禽類行業(yè)現(xiàn)狀分析 行業(yè)投資必看

• 2018年6月15日 YeShiMei來源：中證網 584 33
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  2018-2023年禽類屠宰機械產業(yè)深度調研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預測報告

  在激烈的市場競爭中，企業(yè)及投資者能否做出適時有效的市場決策是制勝的關鍵。禽類屠宰機械行業(yè)研究報告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助企業(yè)...

近期禽鏈中游開始出現(xiàn)產能淘汰及價格上漲現(xiàn)象,我們認為從大周期傳導及產能擴張逐步制約的角度,未來1年禽鏈景氣度有望持續(xù)向上,當前時點可參與禽鏈行情,優(yōu)選中游民和、益生,仙壇等皆可配置。

近期禽鏈中游開始出現(xiàn)產能淘汰及價格上漲現(xiàn)象,我們認為從大周期傳導及產能擴張逐步制約的角度,未來1年禽鏈景氣度有望持續(xù)向上,當前時點可參與禽鏈行情,優(yōu)選中游民和、益生,仙壇等皆可配置。

從大周期的角度,禽鏈經歷了過去3年持續(xù)較低的引種量,后續(xù)有潛在可能出現(xiàn)短缺。從2015年四季度世界各主要大國英美法爆發(fā)禽流感之后,引種量維持在60萬套左右水平,根據(jù)引種到在產9-12個月的主力傳導時滯,從這輪大周期開啟到中下游大致2年半的傳導期,中下游潛在產能有望在未來1年出現(xiàn)趨勢性下降的情況。目前上游銷售產品父母代雞苗價格已經持續(xù)上漲至30元/套以上價格,顯示上游對中游的實質性影響已經出現(xiàn)較長時間,中游后續(xù)供給量不足的信號已經非常明顯。

制約前期缺口主要原因在于換羽,目前行業(yè)形勢朝著減少換羽的方向進行。從2016年禽鏈大行情的復盤看,邏輯未兌現(xiàn)根本原因在于持續(xù)且大量的換羽,使得引種缺口傳導到中下游時被逐漸填平。經歷了過去2年的延遲淘汰后,目前換羽上無論是公雞還是種雞資源上都是進入稀缺狀態(tài),當前中游存在30%以上的換羽老雞,未來有望逐步退出市場。一旦換羽被外在因素制約,那么即是中下游景氣度兌現(xiàn)的時刻。

庫存目前處于低位,短期行情啟動的必要條件滿足。庫存周期一般是短期大級別行情啟動的必要條件,如2017年三季度雖然禽流感后短期需求快速拉升,但庫存積壓至庫容率70%,行情持續(xù)性不強,而2016年1季度需求有啟動跡象,但更明顯的是庫存處于低位,庫容率不足50%,短期行情級別較高。從當前水平看,庫存經歷了禽流感后和年初兩波去化后,下游庫容率水平較低,且很多下游屠宰、貿易等廠商退出市場,一旦供需出現(xiàn)缺口,價格持續(xù)上漲,產業(yè)預期扭轉,那么庫存周期啟動,價格有望持續(xù)上漲。

需求在2015年開始復蘇后,2017年出現(xiàn)繼續(xù)下降,目前處于回升過程中。從2015年宏觀經濟企穩(wěn)向上以來,禽鏈需求在2016年上半年實現(xiàn)了明顯增長,而2016年下半年至今,由于禽流感、經濟增量不足等諸多原因,禽鏈整體需求處于持續(xù)下行階段,其中黃羽雞景氣度快速提升,單羽盈利很早超過5元,但白羽雞仍未完全恢復正常需求。后續(xù)由于擴大內需、經濟穩(wěn)增長等多項措施,白羽雞需求有望持續(xù)回升。

重視白羽雞未來1年景氣向上的機會,優(yōu)選中游民和、益生,圣農、仙壇皆可配置。從當前時間點看,禽鏈是為數(shù)不多未來1年景氣持續(xù)向上的行業(yè),本輪行情啟動主要看的是中下游的產業(yè)兌現(xiàn),中游彈性最大,首選民和、益生,下游亦可配置。

風險提示:需求下降,供給突增。

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