銷售服裝。她表示，她拿出了家里的全部積蓄，和朋友一起向樂(lè)視體育投資了30萬(wàn)美元。樂(lè)視體育去年進(jìn)行了一輪12億美元的融資。

　　她表示：“這是個(gè)沖動(dòng)的決定?！贝送猓?dāng)時(shí)“賈躍亭非?；鸨?，無(wú)論是在電視上、媒體上還是報(bào)紙上。我之前從未進(jìn)行過(guò)任何投資”。

　　樂(lè)視的許多問(wèn)題正在暴露。上月，樂(lè)視宣布將在美國(guó)裁員325人。某些子公司已經(jīng)啟動(dòng)了新的融資工作。

　　今年4月，37名小型供應(yīng)商的代表聲稱，樂(lè)視的子公司應(yīng)當(dāng)向他們償還1000萬(wàn)美元債務(wù)。他們?cè)跇?lè)視的北京辦公樓大堂中待了一周時(shí)間，直到樂(lè)視在這塊區(qū)域擺放了大型盆栽植物。此外，樂(lè)視分享出行子公司易到的司機(jī)已有很長(zhǎng)時(shí)間無(wú)法正常體現(xiàn)，并在該公司全國(guó)范圍內(nèi)的多家辦公室發(fā)起抗議活動(dòng)。

　　裁員和恢復(fù)

　　樂(lè)視表示，問(wèn)題正在得到解決。今年1月，樂(lè)視獲得了中國(guó)一家房地產(chǎn)開發(fā)商的22億美元投資。在今年5月的投資者會(huì)議上，賈躍亭承認(rèn)，裁員和出售資產(chǎn)正在進(jìn)行中，但表示這些舉措將“幫助我們的核心業(yè)務(wù)，尤其是非上市業(yè)務(wù)，進(jìn)入快速的恢復(fù)期?！?/p>

　　賈躍亭的表態(tài)給許多投資者吃下定心丸，其中包括胡葉楠(Hu Yenan，音)。他成立了一家公司，將人們聚集在一起，投資樂(lè)視的各個(gè)業(yè)務(wù)。

　　胡葉楠成立的一家合伙實(shí)體買入了樂(lè)視電動(dòng)汽車子公司法樂(lè)第的10.8億美元可轉(zhuǎn)債。他表示，賈躍亭個(gè)人對(duì)這筆債務(wù)進(jìn)行了擔(dān)保。

　　胡葉楠表示：“如果巴菲特找你借錢，你會(huì)不會(huì)借給他?當(dāng)然會(huì)?！?/p>