拼多多高管解讀財(cái)報(bào) 與去年同期相比增長(zhǎng)2489%

• 2018年9月1日 ZhouXun來(lái)源：新浪科技 1263 82
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  2018-2023年中國(guó)線上零售行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)展望及投資戰(zhàn)略分析報(bào)告

  在一個(gè)供大于求的需求經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)成功的關(guān)鍵就在于，是否能夠在需求尚未形成之時(shí)就牢牢地鎖定并捕捉到它。那些成功的公司往往都會(huì)傾盡畢生的精力及資源搜尋產(chǎn)業(yè)的當(dāng)前需求、潛在需求以及新的...

拼多多今日公布了該公司截至6月30日的2018財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，拼多多第二季度總營(yíng)收為人民幣27.090億元(約合4.094億美元)，與去年同期相比增長(zhǎng)2489%。

北京時(shí)間8月31日上午消息，拼多多今日公布了該公司截至6月30日的2018財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，拼多多第二季度總營(yíng)收為人民幣27.090億元(約合4.094億美元)，與去年同期相比增長(zhǎng)2489%。不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(Non-GAAP)，拼多多第二季度歸屬于普通股股東的凈虧損為人民幣6.734億元(約合1.018億美元)，相比之下去年同期為人民幣1.067億元，這是因?yàn)橐淮涡杂?jì)算了此前面向全體員工發(fā)放的股權(quán)激勵(lì)。

這是拼多多自IPO(首次公開(kāi)招股)上市以來(lái)發(fā)布的首份財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)發(fā)布后，拼多多董事長(zhǎng)兼CEO黃崢和財(cái)務(wù)副總裁徐湉出席了隨后舉行的財(cái)報(bào)電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)，并回答分析師提問(wèn)。

以下即為本次電話會(huì)議分析師問(wèn)答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

瑞信分析師托馬斯·莊(Thomas Chong)：我有三個(gè)問(wèn)題，第一個(gè)有關(guān)業(yè)績(jī)展望，考慮到公司面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，拼多多未來(lái)幾年的GMV增長(zhǎng)趨勢(shì)如何?第二個(gè)問(wèn)題關(guān)于拼多多在2018年和2019年的戰(zhàn)略重點(diǎn)，第一要?jiǎng)?wù)是加強(qiáng)品牌影響力呢，還是說(shuō)把商業(yè)化放在第一位?第三個(gè)問(wèn)題，管理層可否談一談商業(yè)化的長(zhǎng)期機(jī)遇?

黃崢：我來(lái)逐一回答您的問(wèn)題。我們對(duì)GMV繼續(xù)保持強(qiáng)勁的同比增長(zhǎng)充滿信心，我們預(yù)計(jì)拼多多用戶數(shù)量也會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。在截至2018年6月30日的12個(gè)月時(shí)間里，拼多多的活躍買家人數(shù)達(dá)到3.4億人，MAU(月活躍用戶數(shù))接近2億，但仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)人口總數(shù)。此外，活躍買家支出還有很大的增長(zhǎng)空間。在上個(gè)季度，拼多多活躍買家支出比去年同期幾乎增長(zhǎng)了一倍。

至于第二個(gè)問(wèn)題，也就是說(shuō)2018年和2019年拼多多戰(zhàn)略重點(diǎn)是加強(qiáng)品牌影響力，還是說(shuō)要把商業(yè)化放在第一位。就當(dāng)前而言，商業(yè)化并不是我們最重要的事情。我認(rèn)為，提高品牌認(rèn)知度，加強(qiáng)用戶對(duì)拼多多平臺(tái)的信任，穩(wěn)步增加高品質(zhì)用戶數(shù)量，依舊是我們當(dāng)前面臨的第一要?jiǎng)?wù)。

關(guān)于第三個(gè)涉及商業(yè)化的問(wèn)題，我之前就提到過(guò)，商業(yè)化并不是一個(gè)新話題，而是一個(gè)我們很看重的結(jié)果，旨在給用戶和商家創(chuàng)造價(jià)值。我們?cè)?017年中期開(kāi)始實(shí)施商業(yè)化，而且商業(yè)化步伐發(fā)展非?？臁５?，在實(shí)現(xiàn)商業(yè)化發(fā)展問(wèn)題上，我們采取了一種很保守的做法。我們盡最大努力，不斷滿足用戶需要，成為拼多多平臺(tái)的賦能者，這個(gè)平臺(tái)里面包括商家、制造商、物流服務(wù)提供商等等。

例如，我們采取的一項(xiàng)措施就是，幫助優(yōu)秀的商家和制造商提升他們的品牌影響力，同時(shí)對(duì)商家進(jìn)行培訓(xùn)，令其可以更好地管理其網(wǎng)店，根據(jù)用戶分布、季節(jié)趨勢(shì)和消費(fèi)者喜好等因素對(duì)他們的網(wǎng)店做出調(diào)整。盡管最近發(fā)生的一些事情并未給我們的流量和GMV帶來(lái)太大影響，但仍然促使拼多多管理層重新審視我們的公司戰(zhàn)略，創(chuàng)造出一個(gè)可以吸引高品質(zhì)和更負(fù)責(zé)任的商家的良性循環(huán)，將一些問(wèn)題消滅在萌芽之中。

我們已決定在未來(lái)一段時(shí)間采取系統(tǒng)性措施，向經(jīng)過(guò)時(shí)間考驗(yàn)的高品質(zhì)商家導(dǎo)入免費(fèi)流量，此舉可能在短期內(nèi)對(duì)拼多多商業(yè)化步伐產(chǎn)生一點(diǎn)兒影響，但我們認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，這是一件正確的事情，可以幫助拼多多生態(tài)系統(tǒng)更積極地發(fā)展。當(dāng)然，這種舉措最終也有利于用戶和商家。得益于此，這也會(huì)給我們的商業(yè)化帶來(lái)長(zhǎng)期的積極的影響。

高盛銀行分析師Piyush Mubayi：祝賀拼多多成為上市公司。剛才管理層提到你們距離自己的目標(biāo)還很遙遠(yuǎn)，那請(qǐng)問(wèn)拼多多的目標(biāo)是什么?為了實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期目標(biāo)，拼多多的商業(yè)模式又會(huì)做哪些改變?另外，可否談一談未來(lái)幾個(gè)季度或是幾年的多元化戰(zhàn)略?第二個(gè)問(wèn)題，我知道目前討論商業(yè)化水平或市場(chǎng)營(yíng)銷方面的投入還為時(shí)尚早，但你們認(rèn)為要想達(dá)到某種商業(yè)化水平，需要在市場(chǎng)營(yíng)銷方面做出多大的投入?

黃崢：您的第一個(gè)問(wèn)題關(guān)于中期目標(biāo)以及商業(yè)化模式的變化，目前拼多多還處于早期發(fā)展階段。正如我在致股東信中所寫，我們把拼多多想象成是Costco和迪士尼的結(jié)合體。我們目前仍處于這種努力的第一個(gè)階段，也就是說(shuō)，創(chuàng)建一系列而不是一個(gè)Costco，我的意思是說(shuō)，我們根據(jù)用戶關(guān)系、用戶購(gòu)買行為和用戶畫像，將他們分為不同的組群。像中國(guó)這樣的龐大市場(chǎng)，中產(chǎn)階級(jí)有多個(gè)類型，我們將他們分為一百個(gè)或是一千個(gè)組群。

每個(gè)組群都有專門的制造商為他們生產(chǎn)東西。制造商會(huì)針對(duì)這個(gè)特殊的組群，不斷改善和提高他們的產(chǎn)品質(zhì)量。所以，這是我們采取的第一個(gè)步驟，我們?nèi)匀惶幱谶@個(gè)階段。當(dāng)然，在創(chuàng)建一系列Costco的過(guò)程中，我們需要在兩個(gè)方面投入大量時(shí)間和精力。一個(gè)方面是增加用戶信任度，創(chuàng)建品牌認(rèn)知，試圖加強(qiáng)用戶參與度。

另一個(gè)方面則是加強(qiáng)供應(yīng)鏈品質(zhì)。我們應(yīng)該充分利用拼多多的數(shù)據(jù)能力、現(xiàn)有信息量以及拼購(gòu)模式，這種模式可以在更短時(shí)間內(nèi)成為大體量的平臺(tái)。我們希望可以提供有價(jià)值的信息，讓商家和制造商提前幾天甚至幾周知道需要準(zhǔn)備多少貨物，做到未雨綢繆。最新事態(tài)發(fā)展以及媒體的關(guān)注再次提醒商家，讓他們開(kāi)始創(chuàng)建自己的品牌。

雖然自建品牌并非易事，但有了體量、我們提供的數(shù)據(jù)以及中國(guó)強(qiáng)大制造基地，我堅(jiān)信在不久的未來(lái)，許多品牌甚至是全球性品牌將誕生于中國(guó)。這可能是我們現(xiàn)階段的主要任務(wù)。當(dāng)然，我們還在堪比迪士尼的世界里做出多次嘗試和小實(shí)驗(yàn)，但實(shí)話實(shí)說(shuō)，就現(xiàn)在這個(gè)階段而言，我們的主要任務(wù)仍然是創(chuàng)建眾多Costco。

至于第二個(gè)有關(guān)支出和商業(yè)化的問(wèn)題，我認(rèn)為我們目前在商業(yè)化步伐很快了。我覺(jué)得不需要太快的發(fā)展速度，我們應(yīng)該把精力更多地放在用戶體驗(yàn)上。說(shuō)到商業(yè)化水平，我認(rèn)為目前仍處于初級(jí)階段，但從長(zhǎng)期來(lái)看，我認(rèn)為拼多多商業(yè)化水平應(yīng)該與同行和行業(yè)平均水平相同，甚至高于行業(yè)平均水平。

至于支出，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為現(xiàn)階段用戶數(shù)量、商家數(shù)量以及用戶參與度的增長(zhǎng)仍然對(duì)我們的長(zhǎng)期成功至關(guān)重要，所以我們計(jì)劃將營(yíng)收的大部分投入到我們認(rèn)為值得長(zhǎng)期投資的領(lǐng)域。例如，可以帶來(lái)更高投資回報(bào)率的電視廣告。我們認(rèn)為這是一個(gè)有益于提升拼多多品牌影響力的投資領(lǐng)域。

在財(cái)報(bào)中，它屬于成本項(xiàng)，確實(shí)會(huì)拉低我們的利潤(rùn)，增加我們的赤字，但在我們看來(lái)，許多這種投資都是很不錯(cuò)的長(zhǎng)期投資和虛擬資產(chǎn)。我們會(huì)至少在未來(lái)幾個(gè)季度繼續(xù)快速發(fā)展，一旦機(jī)遇降臨，我們會(huì)努力抓住。當(dāng)然，我們不是盲目地進(jìn)行投資，雖然我們具有靈活的預(yù)算機(jī)遇，但我們的確具有非常嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。我們會(huì)以ROI為基準(zhǔn)，如果ROI不高，那我們就不會(huì)進(jìn)行投資。

徐湉：就拼多多商業(yè)化，我來(lái)補(bǔ)充幾點(diǎn)。首先，在截至6月30日的12個(gè)月里，拼多多的貨幣化率(Monetization Rate)是2.2%，而3個(gè)月前是1.6%，增長(zhǎng)非?？焖?。但是，我們?nèi)匀惶幱谠缙陔A段，但我們認(rèn)為這種增長(zhǎng)已經(jīng)表明了我們?cè)谕聘逩MV的同時(shí)，自身具備的商業(yè)化能力。

其次，拼多多的模式與傳統(tǒng)上基于搜索的庫(kù)存指數(shù)模式有著根本的差異，后一種模式具有長(zhǎng)尾SKU，但我們不需要這種長(zhǎng)尾SKU，只是希望流量平均SKU更高，因此我們認(rèn)為那些商家更愿意在我們的平臺(tái)上交易。從長(zhǎng)期來(lái)講，我們的貨幣化率有可能會(huì)高于其他一些電商平臺(tái)。謝謝。

中金國(guó)際(CICC)分析師娜塔莉·吳(Natalie Wu)：我有兩個(gè)問(wèn)題，首先管理層剛才提到的加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量管理，是暫時(shí)的影響呢，還是說(shuō)一項(xiàng)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)?雖然拼多多在這個(gè)方面采取了大量措施，但很難一勞永逸地解決所有此類問(wèn)題。第二個(gè)問(wèn)題關(guān)于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。我們看到淘寶和京東等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都推出了類似拼購(gòu)的服務(wù)。請(qǐng)問(wèn)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的舉措迄今對(duì)拼多多帶來(lái)了哪些影響，公司如何看待未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)格局?

黃崢：我們打擊假冒偽劣商品的立場(chǎng)始終是堅(jiān)定且明確的。在拼多多成立后不久，我們便提出了“假一賠十”的懲罰政策，也是全行業(yè)內(nèi)第一家出臺(tái)這種舉措的公司。雖然打擊假冒偽劣商品以及問(wèn)題商家的行動(dòng)很困難，也遇到了非常大的阻力，但我們從來(lái)沒(méi)有放棄過(guò)。最新事件確實(shí)對(duì)我們的業(yè)務(wù)帶來(lái)不利影響，媒體的關(guān)注也對(duì)公司業(yè)務(wù)帶來(lái)一些影響，但的確讓我們進(jìn)行反思，對(duì)公司許多政策做出調(diào)整。

我們明白，在直接面對(duì)這種問(wèn)題以及打擊這種問(wèn)題時(shí)，無(wú)論行業(yè)存在著什么樣的問(wèn)題，都不能成為我們的借口。作為一個(gè)行業(yè)新來(lái)者，我們將此看作是機(jī)遇——以創(chuàng)新方式來(lái)解決熱點(diǎn)問(wèn)題，進(jìn)而為社會(huì)建立和創(chuàng)建獨(dú)特的價(jià)值。隨著我們不斷對(duì)拼購(gòu)模式做出創(chuàng)新，對(duì)新用戶互動(dòng)模式做出創(chuàng)新，雖然我認(rèn)為這是一場(chǎng)持久戰(zhàn)，但是我們有信心贏得最后的勝利。更具體地說(shuō)，在2017年我們主動(dòng)刪除了超過(guò)1000萬(wàn)個(gè)問(wèn)題產(chǎn)品，屏蔽了4000萬(wàn)個(gè)存在假冒偽劣產(chǎn)品的鏈接。

我們還聯(lián)手四百多個(gè)品牌，一起大家假冒偽劣商品。近幾周，我們關(guān)閉了一千家網(wǎng)店，向市場(chǎng)監(jiān)管部門報(bào)告了大量相關(guān)案件。與此同時(shí)，我們還計(jì)劃加快速度，幫助更多的商家創(chuàng)建自己的品牌。我們可以向商家提供機(jī)會(huì)，讓他們直接與大批消費(fèi)者進(jìn)行互動(dòng)。我們還將與政府部門合作，向商家提供一個(gè)加速商標(biāo)注冊(cè)流程的渠道。

此外，我們還將升級(jí)技術(shù)，更好地打擊假冒偽劣商品，比如更好的搜索算法、圖像和情緒識(shí)別技術(shù)，與公安部門聯(lián)網(wǎng)等等。所有這些行動(dòng)都有利于提升我們的長(zhǎng)期資產(chǎn)。這是一場(chǎng)艱苦的斗爭(zhēng)，但我認(rèn)為我們的立場(chǎng)是非常堅(jiān)定和清晰的。雖然媒體的關(guān)注在短期內(nèi)會(huì)給我們?cè)斐蓧毫?，但也給我們帶來(lái)了機(jī)遇，讓我們可以創(chuàng)建獨(dú)有的價(jià)值來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。雖然打擊假冒偽劣商品難度很大，但對(duì)全社會(huì)是件好事。

至于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，您剛才提到一些電商平臺(tái)也推出了類似功能，我想要指出的一件事是，這并不是他們第一次做這樣的嘗試，很早以前就有類似產(chǎn)品或類似活動(dòng)推出過(guò)。甚至是在一年前，就已經(jīng)有主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手做出過(guò)多種嘗試。我們相信拼多多有別于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的是，商業(yè)模式和價(jià)值主張將給許多商家提供更多價(jià)值，為用戶帶來(lái)更優(yōu)質(zhì)的體驗(yàn)。這不同于基于實(shí)用性和社交的體驗(yàn)。許多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手采用拼購(gòu)模式的最新趨勢(shì)恰恰證明拼多多商業(yè)模式的合理性。我們對(duì)這種友好競(jìng)爭(zhēng)始終抱著歡迎的態(tài)度。

麥格理資本分析師溫迪·黃(Wendy Huang)：我有幾個(gè)關(guān)于運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)方面的問(wèn)題。首先，公司能否對(duì)1700萬(wàn)商家做出分類，比如有多少是大品牌，又有多少不是大品牌?此外，您們剛才還提到了農(nóng)產(chǎn)品等不同類別，可否介紹一下不同類別的GMV?您剛才還提到SKU，可否提供具體的數(shù)字?第二個(gè)問(wèn)題，我注意到第二季度毛利率增長(zhǎng)9%，達(dá)到86%，可否介紹一下毛利率增長(zhǎng)的原因?

黃崢：我們很難對(duì)平臺(tái)獨(dú)有SKU進(jìn)行核對(duì)，因?yàn)椴⒉皇撬猩碳視?huì)告訴我們這一數(shù)字。但是，我們的確看到拼多多平臺(tái)上列出了一些我們?cè)谄渌胤秸也坏降腟KU。例如，拼多多上面有些農(nóng)產(chǎn)品就直接來(lái)自于原產(chǎn)地，這是在其他平臺(tái)上找不到的。

我們目前仍需要量身定制少量產(chǎn)品，以便滿足用戶需要，但這些恰恰是我們所能取得的成績(jī)的早期跡象。我們不斷向商家提供支持，幫助他們?cè)谄炊喽嗥脚_(tái)上取得更好的業(yè)績(jī)。例如，我們向商家提供培訓(xùn)，讓他們更好地管理財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。我們還定期提供消費(fèi)者行為報(bào)告，提升商家的市場(chǎng)營(yíng)銷活動(dòng)效率。此外，我們還與政府部門合作，加快商家商標(biāo)注冊(cè)流程。我們的終極目標(biāo)是滿足用戶的需要。我們認(rèn)為平臺(tái)的作用就是創(chuàng)建一個(gè)公平和健康的環(huán)境，讓商家同時(shí)更好地服務(wù)于用戶。

我們會(huì)盡全力賦能拼多多生態(tài)系統(tǒng)上的玩家，為了實(shí)現(xiàn)做到這一點(diǎn)，就需要將我們的目標(biāo)統(tǒng)一起來(lái)。盡管如此，我們并沒(méi)有特別強(qiáng)調(diào)某個(gè)類別，或是將流量推向某個(gè)特別的SKU，但我們最近也上線了一些項(xiàng)目，計(jì)劃給予某些高品質(zhì)商家免費(fèi)流量或是支持，以便我們可以快速改善生態(tài)系統(tǒng)的質(zhì)量。

至于第二個(gè)問(wèn)題，我們不會(huì)區(qū)別對(duì)待品牌和非品牌。我們的確認(rèn)為許多小品牌會(huì)在短期內(nèi)成長(zhǎng)起來(lái)。我們?cè)谶x擇品牌商家和非品牌商家時(shí)，會(huì)一視同仁。我們的目標(biāo)始終是更好地服務(wù)于我們的用戶，創(chuàng)建一個(gè)公平的平臺(tái)。如果商家可以服務(wù)好用戶，他們會(huì)表現(xiàn)地非常好。我們沒(méi)有做這種分類。有些品牌很出名，我將此看作是一種品質(zhì)的保證，但有些新品牌不是太出名，但他們正在成長(zhǎng)，將來(lái)有可能成為非常出名的品牌。說(shuō)到產(chǎn)品品類劃分，我們暫時(shí)不提供確切數(shù)字。但我可以告訴大家的是，相比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，農(nóng)產(chǎn)品在我們平臺(tái)上扮演著重要作用。

徐湉：拼多多上個(gè)季度的毛利率確實(shí)很高，大概在86%左右。我想說(shuō)的是，作為平臺(tái)模式，拼多多的毛利率偏高是自然而然的事情，從長(zhǎng)期來(lái)看，我們?nèi)詫碛泻芨叩拿省８驹蚴牵绻憧匆豢礌I(yíng)收成本，大部分集中在支付處理費(fèi)、云服務(wù)成本等方面。支付處理費(fèi)與拼多多GMV增長(zhǎng)大體保持一致，但服務(wù)器成本、客戶服務(wù)成本等成本項(xiàng)，更有可能保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。

因此，從這個(gè)意義上講，我們肯定受益于規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。這可能也是我們上個(gè)季度毛利率偏高的原因。從另一個(gè)方面講，如果你看一看我們的營(yíng)收，由于拼多多目前尚處于商業(yè)化的早期階段，再加上競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手層出不窮，可能在毛利率上存在波動(dòng)。正因?yàn)槿绱?，我們的毛利率在上季度才很高，而且在相?dāng)一段時(shí)間內(nèi)保持高水平。但從長(zhǎng)期來(lái)講，毛利率像上個(gè)季度那么高的可能性不大了。

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