碧桂園發(fā)布2018年半年報 凈利潤163億元 股東應占利潤大幅增長

• 2018年8月21日 GuoMeng來源：騰訊財經 803 49
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  2018-2023年中國鋅合金裝飾件行業(yè)供需趨勢及投資風險研究報告

  隨著鋅合金裝飾件行業(yè)競爭的不斷加劇，大型企業(yè)間并購整合與資本運作日趨頻繁，國內外優(yōu)秀的鋅合金裝飾件企業(yè)愈來愈重視對行業(yè)市場的分析研究，特別是對當前市場環(huán)境和客戶需求趨勢變化的深入研...

8月21日，碧桂園在港披露半年業(yè)績。截至2018年6月30日，碧桂園實現(xiàn)合同銷售額人民幣(下同)4124.9億元，同比增長42.8%，完成去年全年銷售額的74.9%，合同銷售面積4389萬平方米，同比增長36.1%。

碧桂園發(fā)布2018年半年報

8月21日，碧桂園在港披露半年業(yè)績。截至2018年6月30日，碧桂園實現(xiàn)合同銷售額人民幣(下同)4124.9億元，同比增長42.8%，完成去年全年銷售額的74.9%，合同銷售面積4389萬平方米，同比增長36.1%。這是繼2017年全年銷售躍居行業(yè)第一以來，碧桂園再次發(fā)力，繼2017年之后銷售業(yè)績仍然保持領先。

報告期內，集團實現(xiàn)營業(yè)收入1318.9億元，同比增長69.7%，毛利潤349.7億元，凈利潤163.2億元，同比增長分別為104.6%、94.9%。此外，本公司股東應占核心凈利潤同比增長80.2%。

高速增長的同時，碧桂園的財務狀況也保持穩(wěn)健，繼2016、2017年后又一次實現(xiàn)正凈經營性現(xiàn)金流。

凈經營性現(xiàn)金流持續(xù)為正 財務穩(wěn)健

業(yè)績公告顯示，2018年上半年，碧桂園的凈經營性現(xiàn)金流為正，這是繼2016、2017年后碧桂園又一次實現(xiàn)凈經營性現(xiàn)金流為正。

什么是凈經營性現(xiàn)金流?財務相關人士解釋稱，經營性現(xiàn)金流就是在經營過程中產生的現(xiàn)金流，在房地產企業(yè)可以理解為買地、建樓、賣樓這個經營過程，流入減流出就是凈額?！昂唵蝸碚f，售樓收回的樓款減去建造過程以現(xiàn)金方式支付的各種成本，如購地成本、建安成本、人力成本、稅費等經營相關的成本費用之后的凈現(xiàn)金流，就是‘凈經營性現(xiàn)金流’。”這個指標為正，說明當期通過經營本身便可以錄得盈利，不需要依賴外部融資來支撐現(xiàn)金流。分析人士認為，這正折射出碧桂園自身造血功能強勁和穩(wěn)健的財務風格。

Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在2017年的A股128家上市房企中報中，超過一半房企凈經營性現(xiàn)金流都為負;而在港股上市的房企中，該比例更低。不完全統(tǒng)計顯示，民營上市房企中能夠連續(xù)兩個財年實現(xiàn)凈經營性現(xiàn)金流為正的公司，僅有碧桂園、龍湖等少數(shù)幾家。

實現(xiàn)現(xiàn)金流為正離不開強勁的銷售回款。報告期內，碧桂園錄得房地產銷售現(xiàn)金回款約3360.2億元。在2018年上半年合同銷售同比增長42.8%的前提下，本集團凈借貸比率為59.0%，保持穩(wěn)健。

公開數(shù)據(jù)顯示，碧桂園自上市以來連續(xù)11年將凈借貸比率控制在70%以下。而據(jù)億翰智庫數(shù)據(jù)，2017年，上市房企整體平均凈負債率達到76.61%。碧桂園的凈借貸比率長期處于行業(yè)偏低水平。

截止報告期止，公司可動用現(xiàn)金余額達到2099.1億元，另有約人民幣2813.9億元銀行授信額度尚未使用，達到歷史最高水平，營運資本充裕。

碧桂園自上市以來，在融資方面一直強調“做好長中短期資金組合”，持續(xù)優(yōu)化資本結構,保持現(xiàn)金充裕的同時，加強自身“造血”功能。同時，受益于前期充足的土地儲備與優(yōu)良的內控管理，碧桂園在高速發(fā)展的同時，財務數(shù)據(jù)表現(xiàn)強健。

股東應占利潤大幅增長 民生地產獲認可

今年上半年，房地產企業(yè)普遍錄得利潤上行，碧桂園也交出了滿意答卷。

期內，碧桂園集團實現(xiàn)營業(yè)收入約1318.9億元，同比增長達69.7%;毛利潤約人民幣349.7億元，凈利潤約163.2億元，同比增長達到或接近翻番。公開數(shù)據(jù)顯示，碧桂園的毛利潤自從2009年底之后，已經連續(xù)18個財報季獲得同比躍升。

此外，本公司股東應占利潤約129.4億元，本公司股東應占核心凈利潤約129.5億元，同比增長分別達到72.5%及80.2%，其中股東應占利潤連續(xù)5個財報季上漲。

利潤總額的上漲并非來源于暴利，而是“薄利多銷”。2018 年上半年，公司的合同銷售均價為每平方米人民幣 9399 元左右，連續(xù)多年保持低位。

此外，碧桂園整體布局均衡。半年業(yè)績顯示，截至2018年6月底，碧桂園業(yè)務遍布中國內地30個省、261個市、1051個縣╱鎮(zhèn)區(qū)。在國家分類調控的大背景下，截至2018年6月30日，按目標市場分，目標一二線與目標三四線銷售金額比例為48:52。

業(yè)績公告顯示，碧桂園集團基本每股盈利為60.03分，同比增長71.8%，董事會宣布派發(fā)中期股息每股人民幣18.52分，同比去年同期大漲77.4%，半年派息總額占核心凈利潤總額的31.0%。

高質量增長獲得多方認可。高盛研報稱，認可碧桂園一直以來的執(zhí)行力和說到做到，相信公司會繼續(xù)保持未來幾年的快速發(fā)展。

德銀表示，目前地產行業(yè)估值處在歷史低位，看好具有強執(zhí)行力(尤其在三四線城市)，并有著多元化土儲分布的公司，例如，碧桂園、新城控股、中海外、世茂和奧園。其于7月25日發(fā)布研報稱，考慮人民幣貶值的因素，并根據(jù)最新的土地儲備，對碧桂園2018-2020年的盈利上調3-5%，重申碧桂園為公司在大市值當中的首選股。

碧桂園較強的基本面和穩(wěn)健的財務狀況也獲得了全球頂級評級機構的認可。今年3月，國際三大權威信用評級機構之一的標準普爾將碧桂園企業(yè)信用評級由BB上調至BB+，展望穩(wěn)定。此前，碧桂園已經獲惠譽調升企業(yè)信用評級至投資級。

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