阿根廷比索幾近崩盤 海外新興市場(chǎng)受沖擊

• 2018年8月31日 ZhouXun來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng) 1476 98
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  2018-2023年貨幣經(jīng)紀(jì)行業(yè)深度分析及“十三五”發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)報(bào)告

  “十三五”規(guī)劃對(duì)“十二五”規(guī)劃實(shí)施情況進(jìn)行全面評(píng)估；貫徹黨的十八大和十九大精神，以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，突出改革創(chuàng)新；遠(yuǎn)近結(jié)合，更加注重以解決長(zhǎng)遠(yuǎn)問題的辦法來(lái)應(yīng)對(duì)...

北京時(shí)間30日晚，阿根廷央行宣布將基準(zhǔn)利率從45%上調(diào)至60%，并承諾在今年12月之前不會(huì)降息。

阿根廷人又出手了!就在幾個(gè)小時(shí)前，阿根廷央行宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)1500個(gè)基點(diǎn)。

即便如此這般大手筆，此次行動(dòng)也并未能夠拯救它們的貨幣——阿根廷比索對(duì)美元的匯率一路暴跌，驚現(xiàn)兩位數(shù)跌幅，貨幣價(jià)值也創(chuàng)下歷史新低。

隨之而來(lái)的，是新興市場(chǎng)又一次的夜半喧囂……

絕望式加息卻換來(lái)比索的“哭泣”

北京時(shí)間30日晚，阿根廷央行宣布將基準(zhǔn)利率從45%上調(diào)至60%，并承諾在今年12月之前不會(huì)降息。

這么做的目的，無(wú)非是想要拯救其岌岌可危的本幣匯率。本周以來(lái)，阿根廷比索的跌勢(shì)觸目驚心，單在前三個(gè)交易日已經(jīng)跌去約10%。

萬(wàn)萬(wàn)沒想到，投資者已然“失了神”，加息之舉非但沒有阻止比索的跌勢(shì)，反倒更像是“火上澆油”。

北京時(shí)間31日0時(shí)46分，阿根廷比索對(duì)美元匯率的跌幅超過20%，再創(chuàng)歷史新低。此時(shí)，其匯率報(bào)價(jià)已經(jīng)在年內(nèi)縮水一半。

這樣令人驚愕的情形并非首次出現(xiàn)，阿根廷貨幣比索對(duì)美元匯率自4月下旬以來(lái)不斷走低。阿根廷央行也常常加息，最多時(shí)一周連續(xù)加息三次，一些分析師甚至將其稱作“絕望式加息”。然而，如此瘋狂的加息舉動(dòng)，也沒能阻止人們拋售阿根廷比索，結(jié)果反而呈現(xiàn)出“股債匯”三殺局面。

是誤讀還是“徹底死心”?

與前幾次大拋售背后的根源類似，投資者再度對(duì)政府拯救經(jīng)濟(jì)的能力失去信心。

今年6月，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)與阿根廷達(dá)成3年期的500億美元貸款協(xié)議。阿根廷總統(tǒng)在本周三公開求救，希望IMF可以加快發(fā)放貸款，旨在消除任何不確定性。

然而，投資者似乎作出了反向的解讀。加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)外匯策略全球負(fù)責(zé)人艾爾莎?利尼奧斯分析認(rèn)為，此舉本意是希望讓投資者相信，政府可以在2019年自籌資金而不用依靠發(fā)債，但市場(chǎng)反倒認(rèn)為這是一種緊迫感和緊張情緒的表現(xiàn)。

海外媒體分析稱，投資者對(duì)阿根廷的形勢(shì)感到不安，該國(guó)正苦于難以擺脫其每隔10年就出現(xiàn)一次金融危機(jī)的惡性循環(huán)。最近的一次危機(jī)因2002年債務(wù)違約而雪上加霜，并導(dǎo)致阿根廷數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的中產(chǎn)階級(jí)人士陷入貧困。

在苦海背后，有兩方面的原因令人“揪心”：

許多新興國(guó)家的債務(wù)以美元計(jì)，在美元走強(qiáng)時(shí)，這成為了大問題。早在今年6月份，印度央行行長(zhǎng)帕特爾便在英國(guó)媒體撰文稱，美元流動(dòng)性的持續(xù)退出將在以美元計(jì)價(jià)的債券市場(chǎng)中造成“不可避免的危機(jī)”。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，阿根廷有249億美元以比索和外幣計(jì)價(jià)的債務(wù)將于明年到期。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不斷惡化，比索貶值又在助推通脹率飛漲，阿根廷7月CPI同比漲幅高達(dá)31.2%。

阿根廷內(nèi)閣首席部長(zhǎng)馬科斯·佩納曾分析稱，阿根廷經(jīng)濟(jì)萎縮主要原因有三。

一是支柱產(chǎn)業(yè)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)下滑。阿根廷遭遇了近年來(lái)最為嚴(yán)重的旱災(zāi)，許多農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)嚴(yán)重，預(yù)計(jì)本次旱災(zāi)會(huì)給阿根廷出口造成85億美元的損失。

二是國(guó)際油價(jià)上漲給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響，加劇了阿根廷的通脹壓力。

三是國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)給阿根廷貨幣帶來(lái)壓力，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)今年加息節(jié)奏提速，導(dǎo)致比索加速貶值。同時(shí)阿央行債券陸續(xù)到期也引發(fā)了市場(chǎng)的不安情緒。

新興市場(chǎng)交易員的最糟糕8月

然而阿根廷并非多米諾骨牌的“頭牌”，就在不久前，土耳其貨幣危機(jī)曾帶來(lái)揪心的一幕：多種新興市場(chǎng)貨幣對(duì)美元的匯率大跌。

北京時(shí)間31日凌晨，類似情形再度上演。美元對(duì)阿根廷比索漲幅超過17%，美元對(duì)土耳其里拉上漲約3.5%，對(duì)南非蘭特漲幅達(dá)到2.76%，美元對(duì)智利比索和巴西雷亞爾的漲幅均超過1%。

法國(guó)興業(yè)銀行全球宏觀策略師Kit Juckes在寫給上證報(bào)記者的郵件中透露著些許悲觀：土耳其和阿根廷的困境處于“特殊”類別，但投資者很難擺脫對(duì)新興市場(chǎng)債務(wù)水平過高的普遍擔(dān)憂，全球貨幣政策的逐漸轉(zhuǎn)變對(duì)高負(fù)債的經(jīng)常賬戶赤字經(jīng)濟(jì)體而言是一種持久折磨。

中銀國(guó)際分析稱，回溯歷史，新興國(guó)家曾多次在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息后發(fā)生危機(jī)。究其原因，在發(fā)生危機(jī)前，新興國(guó)家往往為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展而借貸了龐大外債，這些外債一方面導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡沫增大，一方面加劇了通貨膨脹。因此遭遇美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息和美元持續(xù)升值時(shí)，隨著資本外流和外匯收入減少，外匯儲(chǔ)備不再能完全償還到期外債，新興國(guó)家債務(wù)危機(jī)正式爆發(fā)。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將更多地受到跨境資本流動(dòng)的影響。不過，長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面較好，央行實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策，資本并非自由流通且外債規(guī)模較小，因此此次新興國(guó)家債務(wù)危機(jī)波及到中國(guó)的可能性很小，且未來(lái)投資吸引力較大，資本仍將回流，受危機(jī)影響或不大。

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