螞蟻集團(tuán)暫停上市估值縮水高達(dá)1萬億元 中國(guó)金融科技行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測(cè)

• 2020年11月9日 HuangJiang來源：互聯(lián)網(wǎng) 1416 93
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螞蟻集團(tuán)大規(guī)模首次公開募股(IPO)被暫停以來，這家金融科技巨頭的估值縮水高達(dá) 1 萬億元。據(jù)晨星和其他公司估計(jì)，小貸新規(guī)，可能會(huì)使螞蟻集團(tuán)估值減少約一半。

螞蟻集團(tuán)大規(guī)模首次公開募股(IPO)被暫停以來，這家金融科技巨頭的估值縮水高達(dá) 1 萬億元。上交所公告顯示：近日，發(fā)生你公司實(shí)際控制人及董事長(zhǎng)、總經(jīng)理被有關(guān)部門聯(lián)合進(jìn)行監(jiān)管約談，你公司也報(bào)告所處的金融科技監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化等重大事項(xiàng)。該重大事項(xiàng)可能導(dǎo)致你公司不符合發(fā)行上市條件或者信息披露要求。

小貸新規(guī)中的以下政策對(duì)螞蟻集團(tuán)較為不利。小貸新規(guī)要求降低螞蟻集團(tuán)的“杠桿率”，需要其準(zhǔn)備更多的自有資金來放貸，而非像以前那么高的杠桿。此外根據(jù)小貸新規(guī)將其收緊額度，打擊了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。據(jù)晨星和其他公司估計(jì)，小貸新規(guī)的發(fā)布，可能會(huì)使螞蟻集團(tuán)估值減少約一半。

如果螞蟻集團(tuán)發(fā)行時(shí) 2.1 萬億元估值減半，這實(shí)際上意味著該公司估值低于兩年前的水平，當(dāng)時(shí)它正從華平、銀湖和淡馬錫等大型基金那里籌集資金。

根據(jù)中研普華《2020-2025年中國(guó)金融科技行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局與發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》分析：

螞蟻集團(tuán)依托阿里生態(tài)，以支付寶為流量入口，將支付場(chǎng)景拓展至人們衣食住行等線上線下的全面生活場(chǎng)景，再利用信貸、理財(cái)及保險(xiǎn)等金融服務(wù)和科技輸出實(shí)現(xiàn)流量變現(xiàn)，其客戶群體包含個(gè)人、金融機(jī)構(gòu)、一般企業(yè)以及政府部門等。

無論螞蟻集團(tuán)將自己的商業(yè)模式描述得如何“頭頭是道”，其最主要的營(yíng)收和盈利來源均為信貸業(yè)務(wù)。只不過支付寶這一非銀行支付機(jī)構(gòu)偏離了支付主業(yè)，擴(kuò)張成為了綜合金融服務(wù)平臺(tái)，使螞蟻集團(tuán)實(shí)質(zhì)上跨界開展非金融、金融、類金融、金融基礎(chǔ)設(shè)施等多種業(yè)務(wù)，成為了全世界混業(yè)程度最高的機(jī)構(gòu)。

有統(tǒng)計(jì)顯示，在螞蟻平臺(tái)上，發(fā)生過借貸的用戶超5億，而我國(guó)信用卡在用發(fā)卡數(shù)量共計(jì)也就7.46億張。2019年起，螞蟻集團(tuán)促成的零售貸款規(guī)模已大幅超越各大國(guó)有銀行和股份銀行。

招股說明書顯示，螞蟻集團(tuán)信貸產(chǎn)品包括花唄、借唄、小微信貸。其中，以花唄、借唄為代表的微貸科技平臺(tái)業(yè)務(wù)是螞蟻集團(tuán)的收入支柱，占總收入近4成。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，螞蟻集團(tuán)促成的2.15萬億元信貸余額中，1.73萬億元是消費(fèi)貸，0.42萬億元是經(jīng)營(yíng)貸。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)黃奇帆曾在一次公開演講中提到，螞蟻通過先銀行貸款，再發(fā)行ABS(以項(xiàng)目所屬的資產(chǎn)為支撐的證券化融資方式)，就可以撬動(dòng)數(shù)十倍甚至百倍資金。

據(jù)測(cè)算，借助聯(lián)合貸款模式，螞蟻集團(tuán)通過360億元表內(nèi)資產(chǎn)撬動(dòng)了1.8萬億元聯(lián)合貸款，成為其信用擴(kuò)張的最重要工具，但也埋下了較大金融風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，近幾年，螞蟻集團(tuán)信貸逾期率已出現(xiàn)明顯上升趨勢(shì)。以90天為例，螞蟻的消費(fèi)信貸余額逾期率從2017年末的0.68%升至今年上半年的2.10%，小微經(jīng)營(yíng)者信貸余額逾期率也從1.10%升至2.05%。

《網(wǎng)絡(luò)小貸辦法》毫無疑問將成為對(duì)以信貸收入為主的螞蟻集團(tuán)影響最大的新規(guī)之一。它體現(xiàn)了從機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管、行為監(jiān)管轉(zhuǎn)變的思路。

若金融科技公司涉足類似銀行的存貸款業(yè)務(wù)，也要有準(zhǔn)備金、資本金、杠桿率、流動(dòng)性等監(jiān)管要求，保持監(jiān)管的一致性，減少監(jiān)管空白與監(jiān)管套利。這將把螞蟻等金融科技公司放到和銀行等持牌金融機(jī)構(gòu)差不多的監(jiān)管水平線上。

目前，螞蟻集團(tuán)只為其貸款總額的2%提供資金，其余資金來自銀行等其他渠道。按《網(wǎng)絡(luò)小貸辦法》要求，螞蟻集團(tuán)在聯(lián)合貸業(yè)務(wù)的出資比例需要顯著增加，其信貸擴(kuò)張模式將受到嚴(yán)重打擊。

想了解更詳實(shí)的中國(guó)金融科技行業(yè)分析請(qǐng)點(diǎn)擊中研普華出版的《2020-2025年中國(guó)金融科技行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局與發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》

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