2018-2024年中國(guó)金融行業(yè)發(fā)展前景及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)分析報(bào)告
在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,信息已經(jīng)是一種重要的經(jīng)濟(jì)資源,信息資源的優(yōu)先占有者勝,反之則處于劣勢(shì)。中國(guó)每年有近百萬(wàn)家企業(yè)倒閉,對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)而言,因?yàn)槭д`而出局,極有可能意味著從此退出歷史...
8月中旬,財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行工作的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)
財(cái)政部:關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行工作的意見(jiàn)
為進(jìn)一步做好地方政府新增專(zhuān)項(xiàng)債券(以下簡(jiǎn)稱(chēng)專(zhuān)項(xiàng)債券)發(fā)行工作,更好發(fā)揮專(zhuān)項(xiàng)債券對(duì)穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需、補(bǔ)短板的積極作用,8月中旬,財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行工作的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》),指導(dǎo)各地加快專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行進(jìn)度,8月共發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債券4287.5億元,環(huán)比增加3197億元,同比增加2935.7億元。為減少專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行對(duì)債券市場(chǎng)的影響,財(cái)政部加強(qiáng)與監(jiān)管部門(mén)的溝通協(xié)調(diào),有力保障了債券市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。
一、專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行市場(chǎng)化程度明顯提高,市場(chǎng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)踴躍
財(cái)政部在《意見(jiàn)》中進(jìn)一步強(qiáng)化專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化要求,嚴(yán)禁地方財(cái)政部門(mén)以財(cái)政存款等對(duì)承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)施加影響人為壓價(jià),要求承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)綜合考慮同期限國(guó)債、政策性金融債利率水平等因素合理決定投標(biāo)價(jià)格。從實(shí)際執(zhí)行情況看,《意見(jiàn)》印發(fā)后專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行利率比同期限國(guó)債收益率平均高45個(gè)基點(diǎn),較7月份平均水平增加8個(gè)基點(diǎn),較好反映了市場(chǎng)實(shí)際供求關(guān)系。8月,專(zhuān)項(xiàng)債券平均投標(biāo)倍數(shù)(投標(biāo)量/計(jì)劃發(fā)行量)為3.33,環(huán)比增加0.16倍,東部、中西部地區(qū)分別為3.07、3.47倍,反映出承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)對(duì)各地區(qū)專(zhuān)項(xiàng)債券的認(rèn)可度都有所提高。
二、債券市場(chǎng)流動(dòng)性整體寬松,短期利率下行
為降低專(zhuān)項(xiàng)債券加快發(fā)行對(duì)債券市場(chǎng)流動(dòng)性的影響,財(cái)政部加大中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理操作力度,8月操作規(guī)模2200億元,同比、環(huán)比分別增長(zhǎng)46.7%、25%;實(shí)現(xiàn)資金凈投放1000億元,同比、環(huán)比分別增長(zhǎng)25%、42.9%。同時(shí),加強(qiáng)與人民銀行溝通協(xié)調(diào),提供專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行信息,為人民銀行實(shí)施流動(dòng)性管理提供參考。從債券市場(chǎng)運(yùn)行情況看,債券市場(chǎng)流動(dòng)性整體適度寬松,短期利率總體下行。8月銀行間市場(chǎng)、上證所市場(chǎng)7天國(guó)債回購(gòu)平均利率分別為2.54%、2.54%,較7月下降19個(gè)、21個(gè)基點(diǎn);8月末銀行間市場(chǎng)、上證所市場(chǎng)7天國(guó)債回購(gòu)平均利率分別為2.72%、2.6%,均與7月末基本持平。
三、地方債券發(fā)行規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng),未造成債券市場(chǎng)供給壓力
雖然8月專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模增幅較大,但由于前7個(gè)月地方債券其他品種(新增一般債券、置換債券)發(fā)行進(jìn)度較快,其8月發(fā)行規(guī)模有所減小,使得地方債券整體發(fā)行規(guī)模增幅不大,環(huán)比增加1260.1億元,增長(zhǎng)16.7%,低于債券市場(chǎng)整體18.7%的發(fā)行規(guī)模增幅。
四、專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行未對(duì)其他債券形成“擠出”,債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化
8月,專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行加速以來(lái),基本沒(méi)有對(duì)其他債券形成“擠出效應(yīng)”,其他債券發(fā)行量、余額在整個(gè)債券市場(chǎng)的占比沒(méi)有明顯變化。根據(jù)萬(wàn)得(wind)數(shù)據(jù),8月,除地方政府債券以外的其他債券發(fā)行量在債券市場(chǎng)的占比為79.18%,較7月(80.26%)下降約1個(gè)百分點(diǎn);8月末,其他債券余額在整個(gè)債券市場(chǎng)的占比為78.72%,較7月份末(79.25%)下降約0.5個(gè)百分點(diǎn)。
五、專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行方式進(jìn)一步完善,非銀行機(jī)構(gòu)投標(biāo)積極
為提高專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行效率,防范發(fā)行風(fēng)險(xiǎn),8月,財(cái)政部推出了彈性招標(biāo)、公開(kāi)承銷(xiāo)等新舉措,同時(shí),允許各地在省內(nèi)集合發(fā)行不同市、縣相同類(lèi)型專(zhuān)項(xiàng)債券,提高單只債券規(guī)模,改善債券流動(dòng)性?!兑庖?jiàn)》印發(fā)后,8月15至31日,專(zhuān)項(xiàng)債券單只平均規(guī)模約51.51億元,較1至14日的平均規(guī)模(19.88億元)增加31.63億元,增長(zhǎng)1.59倍。隨著專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化程度顯著提升,發(fā)行渠道進(jìn)一步發(fā)展,非銀行金融機(jī)構(gòu)參與專(zhuān)項(xiàng)債券投標(biāo)的積極性提高。此外,財(cái)政部正在會(huì)同相關(guān)部門(mén),積極研究推動(dòng)通過(guò)商業(yè)銀行柜臺(tái)發(fā)行、交易專(zhuān)項(xiàng)債券,吸引個(gè)人、非金融企業(yè)類(lèi)投資者認(rèn)購(gòu)專(zhuān)項(xiàng)債券。
六、專(zhuān)項(xiàng)債券信息披露機(jī)制進(jìn)一步健全
信息披露是債券發(fā)行市場(chǎng)化約束的重要組成部分,有利于強(qiáng)化發(fā)行人責(zé)任意識(shí),保護(hù)投資者權(quán)益。財(cái)政部一直高度重視相關(guān)工作,不斷建立健全地方債券信息披露制度,地方政府按規(guī)定及時(shí)、全面、準(zhǔn)確地披露債券發(fā)行,以及經(jīng)濟(jì)、財(cái)政、債務(wù)等相關(guān)數(shù)據(jù),得到了債券市場(chǎng)的認(rèn)可。目前,針對(duì)專(zhuān)項(xiàng)債券與項(xiàng)目聯(lián)系緊密的特點(diǎn),財(cái)政部正抓緊制定專(zhuān)項(xiàng)債券信息披露要求,指導(dǎo)各地充分披露項(xiàng)目收益專(zhuān)項(xiàng)債券的項(xiàng)目情況、收益和融資平衡方案等信息,便利投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和債券投資。
下一步,財(cái)政部將繼續(xù)認(rèn)真落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署,加強(qiáng)對(duì)地方財(cái)政部門(mén)發(fā)債的指導(dǎo),督促各地進(jìn)一步加快專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行進(jìn)度;同時(shí),進(jìn)一步完善發(fā)行管理機(jī)制,加強(qiáng)與相關(guān)部門(mén)的協(xié)調(diào)配合,保障債券發(fā)行工作順利開(kāi)展,維護(hù)債券市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
細(xì)分市場(chǎng)研究 可行性研究 商業(yè)計(jì)劃書(shū) 專(zhuān)項(xiàng)市場(chǎng)調(diào)研 兼并重組研究 IPO上市咨詢(xún) 產(chǎn)業(yè)園區(qū)規(guī)劃 十三五規(guī)劃
中研網(wǎng) 發(fā)現(xiàn)資訊的價(jià)值
研究院 掌握產(chǎn)業(yè)最新情報(bào) 中研網(wǎng)是中國(guó)領(lǐng)先的綜合經(jīng)濟(jì)門(mén)戶(hù),聚焦產(chǎn)業(yè)、科技、創(chuàng)新等研究領(lǐng)域,致力于為中高端人士提供最具權(quán)威性的產(chǎn)業(yè)資訊。每天對(duì)全球產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)新聞進(jìn)行及時(shí)追蹤報(bào)道,并對(duì)熱點(diǎn)行業(yè)專(zhuān)題探討及深入評(píng)析。以獨(dú)到的專(zhuān)業(yè)視角,全力打造中國(guó)權(quán)威的經(jīng)濟(jì)研究、決策支持平臺(tái)!
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