豆粕：國內油廠庫存依舊不高 仍將維持偏強走勢

• 2017年12月5日 SuDanMin來源：期貨日報 692 41
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  2017-2022年豆粕市場發(fā)展前景分析及供需格局研究預測報告

  豆粕研究報告對豆粕行業(yè)研究的內容和方法進行全面的闡述和論證，對研究過程中所獲取的豆粕資料進行全面系統(tǒng)的整理和分析，通過圖表、統(tǒng)計結果及文獻資料，或以縱向的發(fā)展過程，或橫向類別分析提...

目前，國內油廠豆粕庫存為67萬噸，較半月前增加約5萬噸，增幅有限，且豆粕的未執(zhí)行合同仍有約550萬噸之巨，因而豆粕短期將保持偏強格局。

國際市場關注焦點已經(jīng)從美國大豆產量轉向南美天氣和美國大豆出口，偏多基本面將繼續(xù)支持豆類市場。我國處于元旦、春節(jié)前的養(yǎng)殖旺盛周期，部分飼料企業(yè)和豆粕貿易商需要點價結算。并且，國內油廠豆粕庫存依舊不高，短期不會出現(xiàn)脹庫狀況。因而豆粕仍將維持偏強走勢.

隨著南美大豆播種加速，南美天氣對市場的影響越發(fā)明顯，美豆正處于出口旺盛季節(jié)，國際大豆價格容易獲得支撐。而我國飼料廠商對豆粕的采購量較大，尤其部分豆粕需要點價結算，這使得即將到期的豆粕1801合約受到貿易結價的支撐。國內豆粕庫存雖然有所提升，但升速相對緩慢?？傮w來看，國內豆粕市場仍然處于偏多環(huán)境之中。

阿根廷干旱尚未緩解

目前，巴西大豆播種完成90%以上，阿根廷播種完成接近50%，生長期天氣受到市場關注。美國、日本氣象部門繼續(xù)調高冬季拉尼娜概率，南美地區(qū)出現(xiàn)災害性天氣的概率隨之上升。阿根廷天氣預報顯示，約有三分之一的作物種植帶土壤偏干、水分不足，未來一兩周雖然有零星降雨，但難以緩解當下的缺水狀態(tài)。市場對阿根廷大豆減產的擔憂情緒逐漸增強，從而支持國際大豆和豆粕市場走強。

美豆出口逐漸轉好

目前，巴西陳季大豆庫存相對有限，阿根廷大豆出口維持30%的高關稅政策，因此國際大豆貿易商傾向于購買美國大豆。雖然過去一段時間，由于大豆豐收、中國GMO審發(fā)從嚴等，美豆出口略顯疲軟，但最近一周，美國大豆出口出現(xiàn)改觀，其中11月30日中國購買了26.3萬噸美國大豆，12月1日更有買家采購了65.7萬噸美國大豆。冬季美國大豆出口份額擴大，因而其后續(xù)的出口節(jié)奏將成為影響國際大豆的重要因素。

市場買興仍然存在

國內油廠由于擔心進口大豆到港可能導致豆粕滯銷，在過去一段時間報出了較低的基差銷售價格，而貿易商和飼料企業(yè)雖然大量購買了基差合同，但低位未點價量偏高。隨著1801合約逐漸到期，部分貿易和飼料企業(yè)的采購合同轉至1805合約，但仍有一部分合同需要點價結算，因而在12月初很容易形成偏強的期現(xiàn)回歸點價結算行情。另外，隨著元旦、春節(jié)需求旺季逐漸來臨，豆粕市場依舊存在一定的買興。

豆粕暫無脹庫擔憂

隨著美國大豆大量上市，國內油廠進口的大豆將集中到港。初步預計，12月船期進口大豆將在760萬—790萬噸，較11月明顯提升。不過，從以往的大豆壓榨和豆粕走貨情況推算，國內豆粕庫存可能逐漸回升，但幅度有限，不會出現(xiàn)實質脹庫狀況。目前，國內油廠豆粕庫存為67萬噸，較半月前增加約5萬噸，增幅有限，且豆粕的未執(zhí)行合同仍有約550萬噸之巨，因而豆粕短期將保持偏強格局。

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