獨角獸基金未發(fā)先火 戰(zhàn)略配售意義重大

• 2018年6月4日 GuoMeng來源：全景網(wǎng) 488 26
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  2018-2023年版證券買賣代理產(chǎn)品入市調(diào)查研究報告

  在市場競爭日益激烈、新產(chǎn)品層出不窮的今天，要開發(fā)一個新品并能迅速在市場上推廣其難度是可想而知的。只有經(jīng)過科學(xué)的市場分析、消費者分析、競爭對手的分析，做到有的放矢，才能使企業(yè)開發(fā)的新...

5月份最后一個交易日，備受矚目的“獨角獸”寧德時代發(fā)布網(wǎng)上中簽結(jié)果。寧德時代也將成為繼藥明康德和工業(yè)富聯(lián)之后登陸A股的第三只“獨角獸”。

獨角獸基金未發(fā)先火 ?戰(zhàn)略配售意義重大

獨角獸為神話傳說中的一種生物，它稀有而且高貴。美國著名CowboyVenture投資人Aileen Lee在2013年將私募和公開市場的估值超過10億美元的創(chuàng)業(yè)公司做出分類，并將這些公司稱為"獨角獸"。

隨著CDR回歸腳步臨近，未來普通投資者可能借助公募基金分享“獨角獸”回歸帶來的投資機會

5月份最后一個交易日，備受矚目的“獨角獸”寧德時代發(fā)布網(wǎng)上中簽結(jié)果。寧德時代也將成為繼藥明康德和工業(yè)富聯(lián)之后登陸A股的第三只“獨角獸”。三只“獨角獸”打新盛宴塵埃落定，網(wǎng)下配售結(jié)果顯示，公募基金、養(yǎng)老金和社?；?公募養(yǎng)老社保類)獲配數(shù)量占比超過50%，可謂賺得盆滿缽滿。

而公募基金似乎并不滿足于只分享網(wǎng)下配售的蛋糕，還把目光盯上了一度銷聲匿跡超過4年的新股首發(fā)戰(zhàn)略配售。證監(jiān)會近日公布的信息顯示，有6家公司在5月29日上報了一款封閉3年的戰(zhàn)略配售靈活基金。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，這類戰(zhàn)略配售基金可能會參與CDR投資，迎接“獨角獸”回歸A股。

戰(zhàn)略配售意義重大

寧德時代公告顯示，回撥機制啟動前，網(wǎng)上初步有效申購倍數(shù)高達3200.64倍。而在回撥機制啟動后，最終網(wǎng)上發(fā)行的中簽率也僅為0.0937%。

相比于普通投資者網(wǎng)上申購的超低中簽率，部分機構(gòu)投資者參與網(wǎng)下申購優(yōu)勢明顯。公告顯示，本次寧德時代網(wǎng)下發(fā)行，公募基金、養(yǎng)老金和社?；鹱罱K獲配數(shù)量為1086.38萬股，占網(wǎng)下最終發(fā)行量的50.01%。

與寧德時代類似，另外兩只“獨角獸”——藥明康德和工業(yè)富聯(lián)的網(wǎng)下發(fā)行最終結(jié)果顯示，公募基金、養(yǎng)老金和社保基金最終獲配數(shù)量占比較高。A類投資者最終獲配數(shù)量占網(wǎng)下最終發(fā)行量的比例分別為56%和12.45%。根據(jù)當(dāng)下投行普遍的操作規(guī)律，A類投資者一般為公募基金、養(yǎng)老金和社?；稹?/p>

值得注意的是，與另外兩只“獨角獸”網(wǎng)上加網(wǎng)下的發(fā)行方式不同，工業(yè)富聯(lián)采用了戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下發(fā)行和網(wǎng)上發(fā)行相結(jié)合的發(fā)行方式。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，截至目前，A股上市企業(yè)中，在IPO首發(fā)時引入戰(zhàn)略配售的公司只有45家，而工業(yè)富聯(lián)是4年多來首只采用戰(zhàn)略配售的新股。

對此，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，工業(yè)富聯(lián)引入戰(zhàn)略投資者配售有重大歷史意義。一方面企業(yè)通過戰(zhàn)略配售引入長期戰(zhàn)略合作伙伴，將更好的促進公司發(fā)展，亦能通過設(shè)定鎖定期降低市場波動，減少發(fā)行沖擊。另一方面也讓更多的投資者能參與對“獨角獸”的投資。

平安證券研究員閆磊認為，工業(yè)富聯(lián)的發(fā)行方式大大降低了對市場的短期沖擊，尤其是戰(zhàn)略配售將減少直接面向市場的融資規(guī)模，同時引入有助于企業(yè)長期發(fā)展的投資者。此前藥明康德IPO的募資規(guī)模由計劃的57.4億元縮水至21.3億元，相比而言，工業(yè)富聯(lián)IPO并未降低融資規(guī)模，而是通過引入戰(zhàn)投和大面積鎖定降低“抽血效應(yīng)”，工業(yè)富聯(lián)這一發(fā)行模式將可能成為后續(xù)“獨角獸”IPO或CDR發(fā)行的樣板，“獨角獸”上市融資的短期沖擊也將顯著減輕。

戰(zhàn)略配售基金將至

雖然工業(yè)富聯(lián)是4年多來唯一一只采用戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下發(fā)行和網(wǎng)上發(fā)行相結(jié)合的發(fā)行新股，但其IPO的戰(zhàn)略配售名單是以央企、國企、互聯(lián)網(wǎng)巨頭和大型金融機構(gòu)為主，包括中央?yún)R金、中國人壽、BAT、東方明珠等在內(nèi)的20家機構(gòu)投資者，涉及資金約81.35億元，約占發(fā)行總量的30%，但并未見到公募基金的身影。

對此，業(yè)內(nèi)普遍認為，戰(zhàn)略配售靈活配置混合基金的出現(xiàn)或?qū)⑻钛a這一空白。

證監(jiān)會信息顯示，5月29日，南方、華夏、易方達、嘉實、匯添富、招商6家基金公司均上報“3年封閉運作戰(zhàn)略配售靈活配置混合型證券投資基金”。

雖然上述6家基金公司表示，因目前產(chǎn)品正在申報中，按照合規(guī)要求，不方便對外透露任何產(chǎn)品信息。但據(jù)業(yè)內(nèi)人士反饋信息來看，這可能是投資CDR的公募基金，屬于一個產(chǎn)品創(chuàng)新。如果上述6家基金試水成功，預(yù)計后續(xù)還會有更多的基金公司加入申報大軍。

上海某大型基金公司一位基金經(jīng)理對《證券日報》記者表示，伴隨著未來“獨角獸”回歸A股制度條件逐漸完善，公募基金在其中起到的作用會越來越大。在新股連續(xù)上漲背景下，基金如果參與戰(zhàn)略配售毫無疑問將獲得很多低風(fēng)險、高收益的投資機會。3年的封閉期使這類基金比其它類型基金參與戰(zhàn)略配售更有優(yōu)勢。不過，該基金封閉期有3年之久，對資金的流動性有很強的限制，期間的不確定性也會更高。

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