創(chuàng)業(yè)板注冊制要來了 改革總體方案出臺 2020年中國創(chuàng)業(yè)貸款行業(yè)市場前瞻

• 2020年4月28日 ZhouXun來源：大河財立方綜合 1287 84
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中國資本市場再次迎來深刻變革的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制總體實(shí)施方案》，當(dāng)日晚間，證監(jiān)會和深交所就創(chuàng)業(yè)板改革的規(guī)章制度出臺相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則，公開向社會征求意見，創(chuàng)業(yè)板注冊制試點(diǎn)改革啟動。

創(chuàng)業(yè)板注冊制要來了

中國資本市場再次迎來深刻變革的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制總體實(shí)施方案》，當(dāng)日晚間，證監(jiān)會和深交所就創(chuàng)業(yè)板改革的規(guī)章制度出臺相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則，公開向社會征求意見，創(chuàng)業(yè)板注冊制試點(diǎn)改革啟動。

創(chuàng)業(yè)板注冊制改革總體方案出臺

其中，此次創(chuàng)業(yè)板注冊制改革在發(fā)行新股方面，取消了目前創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)行發(fā)行條件中關(guān)于盈利業(yè)績、不存在未彌補(bǔ)虧損等方面的要求。允許符合條件的紅籌企業(yè)和特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。

同時，創(chuàng)業(yè)板注冊制將取消暫停上市、恢復(fù)上市環(huán)節(jié);對交易類退市不再設(shè)置退市整理期;未及時披露定期報告或改正財務(wù)會計(jì)報告的退市觸發(fā)期限統(tǒng)一調(diào)整為4個月;重大違法強(qiáng)制退市的停牌時點(diǎn)由“知悉送達(dá)行政處罰事先告知書或者司法裁判”后移至“收到行政處罰決定書或者司法裁判生效”，給予投資者更充分的交易機(jī)會。

在交易制度方面，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革將增加新股不設(shè)漲跌幅天數(shù)，前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制;在臨時停牌機(jī)制方面，將設(shè)置30%、60%兩檔停牌指標(biāo)，各停牌10分鐘。在交易漲跌幅方面，創(chuàng)業(yè)板股票競價交易漲跌幅限制比例放寬為20%。

同時，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革還明確新申請開通創(chuàng)業(yè)板交易權(quán)限的個人投資者，權(quán)限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均應(yīng)不低于人民幣10萬元，并參與證券交易24個月以上。同時，刪除原規(guī)則中2日、5日冷靜期要求。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2020-2025年中國創(chuàng)業(yè)貸款行業(yè)市場前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報告》顯示：

我國中小企業(yè)是以內(nèi)源融資為主，尤其是經(jīng)營規(guī)模小、產(chǎn)品單一的小企業(yè)更是如此。雖然發(fā)達(dá)國家的中小企業(yè)，其內(nèi)源融資的比例也很高，但不同之處在于，發(fā)達(dá)國家是主動追求，而我國的中小企業(yè)是迫于無法從外部籌資而不得已為之。

我國中小企業(yè)外部融資渠道看似很多，國家財政支持，發(fā)行股票、債券，民間借貸，銀行借貸等等。在這些渠道中，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深化，國家已基本上取消了對非國有企業(yè)的財政支持;由于我國發(fā)行債券準(zhǔn)入門檻高，股票融資條件嚴(yán)格，中小企業(yè)基本上都被拒之門外。在目前既無財政支持、又上市“無門”的情況下，民間借貸或許可以成為中小企業(yè)有益的補(bǔ)充，但由于民間借貸是游離于金融監(jiān)管之外的，不能有效抵御風(fēng)險，被我國嚴(yán)令禁止，故也未能充分發(fā)揮作用。因此，中小企業(yè)的外源籌資基本上以銀行信貸為主，比例高達(dá)65.7%。

小額貸款公司通過向貸款人發(fā)放高息貸款獲得收益。貸款多采取質(zhì)押、抵押和保證方式，信用貸款額度較低。目前業(yè)內(nèi)平均年利率在18%左右，是同期6%的銀行基準(zhǔn)利率的3倍。其中國有企業(yè)背景的小額貸款機(jī)構(gòu)平均利率偏低，有些甚至不超過10%。而民營企業(yè)背景的小貸公司平均利率則偏高，從15%到20%左右不等。

與國外小額貸款公司比較，我國對銀行基準(zhǔn)利率還有利用空間，盈利能力沒有完全釋放。而且我國單筆貸款規(guī)模遠(yuǎn)大于國外小額貸款機(jī)構(gòu)，具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，小額貸款公司管理費(fèi)用占貸款總額的比例為2.42%，最小值為0.1%，最大值為14%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國外20%以上的水平。我國小額貸款公司目前服務(wù)的客戶群是具有一定規(guī)模和生命力的中小企業(yè)、具有相當(dāng)經(jīng)營實(shí)力養(yǎng)殖種植專業(yè)戶和中等以上收入的城市居民，加上質(zhì)押、保證等擔(dān)保手段保證了較高的還款率。而國外小額信貸機(jī)構(gòu)服于中低收入居民，信貸風(fēng)險較大。國外的小額貸款機(jī)構(gòu)的資金主要來源是商業(yè)貸款，某些國家已經(jīng)允許小額貸款公司吸收存款，然而我國依然對于小額貸款公司的融資仍有許多限制。

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  2020-2025年中國創(chuàng)業(yè)貸款行業(yè)市場前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報告

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